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1[單選題] 下列關(guān)于提取任意盈余公積的表述中。不正確的是( )。
A.應(yīng)從稅后利潤(rùn)中提取
B.應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)決議
C.滿足公司經(jīng)營(yíng)管理的需要
D.達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)不再計(jì)提
參考答案：D
參考解析：根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)(彌補(bǔ)虧損后)的10%，當(dāng)法定盈余公積金的累積額達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取。
2[單選題] 采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量時(shí)，下列各項(xiàng)中，屬于非敏感性項(xiàng)目的是( )。
A.現(xiàn)金
B.存貨
C.長(zhǎng)期借款
D.應(yīng)付賬款
參考答案：C
參考解析：敏感性負(fù)債是指隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)性短期債務(wù)，長(zhǎng)期借款屬于籌資性的長(zhǎng)期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇C選項(xiàng)。
3[判斷題] 某企業(yè)資產(chǎn)總額50萬(wàn)元，負(fù)債的年平均利率8%，權(quán)益乘數(shù)為2，全年固定成本為8萬(wàn)元，年稅后凈利潤(rùn)7.5萬(wàn)元，所得稅稅率25%，則該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為2。( )
A.√
B.×
參考答案：對(duì)
參考解析：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=2，所有者權(quán)益=資產(chǎn)/2=50/2=25(萬(wàn)元); 負(fù)債=資產(chǎn)-所有者權(quán)益=50-25=25(萬(wàn)元);
利息=負(fù)債×利息率=25×8%=2(萬(wàn)元);
稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)=7.5/(1-25%)=10(萬(wàn)元);
邊際貢獻(xiàn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用+固定成本=10+2+8=20(萬(wàn)元);
總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=20/10=2。
4[簡(jiǎn)答題]
某公司目前擁有資金20000萬(wàn)元。其中：長(zhǎng)期借款8000萬(wàn)元，年利率8%，權(quán)益資金12000萬(wàn)元，普通股1000萬(wàn)股，上年支付的每股現(xiàn)金股利為2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%，目前股價(jià)20元。該公司目前的銷售收入為10000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%，固定成本為1000萬(wàn)元。該公司目前有一新的投資項(xiàng)目，需要籌集資金2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后該公司會(huì)增加3000萬(wàn)元的銷售收入，變動(dòng)成本率仍為50%，固定成本增加200萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為25%。目前有兩種籌資方案：
方案一：增加長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，借款利率上升到9.6%，普通股股價(jià)下降到19元，假設(shè)公司其他條件不變;
方案二：增發(fā)普通股80萬(wàn)股，普通股市價(jià)增加到每股25元，假設(shè)公司其他條件不變。要求：
(1)計(jì)算該公司籌資前的加權(quán)平均資本成本(以賬面價(jià)值為權(quán)重，下同);
(2)計(jì)算該公司籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);
(3)分別計(jì)算采用方案一和方案二后的加權(quán)平均資本成本;
(4)分別計(jì)算采用方案一和方案二后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);(5)計(jì)算采用方案一和方案二的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn);
(6)分別采用平均資本成本比較法和每股收益分析法確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)，并解釋兩者決策一致或不一致的原因是什么。
參考解析：(1)該公司籌資前的加權(quán)平均資本成本目前的資本結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期借款占40%。普通股占60% 長(zhǎng)期借款成本=8%×(1-25%)=6%
普通股成本=[2×(1+5%)/20]+5%=15.5%
加權(quán)平均資本成本=6%×40%+15.5%×60%=11.7%
(2)籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(10000-10000×50%)/(10000-10000×50%-1000)=1.25
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(10000-10000×50%-10(30)/(10000-10000×50%-1000-8000×8%)=1.1905
總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.25×1.1905=1.488
(3)采用方案一和方案二后的加權(quán)平均資本成本
采用方案一：
原長(zhǎng)期借款占比=8000/22000=36.36%普通股占比=12000/22000=54.55%
新增借款占比=2000/22000=9.09%
原長(zhǎng)期借款成本=8%×(1-25%)=6%普通股成本=[2×(1+5%)/19]+5%=16.05%
新增長(zhǎng)期借款成本=9.6%×(1-25%)=7.2%
加權(quán)平均資本成本=6%×36.36%+16.05%×54.55%+7.2%×9.09%=11.59%
采用方案二：
長(zhǎng)期借款占比=8900/22000=36.36%普通股占比=14000/22000=63.64%00/22000=63.64%
長(zhǎng)期借款成本=8%×(1-40%)=6%
普通股成本=[2×(1+5%)/25]+5%=13.4%
加權(quán)平均資本成本=6%×36.36%+13.4%×63.64%=10.71%
(4)采用方案一和方案二后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)
采用方案一：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%)/f13000-13000×50%-1000-200)=1.23
