1
[判斷題]其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
此題主要考核影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。
2
[單選題] 某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過(guò)外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定訂貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是( )。
A.
供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)
B.
每次訂貨的變動(dòng)成本增加
C.
供貨單位每天的送貨量增加
D.
供貨單位延遲交貨的概率增加
參考答案：B
參考解析：
選項(xiàng)A錯(cuò)誤：供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)，不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量，只影響再
和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算公式根號(hào)里面表達(dá)式的分子會(huì)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加;選項(xiàng)C錯(cuò)誤：由上式可知，供貨單位每天的送貨量(P)增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量減少;選項(xiàng)D錯(cuò)誤：供貨單位延遲交貨的概率增加，只影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，而不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量。
3
[多選題]如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的有( )。
A.
現(xiàn)值指數(shù)
B.
凈現(xiàn)值
C.
內(nèi)含報(bào)酬率
D.
動(dòng)態(tài)回收期
參考答案：A,B
參考解析：
內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是方案本身的報(bào)酬率，其指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。貼現(xiàn)率提高，動(dòng)態(tài)投資回收期指標(biāo)會(huì)變大。
4
[多選題] 下列各項(xiàng)中，屬于約束性固定成本的有( )。
A.
管理人員薪酬
B.
按直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)
C.
職工培訓(xùn)費(fèi)
D.
研究開發(fā)支出
參考答案：A,B
參考解析：
管理人員薪酬和按直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)屬于約束性固定成本;職工培訓(xùn)費(fèi)和研究開發(fā)支出屬于酌量性固定成本。
5
[判斷題]在經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)一定，權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，總杠桿系數(shù)越大。二者成正比。
6
[判斷題]每股股利與企業(yè)盈利能力是同方向變動(dòng)的。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
【答案】×
【解析】上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司盈利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利分配政策和投資機(jī)會(huì)。
7
[簡(jiǎn)答題]某人擬購(gòu)房，開發(fā)商提出三種方案，第一種方案是5年后付120萬(wàn)元，第二方案是從現(xiàn)在起每年末付20元，連續(xù)5年，第三方案是從現(xiàn)在起每年初付18萬(wàn)元，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是10%，購(gòu)房者應(yīng)如何付款較為有利?(用現(xiàn)值比較)
參考解析：
方案1現(xiàn)值：P1=120×(P/F，10%，5)=74.51(萬(wàn)元)
方案2的現(xiàn)值：P2=20×(P/A，10%，5)=75.82(萬(wàn)元)
方案3的現(xiàn)值：P3=18×(P/A，10%，5)×(1+10%)=75.06(萬(wàn)元)
由于方案1的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)選擇方案1，即5年后一次性付120萬(wàn)元。
8
[簡(jiǎn)答題]A公司的2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：
單位：萬(wàn)元 營(yíng)業(yè)收入 4000
息稅前利潤(rùn) 400
利息支出 100
股東權(quán)益(400萬(wàn)股，每股面值1元) 2000
權(quán)益乘數(shù) 2
該公司適用的所得稅稅率為25%，股利支付率為60%，假設(shè)債務(wù)資本均為5年期、每年付息一次的平價(jià)債券。該公司股票2014年12月31日的市盈率為20，股利的固定增長(zhǎng)率為3.73%。
要求：
(1)計(jì)算該公司2014年的凈利潤(rùn)、每股收益和每股股利;
(2)計(jì)算該公司2014年12月31日的每股市價(jià);
(3)計(jì)算該公司的普通股資本成本、債券資本成本和平均資本成本(按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算);
(4)假設(shè)該公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，2015年需要新增資本2000萬(wàn)元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過(guò)增發(fā)普通股或全部通過(guò)銀行長(zhǎng)期借款取得。如果增發(fā)普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為20元;如果通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集，長(zhǎng)期借款的年利率為6%。假設(shè)A公司固定的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用可以維持在2014年每年1600萬(wàn)元的水平不變，變動(dòng)成本率也可以維持2014年50%的水平不變。
