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投資理論
(一)收益與風險
1.持有期收益和持有期收益率
投資的時間區(qū)間就是持有期,持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。
(1)面值收益=紅利+市值變化
(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始市值=紅利收益+資本利得收益
【教材例題】張先生去年初以每股25元的價格購買了100股中國移動的股票,過去一年中得到每股0.2元的紅利,年底時以每股30元的價格出售,其持有期收益和收益率分別為多少?
『正確答案』
期初投資額為25×100=2500(元)
年底股票價格為30×100=3000(元)
現(xiàn)金紅利為0.20×100=20(元)
則持有期收益為20+(3000-2500)=520(元)
持有期收益率為520/2500=20.8%
2.預期收益率
預期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。
任何投資活動都是面向未來的,而未來具有不確定性,因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風險。但為了便于比較,可以用預期收益(期望收益)來描述。索取—>《銀行從業(yè)備考考試,保過資料》請咨詢QQ:1962930。
預期收益率的計算公式:
E(Ri)=(P1R1+P2R2+……PnRn)×100%=∑PiRi×100%
其中:Ri為投資可能的投資收益率;
Pi為投資收益率可能發(fā)生的概率。
【教材例題】關于預期收益率的計算
經濟狀況 |
概率 |
收益率(%) |
經濟運行良好 |
0.15 |
20 |
經濟衰退 |
0.15 |
-20 |
經濟正常運行 |
0.7 |
10 |
『正確答案』E(Ri)=[0.15×0.2+0.15×(-0.2)+0.7×0.1]×100%=7%
3.風險的測定
風險是指未來收益的不確定性。可以用方差和標準差來表示。
(1)方差:是一組數據偏離其平均值的程度。
公式:σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2
方差越大,這組數據就越離散,數據的波動也就越大;方差越小,這組數據就越聚合,數據的波動也就越小。
(2)標準差σ:方差的開平方為標準差,即一組數據偏離其均值的平均距離。
【教材例題】計算方差和標準差
經濟狀況 |
概率 |
收益率(%) |
預期收益率E(Ri)(%) |
偏離 |
偏離 |
運行良好 |
0.15 |
20 |
7 |
0.13 |
0.0169 |
經濟衰退 |
0.15 |
-20 |
-0.27 |
0.0729 | |
正常運行 |
0.7 |
10 |
0.03 |
0.0009 |
『正確答案』
σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2=
0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141
σ=0.1187
(3)變異系數。變異系數CV=標準差/預期收益率=σi/E(Ri)
變異系數(CV)描述的是獲得單位的預期收益須承擔的風險。變異系數越小,投資項目越優(yōu)。
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