第五章 借款需求分析
考點5.1借款需求與借款目的(P95)
1.借款需求;是指公司對現(xiàn)金的需求超過了公司的現(xiàn)金儲備,從而需要借款;
2.借款目的;主要是指借款用途,長期貸款用于長期融資,短期貸款用于短期融資。
考點5.2借款需求的影響因素(P96-97)
現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、利潤表均可以作為公司借款需求分析的基礎(chǔ);
從資產(chǎn)負債表來看:
從利潤表來看:
一次性或非預(yù)期的支出、利潤率的下降都可能影響到企業(yè)的借款需求。
考點5.3季節(jié)性銷售增長引起的借款需求(P98)
1.季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個主要融資渠道:
(1)季節(jié)性負債增加(應(yīng)付賬款、應(yīng)急費用);(2)內(nèi)部融資(公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券);(3)銀行貸款。
2.營運資本投資:
季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過負債時,超出的部分需要通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補充,這部分就稱之為營運資本投資。
若內(nèi)部融資無法滿足全部融資需求時,就會申請短期貸款,其還款來源主要是季節(jié)性資產(chǎn)減少所釋放出的現(xiàn)金。
3.通過對現(xiàn)金流的預(yù)測及月、季度營養(yǎng)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析,銀行可獲得以下信息:
(1)決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求;
(2)評估營運資本投資需求的時間和金額;
(3)決定何時的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。
考點5.4長期銷售增加引起的借款需求(P99-104)
1.資產(chǎn)增長的模式;
核心流動資產(chǎn):資產(chǎn)負債表上始終存在的那一部分流動資產(chǎn),這部分資產(chǎn)應(yīng)當由長期融資來實現(xiàn)。
當一個公司的季節(jié)性和長期性銷售收入同時增長時,流動資產(chǎn)的增長體現(xiàn)為核心流動資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長。
2.可持續(xù)增長率的計算;
可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務(wù)杠桿情況下可實現(xiàn)的長期銷售增長率,即主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。
內(nèi)部融資的資金來源是:凈資本、留存收益(主要)、增發(fā)股票(不能任意發(fā)行);
一個公司可持續(xù)增長率取決以下四個變量:
(1)利潤率:利潤越高,銷售增長越快;
(2)留存利潤:用于分紅的利潤越少,銷售增長越快;
(3)資產(chǎn)使用效率:效率越高,銷售增長越快;
(4)財務(wù)杠桿:財務(wù)杠桿越高,銷售增長越快。
3.可持續(xù)增長率的作用;
如果實際增長率顯著超過可持續(xù)增長率,則該公司確實需要貸款;
如果實際增長率低于可持續(xù)增長率,則該公司尚未充分利用內(nèi)部資源,銀行不予受理貸款申請。
考點5.5資產(chǎn)變化引起的借款需求(P104-108)
1.資產(chǎn)效率的下降;
反應(yīng)資產(chǎn)效率下降引起借款需求的因素有:應(yīng)收賬款、存貨增加、應(yīng)付賬款減少、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長;
2.固定資產(chǎn)的重置和擴張;
(1)固定資產(chǎn)的重置;(設(shè)備老化和技術(shù)更新)
固定資產(chǎn)使用率=累計折舊÷總折舊固定資產(chǎn)×100%
如果某公司的固定資產(chǎn)使用率60%-70%,就意味著投資和借款需求很快將會上升,具體由行業(yè)變化比率決定。
固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)÷折舊支出
(2)固定資產(chǎn)擴張;
與固定資產(chǎn)擴張相關(guān)的借款需求,其關(guān)鍵信息主要來源于公司管理層;
重要比率:銷售收入/凈固定資產(chǎn)比率;比率高則固定資產(chǎn)使用效率高;可持續(xù)增長率;該比率有助于了解公司的固定資產(chǎn)擴張需求和對外融資需求;
(3)股權(quán)投資;
最常見的長期投資資金需求:收購子公司或其他公司股份;戰(zhàn)略投資、風(fēng)險較大;適合采取股權(quán)性融資。
考點5.6負債和分紅變化引起的借款需求(P108-109)
1.商業(yè)信用的減少和改變;
應(yīng)付賬款被認為是公司的無息融資來源;應(yīng)付賬款還款期限縮短,會形成短期借款需求。
2.債務(wù)重構(gòu);
含義:用一種債務(wù)代替另一種債務(wù);典型的例子:向銀行舉債以替代商業(yè)信用。
3.紅利的變化;
紅利和利息均為公司的融資成本;大多數(shù)公司必須支付紅利來保證其在證券市場的位置;
銀行衡量公司發(fā)放紅利的借款需求是否合理可以參考的依據(jù)有:
(1)公司為了維持在資本市場的地位或者滿足股東的最低期望,通常會定期發(fā)放股利;
(2)通過營運現(xiàn)金流量分析來判斷公司的營運現(xiàn)金流是否仍為正,能夠滿足償還債務(wù)、資本支出、預(yù)期紅利發(fā)放的需要;如能滿足,則借款需求不合理;
(3)對于定期支付紅利的公司,銀行要判斷其紅利支付率和發(fā)展趨勢。
考點5.7其他變化引起的借款需求(P110-111)
1.利潤率下降;
銀行可以通過分析公司的利潤表和經(jīng)營現(xiàn)金流量表來評估公司盈利能力下降產(chǎn)生的影響;
2.非預(yù)期性支出;
非預(yù)期性支出包括:保險之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇有關(guān)的費用、法律訴訟費等。
考點5.8借款需求與負債結(jié)構(gòu)(P112-114)
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