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　　第二章銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

　　第一節(jié) 銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

　　一、生命周期理論

　　(一)創(chuàng)建人：生命周期理論是由F.莫迪利安尼等人創(chuàng)建的。

　　(二)基本思想：該理論指出個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。

　　也就是說，一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預(yù)期的支出、工作時(shí)間、退休時(shí)間等因素，來決定當(dāng)前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。

　　(三)主要觀點(diǎn)：

　　該理論將家庭的生命周期分為四個(gè)階段：

　　(四)生命周期理論在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　二、貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　(一)時(shí)間價(jià)值與影響因素

　　1.時(shí)間價(jià)值：是指貨幣資金經(jīng)過一段時(shí)間的投資、再投資所增加的價(jià)值。

　　2.貨幣時(shí)間價(jià)值的原因

　　(1)貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樨泿趴梢詽M足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào);

　　(2)通貨膨脹可能造成貨幣貶值，需要補(bǔ)償;

　　(3)投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　3.影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素

　　(1)時(shí)間：時(shí)間的長(zhǎng)短是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素;

　　(2)收益率：是決定貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素;

　　(3)通貨膨脹率：是使貨幣購(gòu)買力縮水的反向因素;

　　(4)計(jì)息方式：?jiǎn)卫�每期利息都以最初本金為�?jì)算基數(shù);復(fù)利以本金與前期產(chǎn)生的利息為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，因此復(fù)利具有收益倍增效應(yīng)。

　　(二)貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算

　　1.基本參數(shù)

　　(1)現(xiàn)值：貨幣當(dāng)前的價(jià)值(PV或P);

　　(2)終值：貨幣在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，包括單利終值和復(fù)利終值(FV或F);

　　(3)時(shí)間：貨幣資金價(jià)值的參照系(t);

　　(4)利率：影響貨幣時(shí)間價(jià)值程度的波動(dòng)要素(r)。

　　2.現(xiàn)值和終值公式

　　3.復(fù)利期間與有效年利率的計(jì)算

　　(1)復(fù)利期間對(duì)終值的影響

　　(2)有效年利率(EAR)

　　所謂有效年利率就是當(dāng)年復(fù)利次數(shù)m次的情況下，所換算出來的相當(dāng)于每年復(fù)利一次情況下的收益率。

　　4.年金的計(jì)算

　　年金是在某一特定時(shí)間內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。常用PMT表示。

　　根據(jù)現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)不同分為期初年金和期末年金，不做特別說明情況下，都是指期末年金。

　　三、投資理論

　　(一)收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投資的時(shí)間間隔就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應(yīng)的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。存在如下關(guān)系式：

　　(1)面值收益=紅利+市值變化

　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投資

　　=紅利收益(基本收益) 資本利得收益

　　2.預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　任何投資活動(dòng)都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)。但為了便于比較，可以用預(yù)期收益(期望收益)來描述。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

　　4.必要收益率

　　(1)概念

　　必要收益率是投資所要求的最低回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率。是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所接受的最低收益率。

　　(2)必要收益率的構(gòu)成

　　必要收益率=時(shí)間價(jià)值通貨膨脹率 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　(3)產(chǎn)生必要回報(bào)率的原因

　�、贂r(shí)間補(bǔ)償。

　　投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來的貨幣總量購(gòu)買力要大于當(dāng)前投入的貨幣總量的實(shí)際購(gòu)買力。

　　在不存在通脹的條件下，這個(gè)增量就是投資的真實(shí)收益，即貨幣的純時(shí)間價(jià)值，也叫真實(shí)收益率。

　�、谕ㄘ浥蛎浀难a(bǔ)償。

　　對(duì)通貨膨脹造成的損失進(jìn)行補(bǔ)償

　　③風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　對(duì)投資收益的不確定性進(jìn)行補(bǔ)償

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