計(jì)算：
�、賰煞N追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入及此時(shí)的每股收益。
�、趦煞N追加籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
③若預(yù)計(jì)2015年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，依據(jù)每股收益的高低確定應(yīng)采用何種籌資方式。
參考解析：
(1)凈利潤(rùn)=(400-100)×(1-25%)=225(萬(wàn)元)
A公司2014年12月31日的每股收益=225/400=0.56(元)
A公司2014年12月31日的每股股利=(225×60%)/400=0.34(元)。
(2)A公司2014年12月31日的每股市價(jià)=市盈率×每股收益=20×0.56=11.2(元)。
權(quán)益乘數(shù)為2，則產(chǎn)權(quán)比率為1，資產(chǎn)負(fù)債率=50%
股東權(quán)益=債務(wù)資本=2000萬(wàn)元
債券票面年利率=100/2000=5%
債券的資本成本=5%×(1-25%)=3.75%
平均資本成本=3.75%×50%+6.88%×50%=5.32%。
(4)①設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入為x，則有：
③2015年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，則預(yù)計(jì)銷售收入=4000×(1+20%)=4800(萬(wàn)元)，由于追加籌資后的預(yù)計(jì)銷售收入4800萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入4600萬(wàn)元，借款籌資的每股收益大于增發(fā)股票籌資的每股收益，所以，應(yīng)選擇借款籌資。
9
[簡(jiǎn)答題]甲公司只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品，為了更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策和目標(biāo)控制，該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理正在使用2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行量本利分析，有關(guān)資料如下：
(1)2015年產(chǎn)銷量為8000件，每件價(jià)格1000元。
(2)生產(chǎn)A產(chǎn)品需要的專利技術(shù)需要從外部購(gòu)買取得，甲公司每年除向技術(shù)轉(zhuǎn)讓方支付50萬(wàn)元的固定專利使用費(fèi)外，還需按銷售收入的10%支付變動(dòng)專利使用費(fèi)。
(3)2015年直接材料費(fèi)用200萬(wàn)元，均為變動(dòng)成本。
(4)2015年人工成本總額為180萬(wàn)元，其中：生產(chǎn)工人采取計(jì)件工資制度，全年人工成本支出120萬(wàn)元，管理人員采取固定工資制度，全年人工成本支出為60萬(wàn)元。
(5)2015年折舊費(fèi)用總額為95萬(wàn)元，其中管理部門計(jì)提折舊費(fèi)用15萬(wàn)元，生產(chǎn)部門計(jì)提折舊費(fèi)用80萬(wàn)元。
(6)2015年發(fā)生其他成本及管理費(fèi)用87萬(wàn)元，其中40萬(wàn)元為變動(dòng)成本，47萬(wàn)元為固定成本。
要求：
(1)計(jì)算A產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)、保本銷售量和安全邊際率。
(2)計(jì)算甲公司稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量和單價(jià)的敏感系數(shù)。
(3)如果2016年原材料價(jià)格上漲20%，其他因素不變，A產(chǎn)品的銷售價(jià)格應(yīng)上漲多大幅度才能保持2015年的利潤(rùn)水平?
參考解析：
【答案】
(1)固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000(元)
單位變動(dòng)成本=1000×10%+(2000000+1200000+400000)÷8000=100+450=550(元)
單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=1000-550=450(元)
保本銷售量=2520000/450=5600(件)
保本作業(yè)率=5600/8000×100%=70%
安全邊際率=1-保本作業(yè)率=30%
(2)當(dāng)前利潤(rùn)=(1000-550)×8000-2520000=1080000(元)
當(dāng)銷售量增長(zhǎng)10%時(shí)：
稅前利潤(rùn)=(1000-550)×8000×(1+10%)-2520000=1440000(元)
稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1440000-1080000)/1080000=33.33%
銷售量的敏感系數(shù)=33.33%/10%=3.33
當(dāng)單價(jià)增長(zhǎng)10%時(shí)：
單位變動(dòng)專利使用費(fèi)增加=1000×10%×10%=10(元)
單位變動(dòng)成本=550+10=560(元)
稅前利潤(rùn)=[1000 ×(1+10%)-560]×8000-2520000=1800000(元)
稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1800000-1080000)/1080000=66.67%
單價(jià)的敏感系數(shù)=66.67%/10%=6.67
(3)設(shè)單價(jià)為P
則單位變動(dòng)成本=P×10%+[2000000×(1+20%)+1200000+400000)]÷8000=P×10%+500
因?yàn)槔麧?rùn)不變，則：(P-P×10%-500)×8000-2520000=1 080000
P=[(1080000+2520000)/8000+500]/(1-10%)
P=1055.56(元)
價(jià)格的上漲幅度=(1055.56-1000)/1000=5.56%。
10
[多選題]在生產(chǎn)多產(chǎn)品的企業(yè)中，下列會(huì)影響企業(yè)總邊際貢獻(xiàn)率的因素有( )。
A.
增加變動(dòng)成本率較低的產(chǎn)品銷量
B.
減少固定成本負(fù)擔(dān)
C.
提高售價(jià)
D.
降低變動(dòng)成本
參考答案：A,C,D
參考解析：
【答案】ACD
【解析】固定成本的高低不會(huì)影響邊際貢獻(xiàn)。
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