30．下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有(  )。

A、縮短信用期限可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量
B、延長信用期限會(huì)擴(kuò)大銷售
C、降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期限
D、延長信用期限將增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

31．下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點(diǎn)的有(  )。

A、限制條件多
B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大
C、控制權(quán)分散
D、資金成本高

32.在不存在通貨膨脹因素的情況下，利率的組成因素包括(    )。

A.純利率            B.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率  D.通貨膨脹補(bǔ)償率

33．影響利率的主要因素是(    )。��

A．資金的供求           B．通貨膨脹��
C．國家的經(jīng)濟(jì)政策       D．風(fēng)險(xiǎn)��

34．采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，所采用的折現(xiàn)率通常有(    )。��

A.投資項(xiàng)目的資金成本率��    B.投資的機(jī)會(huì)成本率��
C.行業(yè)平均資金收益率��      D.投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率��

35．企業(yè)的長期債務(wù)合同往往有限制企業(yè)現(xiàn)金支付程度的條款，以保護(hù)債權(quán)人的利益。這些條款包括（    ）。

A．未來的股利只能以過去的留存收益來發(fā)放
B．利潤的一部分應(yīng)以償債基金的形式留存下來
C．營運(yùn)資金低于某一特定金額時(shí)不得發(fā)放股利
D．利息保障倍數(shù)低于一定水平時(shí)不得發(fā)放股利��

36．下列表述中，正確的有(    )。

A．復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)�� 
B．普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)��
C．普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)��
D．普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)��

37.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響證券投資組合必要收益率的因素包括（    ）。

    A.無風(fēng)險(xiǎn)收益率           B.證券市場的必要收益率
    C.證券投資組合的β系數(shù)    D.各種證券在證券組合中的比重

38．零基預(yù)算是為克服增量預(yù)算的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，其主要優(yōu)點(diǎn)是（    ）。

A、不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目限制    B、能調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性
C、有助于企業(yè)未來發(fā)展      D、預(yù)算范圍寬

39．反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有（    ）。

A、資本積累率        B、固定資產(chǎn)成新率
C、總資產(chǎn)增長率      D、三年利潤平均增長率

三、判斷題

1、合伙企業(yè)的最大缺點(diǎn)是對(duì)企業(yè)的收益需要重復(fù)納稅。（）

2、金融工具具有期限性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)特征。其收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成同方向變動(dòng)，其流動(dòng)性與收益性成反方向變動(dòng)。（）

3、風(fēng)險(xiǎn)自保是指當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是企業(yè)有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金。（）

4、采用市盈率定價(jià)法確定股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)，股票的發(fā)行價(jià)格等于該公司的每股收益乘以同類股票的二級(jí)市場的平均市盈率。（）

5、認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值受市場供求關(guān)系的影響，由于套購活動(dòng)和存在套購利潤，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。（）

6、具有提前償還條款的債券使企業(yè)的融資具有較大的彈性。當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，可提前贖回債券。（）

7、通知贖回債券與選擇性贖回債券的選擇主體相同。（）

8、可轉(zhuǎn)換債券的回售條款有利于降低公司的風(fēng)險(xiǎn)。（）

9、資金結(jié)構(gòu)的平衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。（）

10、等級(jí)籌資理論認(rèn)為，企業(yè)偏好內(nèi)部融資，如果需要外部融資，則偏好債務(wù)融資。（）

11、強(qiáng)式和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”。（）

12、再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率上升而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。（）

13、決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購買價(jià)格、出售價(jià)格等。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等因素不會(huì)影響債券的收益率。（）

14、公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定著基金的價(jià)值。（）

15、從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場尋求外部融資，可以接受資本市場的監(jiān)督，從而減少代理成本。（）

16、股利無關(guān)論認(rèn)為，在完全的資本市場上，股利完全取決于投資項(xiàng)目需用盈余后的剩余，投資者對(duì)于盈利的留存或發(fā)放股利毫無偏好。（）

17.股票交易價(jià)格是指金融機(jī)構(gòu)通過對(duì)股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。（）

18.杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)。（）對(duì)

19.股票分割會(huì)使普通股股數(shù)增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價(jià)下跌。它對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益也會(huì)產(chǎn)生效應(yīng)影響。（）

20.股票回購由于需要大量資金支付回購的成本，容易造成企業(yè)資金緊缺，資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司發(fā)展后勁。（）

21．投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收益的行為，是投資的一種特殊形式。投資的未來收益是確定的，而投機(jī)的未來收益是不確定性的，包含有風(fēng)險(xiǎn)因素，有承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。（）

22．根據(jù)證券價(jià)格對(duì)不同信息的反映情況，可以將證券市場的效率程度分為三等，即弱式有效市場、次強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。（）

