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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》每日一練(9.13)

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  1

  [單選題]某企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán),各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán),該企業(yè)采取的財(cái)務(wù)管理體制是(  )。

  A. 集權(quán)型

  B. 分權(quán)型

  C. 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

  D. 集權(quán)與分權(quán)相制約型

  【參考答案】C

  【參考解析】

  集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部,各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)命令。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位,各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán),各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。

  2

  [單選題]杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心是(  )。

  A. 凈資產(chǎn)收益率

  B. 總資產(chǎn)凈利率

  C. 營(yíng)業(yè)凈利率

  D. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

  【參考答案】A

  【參考解析】

  凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率,是杜邦體系的核心。凈資產(chǎn)收益率的高低取決于營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。

  3

  [多選題]在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中,支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有(  )。

  A. 代理理論

  B. 凈收益理論

  C. 凈營(yíng)業(yè)收益理論

  D. 修正的MM理論

  【參考答案】B, D

  【參考解析】

  凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高,加權(quán)平均資金成本就越低,當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí),企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;修正的MM理論認(rèn)為在考慮所得稅的情況下,由于存在稅額庇護(hù)利益,企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債程度的提高而增加,于是負(fù)債越多,企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。

  4

  [多選題]下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的相關(guān)表述中,正確的有(  )。

  A. 財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析和比率分析

  B. 財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化,是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)

  C. 財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心

  D. 計(jì)劃與預(yù)算環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算

  【參考答案】B, C, D

  【參考解析】

  財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析和綜合分析等,所以選項(xiàng)A的說法不正確。

  5

  [多選題]下列各項(xiàng)中,屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有( )。

  A. 認(rèn)購(gòu)數(shù)量

  B. 贖回條款

  C. 認(rèn)購(gòu)期限

  D. 認(rèn)購(gòu)價(jià)格

  【參考答案】A, B, C, D

  【參考解析】

  認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括:認(rèn)購(gòu)數(shù)量、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)購(gòu)期限和贖回條款。(教材p94~95)

  6

  [判斷題] 兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。(  )

  【參考答案】對(duì)

  【參考解析】

  當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)=1)時(shí),不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。

  7

  [簡(jiǎn)答題]甲公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其平均資本成本。有關(guān)信息如下:

  (1)公司銀行借款利率當(dāng)前是9%,明年將下降為8.8%;

  (2)公司債券面值為1元,票面利率為8%,期限為10年,分期付息,當(dāng)前市價(jià)為0.9元;如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券,發(fā)行成本為市價(jià)的5%;

  (3)公司普通股面值為1元,當(dāng)前每股市價(jià)為5元,本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.45元,預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持6%;

  (4)公司當(dāng)前(本年)的資本結(jié)構(gòu)為:

  銀行借款 250萬元

  長(zhǎng)期債券 700萬元

  普通股 400萬元

  留存收益 850萬元

  (5)公司所得稅稅率為25%;

  (6)公司普通股的β值為1.1;

  (7)當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為13.5%。

  要求:

  (1)按照一般模式計(jì)算銀行借款資本成本。

  (2)按照一般模式計(jì)算債券的資本成本。

  (3)分別使用股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算股票資本成本,并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。

  (4)如果明年不改變資本結(jié)構(gòu),計(jì)算其平均資本成本。(計(jì)算時(shí)個(gè)別資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù))

  參考解析:

  (1)銀行借款資本成本=8.8%×(1-25%)=6.6%

  說明:資本成本用于決策,與過去的舉債利率無關(guān)。

  (2)債券資本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.9×(1-5%)]=6%/0.855=7.02%

  (3)股利增長(zhǎng)模型:

  股票資本成本=(D1/P0)+g=[0.45×(1+6%)/5]+6%=9.54%+6%=15.54%

  資本資產(chǎn)定價(jià)模型:

  股票的資本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

  普通股平均成本=(15.54%+14.3%)/2=14.92%

  (4)

  250/2200×6.6%+700/2200×7.02%+(400+850)/2200×14.92%=7.75%

  8

  [簡(jiǎn)答題]某股份公司2007年有關(guān)資料如下:

  金額單位:萬元

  項(xiàng) 目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年數(shù)或平均數(shù)

  存貨 120160

  流動(dòng)負(fù)債 100140

  總資產(chǎn) 14001450

  流動(dòng)比率 400%

  速動(dòng)比率 80%

  權(quán)益乘數(shù) 1.5

  流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 3.O

  凈利潤(rùn) 456

  普通股股數(shù)(均發(fā)行在外)100萬股 100萬股 收起解析 收藏 糾錯(cuò)

  【參考解析】

  (1)流動(dòng)資產(chǎn)年初余額:100×80%+120=200(萬元)

  流動(dòng)資產(chǎn)年末余額=140×400%=560(萬元)

  流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(200+560)/2=380(萬元)

  (2)營(yíng)業(yè)收入=3.0×380=1140(萬元)

  總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1140/[1400+1450)/2]=0.8(次)

  (3)營(yíng)業(yè)凈利率=456/1140×100%=40%

  凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=40%×0.8×1.5=48%

  (4)每股收益=456/100=4.56(元/股)

  平均每股凈資產(chǎn)=每股收益/資產(chǎn)收益率=4.56/48%=9.5(元)

  (5)2006年度每股收益=24%×1.2×2.5×10=7.2、

  第1次替代:40%×1.2×2.5×10=12 ②

  第2次替代:40%×0.8×2.5×10=8 ③

  第3次替代:40%×0.8×1.5×10=4.8 ④

  第4次替代:40%×0.8×1.5×9.5=4.56 ⑤

  營(yíng)業(yè)凈利率上升對(duì)每股收益變動(dòng)的影響:②一①=12—7.2=4.8

  總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響:③一②=8一12=一4

  權(quán)益乘數(shù)下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響:④一③=4.8—8=一3.2

  平均每股凈資產(chǎn)下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響:⑤一④=4.56—4.8=一0.24

  9

  [多選題]狹義的股票價(jià)格就是指股票的交易價(jià)格,股票交易價(jià)格的特點(diǎn)是(  )。

  A. 確定性

  B. 不確定性

  C. 市場(chǎng)性

  D. 公司的約束性

  【參考答案】B, C

  【參考解析】

  股票價(jià)格有廣義和狹義之分,廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格,狹義的股票價(jià)格就是指股票的交易價(jià)格,股票交易價(jià)格的特點(diǎn)是事先的不確定性和市場(chǎng)性。

  10

  [簡(jiǎn)答題]仍用例題7資料,假設(shè)股票A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%,股票B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%,股票A的收益率和股票B的收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8。

  要求計(jì)算下列指標(biāo):

  (1)資產(chǎn)組合收益率的方差(用小數(shù)表示,保留五位數(shù)字)和標(biāo)準(zhǔn)差(用百分?jǐn)?shù)表示,精確到萬分之一);

  (2)股票A的收益率和股票B的收益率的協(xié)方差(用小數(shù)表示,保留三位數(shù)字)。

  參考解析:

  (1)資產(chǎn)組合收益率的方差=0.6×0.6 × 20%×20%+0.4×0.4×15%×15%+2×0.6×0.4×0.8 ×20%×15%=0.0144+0.0036+0.01152=0.02952

  資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=

×100%=17.18%

  (2)股票A的收益率和股票B的收益率的協(xié)方差=0.8×20%×15%=0.02

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