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　　【例題·多選題】

　　對于固定增長的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率的構(gòu)成部分包括( )。

　　A、預(yù)期股利收益率

　　B、售價

　　C、利息率

　　D、股利增長率

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】對于固定增長的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0 ，另一部分是股利增長率g。

　　【例題·單選題】

　　下列各因素中，其變動會使得股票的內(nèi)在價值呈反向變動的是( )。

　　A、股利增長率

　　B、要求的收益率

　　C、持有期限

　　D、內(nèi)部收益率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票的內(nèi)在價值是指投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。要求的收益率越高，貼現(xiàn)率越大，現(xiàn)值越小，即股票內(nèi)在價值越小，兩者呈反向變動。股利增長率與股票內(nèi)在價值呈同向變動;持有期限對于股票內(nèi)在價值的影響不確定，取決于出售價格;內(nèi)部收益率不影響股票內(nèi)在價值。

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的方法包括( )。

　　A、每股收益分析法

　　B、比率分析法

　　C、平均資本成本比較法

　　D、公司價值分析法

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。

　　【例題·多選題】

　　甲公司今年初發(fā)行A股票，預(yù)計每年分配股利3元，假設(shè)股利可以持續(xù)發(fā)放并且保持不變，投資者要求的報酬率為10%。下列說法中正確的有( )。

　　A、股票的價值為30元

　　B、A股票是零增長股票

　　C、未來各年股利構(gòu)成永續(xù)年金

　　D、股票的價值為33元

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】由于每年分配股利3元并假設(shè)可以持續(xù)且保持不變，所以是零增長股票，未來各年股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的價值=3/10%=30(元)，所以，正確的答案是選項A、B、C。

　　【例題·多選題】

　　如果企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本，在其他因素不變的情況下，下列措施能降低總杠桿系數(shù)的有( )。

　　A、增加邊際貢獻總額

　　B、提高單價

　　C、增加債務(wù)利息

　　D、增加單位變動成本

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】影響總杠桿系數(shù)的因素有：單價、單位變動成本、銷售量(額)、固定性經(jīng)營成本、固定性資本成本。總杠桿系數(shù)與單價、銷售量(額)反向變動，與其他影響因素同向變動。單純提高邊際貢獻總額，會使總杠桿系數(shù)的分子、分母同時增加，杠桿系數(shù)會降低。提高單價，會提高邊際貢獻總額，從而使得總杠桿系數(shù)降低。所以本題答案為選項AB。

　　【例題·單選題】

　　H公司目前的股票市價為30元，籌資費用率為3%，預(yù)計該公司明年發(fā)放的股利額為6元，股利增長率為5%，則該股票的資本成本為( )。

　　A、26.65%

　　B、25.62%

　　C、25%

　　D、26%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】根據(jù)股利增長模型，題中給出的6元本身就是預(yù)計第一年的股利額，所以不用再乘以(1+增長率)，所以題中該股票的資本成本=6/[30×(1-3%)]+5%=25.62%。

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