23.資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率,也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。    (    )
24.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債率越高,權(quán)益乘數(shù)越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。    (    )

25.企業(yè)發(fā)放股票股利會(huì)引起每股利潤的下降，從而導(dǎo)致每股市價(jià)有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價(jià)值總額也將隨之下降。（   ）

26.擁有“不參加優(yōu)先股”股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。（   ）

27．在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。 （  ）

28．當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時(shí)，增加借入資金，可以提高凈資產(chǎn)收益率。��(    )

29．補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用借款額，提高了借款的實(shí)際利率。 （    ）��

30.某項(xiàng)投資，其到期日越長，投資者受不確定性因素的影響就越大，其承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。（    ）

31．只要證券之間的收益變動(dòng)不具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就一定小于單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。(    )��

32.投資回收期和投資利潤率指標(biāo)都具有計(jì)算簡便，容易理解的優(yōu)點(diǎn)，因而運(yùn)用范圍很廣，在投資決策中起主要作用。（    ）

33.在對(duì)同一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率指標(biāo)會(huì)得出完全相同的結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期有可能得出與前述指標(biāo)相反的結(jié)論。（    ）

34．即使企業(yè)已按規(guī)定對(duì)逾期應(yīng)收帳款作出壞帳處理，企業(yè)仍然擁有對(duì)逾期應(yīng)收帳款行使繼續(xù)收款的法定權(quán)利。（     ）

35．負(fù)債資金較多、資金結(jié)構(gòu)不健全的企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，往往將凈利潤作為籌資的第一選擇渠道，以降低籌資的外在成本。（    ）

36.由于優(yōu)先股股利事先固定，不論企業(yè)經(jīng)營情況如何，企業(yè)必須支付當(dāng)年的優(yōu)先股股利。否則，優(yōu)先股股東有權(quán)要求企業(yè)破產(chǎn)。（  ）

37.當(dāng)固定成本為零或業(yè)務(wù)量為無窮大時(shí)，息稅前利潤的變動(dòng)率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。（    ）

38．收帳費(fèi)用與壞帳損失之間呈反向變動(dòng)的關(guān)系，發(fā)生的收帳費(fèi)用越多，壞帳損失就越小。因此，企業(yè)應(yīng)不斷增加收帳費(fèi)用，以便將壞帳損失降低到最小。（    ）

39．構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12％和8％。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10％；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為－1，則該組合的相關(guān)系數(shù)為2％。

四、計(jì)算分析題

1.某公司2004年年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：

          股本－普通股（每股面值2元，200萬股）   400萬元
          資本公積金                               160萬元
          未分配利潤                               840萬元
          所有者權(quán)益合計(jì)                           1400萬元
該公司股票的每股市價(jià)為42元。

要求：計(jì)算下列不相關(guān)的項(xiàng)目

（1）計(jì)劃按每1股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利的金額按面值計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額。

（2）若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額與普通股股數(shù)。

（3）假設(shè)利潤分配不改變現(xiàn)行市盈率，要求計(jì)算現(xiàn)行市盈率。

2．某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，A、B兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如下表所示：

市場狀況    概率    預(yù)期年收益率（％）
        A方案    B方案
繁榮    0.30    30    40
一般    0.50    15    15
衰退    0.20    -5    -15

要求：

（1）計(jì)算A、B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值；
（2）計(jì)算A、B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；
（3）計(jì)算A、B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；
（4）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8％，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為90％。計(jì)算A、B方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率與預(yù)期收益率。

3.某企業(yè)計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值65萬元。B方案的項(xiàng)目計(jì)算期15年，凈現(xiàn)值75萬元。該企業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％。

要求：
（1）采用計(jì)算期統(tǒng)一法中的方案重復(fù)法作出最終的投資決策。
（2）采用最短計(jì)算期法作出最終的投資決策。

4.甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。

要求：

⑴假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃？
⑵若乙公司按面值購買該債券，計(jì)算該債券的票面收益率。
⑶假定2005年1月1日的市價(jià)為940元，此時(shí)乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價(jià)990元，計(jì)算該債券的持有期收益率。
⑷假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價(jià)格購買該債券，計(jì)算該債券的到期收益率。

5.某公司年息稅前利潤為500萬元，全部資金由普通股組成，股票帳面價(jià)值2000萬元，所得稅率40％。該公司認(rèn)為目前的資金結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況如下表所示：

債券的市場價(jià)值（萬元）    債務(wù)利率    股票β系數(shù)    無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率    平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率
0246810    －10％10％12％14％16%    1.21.251.31.351.552.1    10%10%10%10%10%10%    14%14%14%14%14%14%

