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　　季節(jié)性銷售增長

　　具有季節(jié)性銷售特點的公司將經(jīng)歷存貨和應收賬款等資產(chǎn)的季節(jié)性增長。一般而言，銷售收入和資產(chǎn)的季節(jié)性波動會導致應付賬款與應計費用兩類負債的季節(jié)性波動。

　　通常情況下，季節(jié)性負債增加并不能滿足季節(jié)性資產(chǎn)增長所產(chǎn)生的資金需求。在銷售高峰期，應收賬款和存貨增長的速度往往要高于應付賬款和應計費用增長的速度。當季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負債時，超出的部分需要通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補充，這部分融資稱作營運資本投資。公司一般會盡可能用內(nèi)部資金來滿足營運資本投資，如果內(nèi)部融資無法滿足全部融資需求，公司就會向銀行申請短期貸款。銀行貸款的還款來源主要是季節(jié)性資產(chǎn)減少所釋放出的現(xiàn)金。

　　季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個主要融資渠道：(先內(nèi)后外)

　�、偌竟�(jié)性負債增加：應付賬款和應計費用;

　�、趦�(nèi)部融資，來自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券;

　�、坫y行貸款。

　　通過對現(xiàn)金流的預測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：

　�、贈Q定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求，即公司是否具有季節(jié)性銷售模式，如果有的話，季節(jié)性銷售模式是否足以使公司產(chǎn)生季節(jié)性借款需求;(借款需求是否合理)

　�、谠u估營運資本投資需求的時間和金額;(確定貸款金額和期限)

　　③決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表(還款來源及安排)

　　【例題·單選題】下列關(guān)于營運資本投資的說法，不正確的是(　)。

　　A.產(chǎn)生于季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負債時

　　B.產(chǎn)生于季節(jié)性負債數(shù)量超過季節(jié)性資產(chǎn)時

　　C.通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補充的融資

　　D.公司會盡可能用內(nèi)部資金來滿足營運資本投資

　　【正確答案】B

　　【答案解析】當季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負債時，超出的部分需要通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補充，這部分融資稱作營運資本投資。公司一般會盡可能用內(nèi)部資金來滿足營運資本投資，如果內(nèi)部融資無法滿足全部融資需求，公司就會向銀行申請短期貸款。根據(jù)以上敘述，營運資本投資并不是產(chǎn)生于季節(jié)性負債數(shù)量超過季節(jié)性資產(chǎn)時，而是產(chǎn)生于季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負債時。所以，選項B是錯誤的，符合題意。

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