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中級會計職稱萬題庫《財務管理》每日一練(9.28)

來源:考試吧 2017-09-28 9:35:47 要考試,上考試吧! 會計職稱萬題庫
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2017年中級會計師《財務管理》考試考點精講(6)

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  8[簡答題]

  已知:甲、乙、丙三個企業(yè)的相關資料如下:

  資料一:甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關系如表5-17所示:

  表5-17甲企業(yè)現(xiàn)金與銷售收入變化情況表

  

中級會計職稱萬題庫《財務管理》每日一練(9.28) 

  資料二:乙企業(yè)2016年12月31日資產(chǎn)負債表(簡表)如表5-18所示:

  

中級會計職稱萬題庫《財務管理》每日一練(9.28) 

  乙企業(yè)2017年的相關預測數(shù)據(jù)為:銷售收入20000萬元,新增留存收益100萬元;不變現(xiàn)金總額1000萬元,每元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.05元,其他與銷售收入變化有關的資產(chǎn)負債表項目預測數(shù)據(jù)如表5-19所示:

  

中級會計職稱萬題庫《財務管理》每日一練(9.28) 

  資料三:丙企業(yè)2016年年末總股本為300萬股,該年利息費用為500萬元,假定該部分利息費用在2017年保持不變,預計2017年銷售收入為15000萬元,預計息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2017年年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個:

  方案1:發(fā)行普通股股票100萬股,發(fā)行價每股8.5元。2016年每股股利(DO)為0.5元,預計股利增長率為5%;

  方案2:發(fā)行債券850萬元,債券利率10%,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

  假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。

  要求:

  (1)根據(jù)資料一,運用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標:

 、倜吭N售收入占用變動現(xiàn)金;②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。

  (2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務:

 、侔床襟E建立總資金需求模型;②測算2017年資金需求總量;③測算2017年外部融資需求量。

  (3)根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務:

 、儆嬎2017年預計息稅前利潤;

 、谟嬎忝抗墒找鏌o差別點息稅前利潤;

 、鄹鶕(jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策,并說明理由;

  ④計算方案1增發(fā)新股的資本成本率。

  參考解析:(1)依題意,測算的甲企業(yè)指標如下: ①每元銷售收入占用變動現(xiàn)金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(元)

 、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額=750-12000×0.025=450(萬元)

  (2)依題意,測算的乙企業(yè)指標如下:

 、黉N售收入占用不變資金總額

  a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(萬元)

  每元銷售收入占用變動資金

  6=0.05+0.14+0.25+0-0.1-0.03

  =0.31(元)

  總資金需求模型:y=6880+0.31×

 、2017年資金需求總量

  =6880+0.31×20000=13080(萬元)

  ③2017年增加的資金需求總量

  =13080-(12000-1500-750)=3330(萬元)

  2017年外部融資需求量

  =3330-100=3230(萬元)

  (3)依題意:

 、2017年預計息稅前利潤

  =15000×12%=1800(萬元)

  

中級會計職稱萬題庫《財務管理》每日一練(9.28) 

  =[(300+100)×(500+850×10%)-(300×

  500)]/[(300+100)-300]

  =840(萬元)

  ③決策結論:應選擇方案2(或:應當負債籌資或發(fā)行債券)。

  理由:2017年預計息稅前利潤>每股收益無差別點息稅前利潤,此時發(fā)行債券方案的每股收益更大。

 、茉霭l(fā)新股的資本成本率

  =0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%

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