  要求：利用公司價(jià)值分析法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。

6.A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合，A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10％，方差是0.0144；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18％，方差是0.04。證券A的投資比重占80％，證券B的投資比重占20％。

要求：

（1）計(jì)算A、B投資組合的平均報(bào)酬率。
（2）如果A、B兩種證券報(bào)酬率的協(xié)方差是0.0048，計(jì)算A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。
（3）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。
（4）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。
（5）說明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的影響。

7．某公司正在著手編制下年度的財(cái)務(wù)計(jì)劃。有關(guān)資料如下：

（1）該公司長期銀行借款利率目前是8%，明年預(yù)計(jì)將下降為7%。
（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當(dāng)前市價(jià)為1.1元。如果該公司按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的3%。
（3）該公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為6元，本年度派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元/股，預(yù)計(jì)年股利增長率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平。
該公司普通股的β值為1.2，當(dāng)前國債的收益率為6%，股票市場普通股平均收益率為12%。
（4）該公司本年的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款               200萬元
長期債券               400萬元
普通股                 600萬元
留存收益               300萬元
該公司所得稅率為30%。

要求：

（1）計(jì)算下年度銀行借款的資金成本。
（2）計(jì)算下年度公司債券的資金成本。
（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種結(jié)果的簡單平均值作為內(nèi)部股權(quán)資金成本。
（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠內(nèi)部融資。試計(jì)算其加權(quán)平均的資金成本。

8．某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新.舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33％。

要求：

（1）計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的凈現(xiàn)金流量。
（2）計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。
（3）若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8％和10％，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。

9.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票�，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。��

要求：

(1)計(jì)算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值,并為甲企業(yè)作出股票投資決策。
（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。

10．某企業(yè)2004年初流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，年初存貨為60萬元，年初應(yīng)收帳款為38萬元。2004年年末的有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債70萬元，流動(dòng)比率2.2，速動(dòng)比率1.2，年末現(xiàn)金類資產(chǎn)為42萬元。全年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為5次，全年銷售成本156萬元，銷售收入中賒銷收入所占的比重為40％。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)僅包括速動(dòng)資產(chǎn)與存貨。

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)、年末存貨和年末應(yīng)收帳款。
（2）計(jì)算該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

11.某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（N／30），資金成本率為10％。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。

    A方案：將信用條件放寬到（N／60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4％，收帳費(fèi)用80萬元。
    B方案：將信用條件放寬為（2／10、1／20、N／60），估計(jì)約有70％的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3％，收帳費(fèi)用60萬元。

要求：

A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。

五、綜合分析題

1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，下列表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。將表中“？”位置的數(shù)字填列完整。
證券名稱    期望報(bào)酬率    標(biāo)準(zhǔn)差    與市場組合的相關(guān)系數(shù)    β值

無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)    ？    ？    ？    ？
市場組合    ？    0.1    ？    ？
A股票    0.22    ？    0.65    1.3
B股票    0.16    0.15    ？    0.9
C股票    0.31    ？    0.2    ？

2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額60萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額90萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元。

該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。

要求：

（1）計(jì)算該項(xiàng)目流動(dòng)資金投資總額。
（2）計(jì)算該項(xiàng)目經(jīng)營期年凈流量。
（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)。
（5）計(jì)算該項(xiàng)目的年等額凈回收額。

3．某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元的債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項(xiàng)目有三個(gè)備選的籌資方案：(1)按面值發(fā)行年利率為11%的債券；(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元，所得稅率40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。
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要求：

（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。
（2）采用息稅前利潤——每股利潤分析法，計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)。并確定該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。
（3）計(jì)算籌資前和債券籌資后，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）若息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10％，其它因素不變，計(jì)算不同方案每股利潤的增長幅度。

4．某公司目前年銷售額100萬元，變動(dòng)成本70萬元，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元，平均資產(chǎn)總額60萬元，權(quán)益乘數(shù)1.6，負(fù)債的年平均利率8%，所得稅率30%。

該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，需要追加投資50萬元，從而使該公司每年固定成本增加6萬元，年銷售額增長20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。

該公司以提高凈資產(chǎn)收益率和降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)選擇哪一方案？

5.某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：

    2002年    2003年    2004年
主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元）        6000    7000
凈利潤（萬元）        1500    1800
年末資產(chǎn)總額（萬元）    6200    7600    8200
年末負(fù)債總額（萬元）    2400    3600    4000
年末普通股股數(shù)（萬股）    1000    1000    1000
年末股票市價(jià)（元/股）        30    39.6
現(xiàn)金股利（萬元）        450    540
年末股東權(quán)益總額    3800    4000    4200

要求：

（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。

（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。

參考答案見下頁�。。�

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