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第六章  營運資金

【重點、難點解析】

一、熟悉營運資金的含義與特點

營運資金又稱循環(huán)資本,是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金。
營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

（一）營運資金的特點

營運資金的特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點上：
 特點
流動資產(chǎn)（與固定資產(chǎn)相比） ①回收期短②流動性強③具有并存性④具有波動性
流動負(fù)債（與長期負(fù)債相比） ①速度快②彈性大③成本低④風(fēng)險大

（二）營運資金的周轉(zhuǎn)

指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。
營運資金周轉(zhuǎn)過程包括：存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。其周轉(zhuǎn)快慢直接影響營運資金的數(shù)額。此外，營運資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額還受到償債風(fēng)險、收益要求和成本約束等因素的制約。
【例1】下列影響營運資金數(shù)額的因素有（     ）
A．存貨周轉(zhuǎn)期       B．投資人要求的收益    C．應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期      D．償債風(fēng)險
【答案】ABCD
【例2】過量交易可能導(dǎo)致的不利后果有（      ）。
A．財務(wù)風(fēng)險加大        B．收益水平下降   C．營運資金增加     D．營運資金投資不足
【答案】AD
【解析】過量交易是指企業(yè)主要靠流動負(fù)債支持存貨和應(yīng)收賬款，使?fàn)I運資金投資長期不足。由于過度以來流動負(fù)債，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險提高。

二、掌握現(xiàn)金的持有動機與成本、掌握最佳現(xiàn)金持有量的計算

現(xiàn)金（廣義）是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。
（一）現(xiàn)金的持有動機與成本
項目 組成內(nèi)容 典型項目 影響因素 對現(xiàn)金影響
現(xiàn)金
持有
動機 交易 買材料、付工資、交稅、分紅、還債 企業(yè)銷售水平 

同方向 預(yù)防（窮家富路） 正�；顒又獾牡碾S機需要 企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的程度
臨時舉債能力的強弱
企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠性 
 投機（餡餅） 利用市場的巨大波動，捕捉瞬間機會 企業(yè)在金融市場的投資機會
企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度 
現(xiàn)金
成本 持有 管理費用（安全措施） 固定，與現(xiàn)金持有量無關(guān)，決策可不考慮
  再投資收益（機會成本） 變動，與現(xiàn)金持有量同方向變化
 轉(zhuǎn)換 委托買賣傭金 與決策無關(guān)
  委托手續(xù)費 
  過戶費 與現(xiàn)金持有量成反比，決策相關(guān)成本
  實物交割手續(xù)費 
 短缺 直接損失 與現(xiàn)金持有量成反方向變化，與決策相關(guān)
  間接損失 
【例3】企業(yè)為滿足投機所需要的而持有現(xiàn)金時，需要考慮的要素是（     ）。
A．企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的程度        B．企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠性
C．企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度        D．企業(yè)在金融市場的投資機會
【答案】CD
【解析】投機動機只是企業(yè)確定現(xiàn)金余額所需要考慮的次要因素之一，其對持有量大小的影響與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。