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%-1000-200)/(13000-13000×50%-1000-200-8000×8%-2000×9.6%)=1.1862
總杠桿系數(shù)=1.23×1.1862=1.459
采用方案二：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%)/(13000-13000×50%-1000-200)=1.23
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%-1000-200)/(13000-13000×50%-1000-200-8000×8%)=1.1373
總杠桿系數(shù)=1.23×1.1373=1.399
(5)采用方案一和方案二后的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)
[(EBIT-8000×8%)×(1-25%)/1080]=[(EBIT-8000×8%-2000×9.6%)×(1-25%)/1000]
EBIT=3232萬(wàn)元
(6)采用平均資本成本比較法確定最佳資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)選用方案二，因?yàn)椴捎梅桨付募訖?quán)平均資本成本低;
追加籌資后的息稅前利潤(rùn)=13000-13000×50%-1000-200=5300(萬(wàn)元)>3232(萬(wàn)元)所以，采用每股收益分析法確定最佳資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)選用方案一。
5[多選題] 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。
A.不能衡量項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)
B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C.沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量
D.不能衡量投資方案投資收益率的高低
參考答案：B,C,D
參考解析：靜態(tài)投資回收期沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以BC正確。正由于靜態(tài)投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長(zhǎng)短判斷收益率的高低。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)能在-定程度上反映了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，因?yàn)榛厥掌谠蕉�，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，所以不選A。
6[多選題] 下列各種做法中，屬于零基預(yù)算法編制程序的有( )。
A.動(dòng)員企業(yè)內(nèi)部各部門員工，討論計(jì)劃期內(nèi)的費(fèi)用項(xiàng)目
B.劃分不可接受費(fèi)用項(xiàng)目和可接受費(fèi)用項(xiàng)目
C.劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目
D.劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目和可避免費(fèi)用項(xiàng)目
參考答案：A,C,D
參考解析：零基預(yù)算法的編制程序包括：動(dòng)員企業(yè)內(nèi)部各部門員工，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，詳細(xì)討論計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目;劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目和可避免費(fèi)用項(xiàng)目;劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目。所以選項(xiàng)ACD為本題的答案，選項(xiàng)B不屬于零基預(yù)算法的編制程序。
7[多選題] 量本利分析中的敏感分析主要研究的問(wèn)題有( )。
A.各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的影響程度
B.安全邊際和安全邊際率的分析
C.保本分析
D.當(dāng)目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度
參考答案：A,D
參考解析：基于量本利分析的利潤(rùn)敏感性分析主要應(yīng)解決兩個(gè)問(wèn)題：一是各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的影響程度;二是當(dāng)目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。
8[判斷題] 因?yàn)槌杀局行牡膽?yīng)用范圍最廣，所以承擔(dān)的責(zé)任也是最大的。( )
A.√
B.×
參考答案：錯(cuò)
參考解析：成本中心的應(yīng)用范圍最廣，但只對(duì)成本負(fù)責(zé);利潤(rùn)中心既對(duì)成本負(fù)責(zé)，又對(duì)收入和利潤(rùn)負(fù)責(zé);而投資中心不但要對(duì)成本、收入和利潤(rùn)負(fù)責(zé)，還要對(duì)投資效果負(fù)責(zé)。因此，投資中心承擔(dān)的責(zé)任是最大的。所以本題的說(shuō)法錯(cuò)誤。
9[多選題] 下列關(guān)于股票回購(gòu)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.容易造成資金緊張
B.會(huì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性
C.會(huì)忽視公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，損害公司的根本利益
D.容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)
參考答案：A,C,D
參考解析：股票回購(gòu)對(duì)上市公司的影響有：①股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動(dòng)性，影響公司的后續(xù)發(fā)展，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;②股票回購(gòu)無(wú)異于股東退股和公司資本的減少，也可能會(huì)使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;③公司回購(gòu)自己的股票容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作.加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
10[判斷題] 綜合績(jī)效評(píng)價(jià)是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度進(jìn)行的。( )
A.√
B.×
參考答案：錯(cuò)
參考解析：綜合績(jī)效評(píng)價(jià)是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進(jìn)行的。
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