2011年銀行從業(yè)資格考試《公司信貸》精華資料：項目盈利能力分析

　　項目的盈利能力分析主要通過財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、投資回收期、投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率七個評價指標(biāo)進行，下面分別介紹這七個指標(biāo)的含義和計算方法。

　　1.財務(wù)內(nèi)部收益率

　　使項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率就是財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目獲利能力的動態(tài)指標(biāo)。

　　根據(jù)計算基礎(chǔ)不同，現(xiàn)金流量表可分為四種，相應(yīng)地，財務(wù)內(nèi)部收益率可以分為全部投資內(nèi)部收益率、自有資金內(nèi)部收益率。在貸款項目評估中，一般計算全部投資內(nèi)部收益率即可。

　　財務(wù)內(nèi)部收益率可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表現(xiàn)值計算，用試差法求得。一般來說，試算用的兩個相鄰折現(xiàn)率之差最好不要超過2%，最大不用超過5%。將求出的內(nèi)部報酬率與期望收益率或基準(zhǔn)收益率或行業(yè)收益率進行比較，若內(nèi)部報酬率大于所選定的判別標(biāo)準(zhǔn)，則項目就可以接受。

　　2.財務(wù)凈現(xiàn)值

　　財務(wù)凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。一個項目的凈現(xiàn)值是指項目按照基準(zhǔn)收益率或根據(jù)項目的實際情況設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(建設(shè)期初)的現(xiàn)值之和。

　　財務(wù)凈現(xiàn)值可通過現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值求得，其結(jié)果不外乎凈現(xiàn)值大于、等于或小于零三種情況。財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項目的獲利能力超過基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率;凈現(xiàn)值等于零，表明項目的獲利能力等于設(shè)定收益率或基準(zhǔn)收益率;財務(wù)凈現(xiàn)值小于零，表明項目的獲利能力達不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率永平。

　　3.凈現(xiàn)值率

　　凈現(xiàn)值率也即項目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。凈現(xiàn)值率主要用于投資額不等的項目的比較，凈現(xiàn)值率越大，表明項目單位投資能獲得的凈現(xiàn)值就越大，項目的效益就越好。

　　4.投資回收期

　　投資回收期也稱返本年限，是指用項目凈收益抵償項目全部投資所需時間，它是項目在財務(wù)投資回收能力方面的主要評價指標(biāo)。

　　投資回收期)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)一1+上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

　　在財務(wù)評價中，將求出的投資回收期與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期比較，當(dāng)項目投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資回收期時，表明該項目能在規(guī)定的時間內(nèi)收回投資。

　　5.投資利潤率

　　投資利潤率是指項目達到設(shè)計能力后的一個正常年份的年利潤總額與項目總投資的比率，它是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。對生產(chǎn)期內(nèi)各年利潤額變化大的項目，應(yīng)以生產(chǎn)期各年的平均年利潤來計算，計算公式為：

　　投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷項目總投資×100%

　　在項目評估中，將項目投資利潤率與行業(yè)平均利潤率或其他基準(zhǔn)利潤率比較，以判斷項目的投資利潤率是否達到本行業(yè)的平均水平或所希望達到的水平。

　　6.投資利稅率

　　投資利稅率是項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利稅總額與項目總投資的比率。計算公式為：

　　投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額÷項目總投資×100%

　　年利稅總額=年銷售收入(不含銷項稅)一年總成本費用(不含進項稅)

　　或：年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加(不含增值稅)

　　在項目評估中，可將投資利稅率與行業(yè)平均利稅率對比，以判別項目單位投資對國家積累的貢獻水平是否達到本行業(yè)的平均水平。

　　7.資本金利潤率

　　資本金利潤率是在項目達產(chǎn)后的正常生產(chǎn)年份的利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利潤總額與資本金的比率，它反映項目資本金的盈利能力。其計算公式為：

　　資本金利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷資本金×100%

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