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　　【例題24】某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：

　　公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

　　要求：計算回答下述3個互不關(guān)聯(lián)的問題。

　　(1)計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。

　　(2)如若按1股拆為2股的比例進行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。

　　(3)假設(shè)利潤分配不改變每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

　　【解析】本題主要是考查教材第九章股票股利、現(xiàn)金股利、股票分割等內(nèi)容。

　　公司派發(fā)股票股利，股東權(quán)益總額、資產(chǎn)總額、負債總額都是不變的，但是股票股利會引起股東權(quán)益內(nèi)部的各個項目金額之間的變動，派發(fā)股票股利就等于未分配利潤在減少，股本和資本積在增加;公司如果給股東派發(fā)現(xiàn)金股利，相當于公司的資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額同時在減少;公司如果進行股票分割，對公司的資產(chǎn)總額、負債總額、股東權(quán)益總額沒有影響，而且股東權(quán)益內(nèi)容的各個項目的比例關(guān)系也不變，但是進行股票分割以后，股數(shù)增加了，每股面值降低了。

　　【答案】

　　(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)

　　發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×220=440(萬元)

　　發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬元)

　　現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)

　　利潤分配后的未分配利潤=840-35×20-44=96(萬元)

　　(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)

　　股票分割后的普通股股本=1×400=400(萬元)

　　股票分割后的資本公積=160(萬元)

　　股票分割后的未分配利潤=840(萬元)

　　(3)分配前每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值=35/(1400/200)=5

　　每股市價30元時的每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元)

　　每股市價30元時的全部凈資產(chǎn)=6×220=1320(萬元)

　　每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)/220=0.36(元)

　　第(3)小問較難，考生應(yīng)緊緊抓住每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值不變這一前提，發(fā)放股利前每股凈資產(chǎn)為1400/200=7元，每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值為35/7=5，發(fā)放股利后每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值不變，每股市價為30元時，每股凈資產(chǎn)應(yīng)為30/5=6元，發(fā)放股票股利后，股票總數(shù)為220萬股，全部凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)應(yīng)為220×6=1320萬元，流出公司的現(xiàn)金股利應(yīng)為1400-1320=80萬元，每股發(fā)放80/220=0.36元。

　　小結(jié)：本題最大的價值在于第(3)問，很巧妙地將第十二章的一個財務(wù)指標“每股凈資產(chǎn)”結(jié)合起來，同時也很巧妙地考查了股票股利和現(xiàn)金股利的一些特點。所以，這個題無論是從客觀題還是從主觀題的角度來講，對于加深對教材第九章內(nèi)容的理解都是具有非常重要的意義的。大家要認真思考一下本題涉及到的一些重要環(huán)節(jié)。

　　【例題25】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不考慮計提法定盈余公積的因素)。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　【解析】2004年的凈利潤如何進行分配就涉及到教材第九章利潤分配的四種模式：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。

　　剩余股利政策屬于股利無關(guān)論，就是公司在考慮如何進行股利分配的時候，先考慮當年的凈利潤滿足目標資金結(jié)構(gòu)不變，所需要的追加投資配套的自有資金之后，如果還有剩余再考慮給股東派發(fā)股利。

　　固定股利政策屬于股利相關(guān)論，認為股利是很重要的。所以，把確保給股東派發(fā)現(xiàn)金股利放在第一位，而且每年給股東派發(fā)的股利額固定不變。

　　固定股利支付率政策也屬于股利相關(guān)論，也是把確保給股東派發(fā)現(xiàn)金股利放在第一位，先滿足股東的現(xiàn)金股利要求。

　　低正常股利加額外股利政策也是股利相關(guān)論，也很重視給股東派發(fā)現(xiàn)金股利。

　　在把四種政策的基本要點熟悉的基礎(chǔ)上，我們看一下題目的要求。

　　要求：

　　(1)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　【答案】

　　2005年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)。

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　【答案】

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=凈利潤-2005年投資方案所需的自有資金額

　　=900-420=480(萬元)。

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　【答案】

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2005年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)。

　　(4)不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　【答案】

　　該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)。

　　(5)假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　【答案】

　　因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以2005年的投資需要從2004年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。

　　小結(jié)：本題主要考查的是教材第九章有關(guān)于前三種股利分配政策做法及其含義，這道題是過去的考題，難度并不大，但是要求大家對剩余股利政策、固定股利政策和固定股利支付率政策的特點和做法應(yīng)該非常熟悉。

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