第四節(jié) 利潤分配管理

　　一、股利政策與企業(yè)價(jià)值

　　股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)

　　放股利的方針及對策。股利政策的最終日標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。

　　(一)股利分配理論

　　企業(yè)的股利分配方案既取決于企業(yè)的股利政策，又取決于決策者對股利分配的理解與認(rèn)識，即股利分配理論。股利分配理論是指人們對股利分配的客觀規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識與總結(jié)，其核心問題是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問題。主要有以下兩種較流行的觀點(diǎn)：股利無關(guān)論;股利相關(guān)理論。

　　(二)股利政策

　　股利政策由企業(yè)在不違反國家有關(guān)法律、法規(guī)的前提下，根據(jù)本企業(yè)具體情況制定。股利政策既要保持相對穩(wěn)定，又要符合公司財(cái)務(wù)目標(biāo)和發(fā)展目標(biāo)。通常有以下幾種股利政策可供選擇：剩余股利政策;固定或穩(wěn)定增長的股利政策;固定股利支付率政策;低正常股利加額外股利政策。

　　二、利潤分配制約因素

　　企業(yè)的利潤分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，在確定分配政策時，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響，主要包括法律、公司、股東及其他因素：

　　(一)法律因素

　　為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的利潤分配作出了如下規(guī)定：資本保全約束;資本積累約束;超額累積利潤約束;償債能力約束。

　　(二)公司因素

　　公司基于短期經(jīng)營和長期發(fā)展的考慮，在確定利潤分配政策時，需要關(guān)注以下因素：現(xiàn)金流量;資產(chǎn)的流動性;盈余的穩(wěn)定性;投資機(jī)會;籌資因素;其他因素。

　　(三)股東因素

　　股東在控制權(quán)、收入和稅負(fù)方面的考慮也會對公司的利潤分配政策產(chǎn)生影響。包括控制權(quán)、穩(wěn)定的收人、避稅。

　　(四)其他因素

　　其他因素包括債務(wù)契約和通貨膨脹。

　　三、股利支付形式與程序

　　(一)股利支付形式

　　股利支付形式可以分為不同的種類，主要有現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利。

　　(二)股利支付程序

　　公司股利的發(fā)放必須遵守相關(guān)的要求，按照日程安排來進(jìn)行。一般情況下，先由董事會提出分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才能進(jìn)行分配。股東大會決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。

　　四、股票分割與股票回購

　　(一)股票分割

　　股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。股票分割的作用表現(xiàn)為：降低股票價(jià)格;向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股檠的信心。

　　如果公司認(rèn)為其股票價(jià)格過低，不利于其在市場上的聲譽(yù)和未來的再籌資時，為提高股票的價(jià)格，會采取反分割措施。反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場傳遞的信息通常都是不利的。

　　(二)股票回購

　　股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。

　　股票回購的方式主要包括公開市場回購、要約回購和協(xié)議回購三種。股票回購的動機(jī)主要有以下幾點(diǎn)：現(xiàn)金股利的替代;改變公司的資本結(jié)構(gòu);傳遞公司信息;基于控制權(quán)的考慮。股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展;股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實(shí)現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益;股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。

　　公司回購自己的股票容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益。

　　備考2012年初中級會計(jì)職稱考試學(xué)習(xí)進(jìn)度表

　　2012初中級會計(jì)職稱考試各科教材變化及學(xué)習(xí)指導(dǎo)