1 [單選題] 下列關(guān)于投資管理主要內(nèi)容的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提
B.投資項(xiàng)目的價(jià)值具有一定的穩(wěn)定性
C.項(xiàng)目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資
D.企業(yè)投資管理要遵循結(jié)構(gòu)平衡原則
【參考答案】B
【參考解析】
投資項(xiàng)目的價(jià)值，是由投資的標(biāo)的物資產(chǎn)的內(nèi)在獲利能力決定的。這些標(biāo)的物資產(chǎn)的形態(tài)是不斷轉(zhuǎn)換的，未來(lái)收益的獲得具有較強(qiáng)的不確定性，其價(jià)值也具有較強(qiáng)的波動(dòng)性。同時(shí)，各種外部因素，如市場(chǎng)利率、物價(jià)等的變化，也時(shí)刻影響著投資標(biāo)的物的資產(chǎn)價(jià)值。
2 [簡(jiǎn)答題]
C公司擬進(jìn)行一項(xiàng)完整工業(yè)項(xiàng)目投資，其方案為凈現(xiàn)金流量如圖所示。假定經(jīng)營(yíng)期不發(fā)生追加投資，C公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16%。
計(jì)算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
現(xiàn)金
流量 -800 -200 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 280
部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)見(jiàn)下表：
資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
n 1 2 9 11 12
(P/F,16%,n) 0.8621 0.7432 0.2630 0.1954 0.1685
(P/A,16%,n) 0.8621 1.6052 4.6065 5.0286 5.1971
要求：
(1)根據(jù)資料，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始總投資。
(2)根據(jù)資料，計(jì)算甲方案的靜態(tài)投資回收期。
(3)根據(jù)資料，計(jì)算甲方案的凈現(xiàn)值(結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù))。
(4)根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)甲方案評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性。
【參考解析】
(1)甲方案的建設(shè)期為2年，經(jīng)營(yíng)期從第3年至第12年，共10年。項(xiàng)目計(jì)算期為12年，原始總投資不考慮時(shí)間價(jià)值為1000萬(wàn)元。
解析：根據(jù)表可以看出，方案從第一年年初投入，直至第三年開(kāi)始有現(xiàn)金流入，故第1、2年為建設(shè)期，第三年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)，至第12年。不考慮時(shí)間價(jià)值的原始投資為第1、2年的投資合計(jì)。
(2)靜態(tài)投資回收期=初始投資額/年現(xiàn)金流入量=1000/250=4年。
(3)
NPV=∑(各年現(xiàn)金流量*現(xiàn)值系數(shù))
=-800-200*(P/F,16%,1)+250*(P/A,16%,9)*(P/F,16%,2)+280*(P/F,16%,12)
=-69.4萬(wàn)元
(4)通過(guò)計(jì)算稅後淨(jìng)現(xiàn)值指標(biāo)為-69.4萬(wàn)元，小於0，該專案不可行。
3 [單選題] 下列屬于通過(guò)采取激勵(lì)方式協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的方式是( )。
A.股票期權(quán)
B.解聘
C.接收
D.監(jiān)督
【參考答案】A
【解析】本題的考點(diǎn)是相關(guān)者利益沖突與協(xié)調(diào)。激勵(lì)是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效直接掛鉤的方法，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能提高所有者財(cái)富的措施。激勵(lì)通常有兩種方式，一是股票期權(quán);二是績(jī)效股。
4 [單選題] 相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于穩(wěn)定和提高股價(jià)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
【參考答案】D
【參考解析】
低正常股利加l額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括：(1)賦予公司較l大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地l并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化; (2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
5 [單選題] 為克服傳統(tǒng)的固定預(yù)算的缺點(diǎn)，人們?cè)O(shè)計(jì)了一種適用面廣、機(jī)動(dòng)性強(qiáng)，可適用于多種情 況的預(yù)算方法，目的( )。
A.彈性預(yù)算
B.零基預(yù)算
C.滾動(dòng)預(yù)算
D.增量預(yù)算
【參考答案】A
【參考解析】
彈性預(yù)算是能夠適應(yīng)多種情況的預(yù)算。
6 [多選題] 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說(shuō)法正確的有( )。
A.具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)
B.可節(jié)約利息支出
C.存在股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)
D.存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力
【參考答案】A,B,C,D
【參考解析】
可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)，轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)，因此可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。如果轉(zhuǎn)換時(shí)，股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)處于惡化性的低位，持券者到期不會(huì)轉(zhuǎn)股，會(huì)造成公司的集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
7 [多選題] 公司回購(gòu)股票的動(dòng)機(jī)通常包括( )。
A.提高每股收益
B.傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)
C.滿足認(rèn)股權(quán)的行使
D.滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要
【參考答案】A,B,C,D
【參考解析】
股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要有以下幾點(diǎn)：現(xiàn)金股利的替代;提高每股收益;改變公司的資本結(jié)構(gòu);傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià);鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán);防止敵意收購(gòu);滿足認(rèn)股權(quán)的行使;滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要。
8 [多選題] 下列各項(xiàng)中屬于商業(yè)信用的有( )。
A.商業(yè)銀行貸款
B.應(yīng)付賬款
C.應(yīng)付職工薪酬
D.融資租賃信用
【答案】BC
【解析】商業(yè)信用通常包括四種形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款、應(yīng)計(jì)未付款。應(yīng)計(jì)未付款主要包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤(rùn)或應(yīng)付股利等。
9 [簡(jiǎn)答題]
某責(zé)任中心生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2007年預(yù)算產(chǎn)銷量2000件，預(yù)算單位成本60元;實(shí)際產(chǎn)銷量2400件，實(shí)際單位成本56元，其中：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為36元。
要求：
(1)若該責(zé)任中心為技術(shù)性成本中心：
�、儆�(jì)算該成本中心的成本變動(dòng)額;
②計(jì)算該成本中心的變動(dòng)率。
(2)若該責(zé)任中心為人為利潤(rùn)中心，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格為90元/件，固定成本中利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為30000元。
�、儆�(jì)算該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額;
②計(jì)算該利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額。
【參考解析】
(1)若該責(zé)任中心為技術(shù)性成本中心：
�、僭摮杀局行牡某杀咀儎�(dòng)額=2400×56—2400×60=一9600(元)
�、谠摮杀局行牡淖儎�(dòng)率=一9600/(2400×60)×100%=一6.67%。
(2)若該責(zé)任中心為_(kāi)人為利潤(rùn)中心：該利潤(rùn)中心固定成本=2400×(56—36)=48000(元)
其中：利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為30000元，利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本為18000元。
�、僭摾麧�(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額=2400×90—2400×36—30000=99600(元)
�、谠摾麧�(rùn)中心可控利潤(rùn)總額=99600—18000=81600(元)。
10 [多選題] 下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算單一方案凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法有( )。
A.公式法
B.方案重復(fù)法
C.插入函數(shù)法
D.逐次測(cè)試法
【參考答案】A,C
【參考解析】
凈現(xiàn)值的計(jì)算方法有：一般方法(公式法、列表法);特殊方法;插入函數(shù)法。
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