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信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量
信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量經(jīng)歷了三個(gè)階段:專家判斷法,信用評(píng)分法,違約概率模型。
在《巴塞爾新資本協(xié)議》中規(guī)定,商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)應(yīng)基于二維評(píng)級(jí)體系:一維客戶評(píng)級(jí) ,另一維債項(xiàng)評(píng)級(jí)。
1)客戶信用評(píng)級(jí)
1.客戶信用評(píng)級(jí)的基本概念
客戶評(píng)級(jí)的評(píng)價(jià)主體是商業(yè)銀行,評(píng)價(jià)目標(biāo)是客戶違約風(fēng)險(xiǎn),評(píng)價(jià)的結(jié)果是信用等級(jí)和違約概率。按照《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定客戶評(píng)級(jí)必須具有兩大功能:一是能夠有效區(qū)分違約客戶,即不同信用等級(jí)的客戶違約風(fēng)險(xiǎn)隨信用等級(jí)的下降而加速上升的趨勢(shì);二是能夠準(zhǔn)確量化客戶違約風(fēng)險(xiǎn),即能夠估計(jì)各信用等級(jí)的違約概率,并將估計(jì)的違約概率與實(shí)際違約頻率的誤差控制在一定范圍內(nèi)。
違約與違約概率
違約的定義:①不能全額償還債務(wù)
、趯(duì)于貸款如果實(shí)質(zhì)性的信貸債務(wù)逾期90天以上
、劭赡軣o(wú)法全額償還債務(wù)(共6點(diǎn))
強(qiáng)調(diào)一點(diǎn):銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大的經(jīng)濟(jì)損失。
(1)《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定
對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定了主要的三個(gè)參數(shù):違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露
(2)我國(guó)采用的是五級(jí)分類法,業(yè)內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一的違約定義,監(jiān)管當(dāng)局也未出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管指引。
違約概率:是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)一年期違約概率與0.03%中的較高者。
違約概率的估計(jì)包括兩個(gè)層面:一是單一借款人的違約概率。二是某一信用等級(jí)所有借款人的違約概率!栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行估計(jì)其各信用等級(jí)借款人的違約概率。
違約頻率:屬于事后統(tǒng)計(jì),違約概率屬于事前預(yù)測(cè)
不良率:是不良債項(xiàng)余額在所有債項(xiàng)余額中的占比。
2.客戶信用評(píng)級(jí)的發(fā)展
經(jīng)歷了以下階段:專家判斷法、信用評(píng)分法、違約概率模型分析。
(1)專家判斷法(expert system):是與否的二維決策
即專家系統(tǒng),依賴高級(jí)信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識(shí)、技能和豐富經(jīng)驗(yàn),運(yùn)用各種專業(yè)性分析工具,在分析評(píng)價(jià)各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來(lái)綜合評(píng)定信用風(fēng)險(xiǎn)的分析系統(tǒng)。主要考慮兩個(gè)方面的因素。
、倥c借款人有關(guān)的因素:非系統(tǒng)性因素
其中 杠桿因素:如果貸款比較高的借款人,商業(yè)銀行就會(huì)相應(yīng)的提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
、谂c市場(chǎng)有關(guān)的因素:系統(tǒng)性因素
經(jīng)濟(jì)周期:在經(jīng)濟(jì)蕭條期,耐用消費(fèi)品更容易出現(xiàn)違約。
利率水平:與逆向選擇有關(guān) 逆向選擇反而使風(fēng)險(xiǎn)低的優(yōu)質(zhì)客戶退出了市場(chǎng)。
5Cs系統(tǒng):character,capital,capacity,collateral,condition 分別為品德,資本,還款能力,抵押,經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
資本:是指借款人的財(cái)務(wù)杠桿狀況及資本金情況。
5Ps體系:個(gè)人因素(personal factor),資金用途因素(purpose factor),還款來(lái)源因素(payment factor),保障因素(portection factor),企業(yè)前景因素(perspective)
駱駝(CAMEL)體系:capital adequacy,asset quality,management,earnings,liquidity分別為:資本充足性,資產(chǎn)質(zhì)量,管理水平,盈利水平,流動(dòng)性
專家評(píng)價(jià)法具有主觀性的局限性,在實(shí)踐中,商業(yè)銀行往往通過頒布統(tǒng)一的信貸評(píng)估指引和操作流程,并采用眾多專家組成的專家委員會(huì)的綜合意見等措施,在一定程度上彌補(bǔ)專家系統(tǒng)的這一局限性。
(2)信用評(píng)分法
在《巴塞爾新資本協(xié)議》明確要求計(jì)算違約概率以后,信用評(píng)分技術(shù)在全球商業(yè)銀行中得到了更為廣泛的應(yīng)用。
信用評(píng)分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。模型包括:線性概率模型,logit模型,probit模型和線性辨別模型。
運(yùn)用信用評(píng)分模型進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本過程:確定變量、進(jìn)行回歸分析、代入
模型中存在著問題:
①對(duì)模型進(jìn)行回歸時(shí)是采用的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸的,無(wú)法及時(shí)反映企業(yè)信用狀況的變化。
②對(duì)數(shù)據(jù)積累要求高、數(shù)據(jù)必須是準(zhǔn)確數(shù)值
、劭梢越o出客戶信用風(fēng)險(xiǎn)水平的分?jǐn)?shù),卻無(wú)法根據(jù)模型準(zhǔn)確精確的計(jì)算出該客戶的違約概率。
(3)違約概率模型
穆迪的RiskCale 和 Credit Monitor、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型和死亡率模型。
3.法人客戶評(píng)級(jí)模型
(1)Altman的Z計(jì)分模型和ZETA模型
Z值信用等級(jí)的分?jǐn)?shù),越高,違約概率越低。
(2)Risk Calu模型
它是在傳統(tǒng)信用評(píng)分技術(shù)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于非上市公司的違約概率模型。它的核心是通過嚴(yán)格的步驟從客戶信息中選擇出最能預(yù)測(cè)違約的一組變量,經(jīng)過適當(dāng)變換后運(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測(cè)客戶的違約概率。
Logit:隨機(jī)變量服從邏輯概率分布
Probit:隨機(jī)變量服從正態(tài)分布
步驟(掌握):共6點(diǎn)
、偈占罅康墓緮(shù)據(jù),包括背景資料、財(cái)務(wù)報(bào)表、非財(cái)務(wù)信息、違約記錄等;
、趯(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本選擇和異常值處理,將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時(shí)段外樣本,構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟(jì)含義的風(fēng)險(xiǎn)因素(50~100個(gè)),并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行秩變換、核變換等處理,將風(fēng)險(xiǎn)因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率
、壑鹨环治鲎儞Q各風(fēng)險(xiǎn)因素的單調(diào)性、違約預(yù)測(cè)能力及彼此間的相關(guān)性,初步選擇出違約預(yù)測(cè)能力強(qiáng)、彼此相關(guān)性不高的20~30個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素;
④運(yùn)用Logit/Probit因歸技術(shù)從初選因素中選擇出9~11個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)因素,并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟(jì)含義,各變量間不存在多重共線性;
、菰诮M鈽颖尽r(shí)段外樣本中驗(yàn)證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力,確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;
⑥對(duì)模型輸出結(jié)果進(jìn)行校正,得到最終各客戶的違約概率。
(3)Credit Monitor模型
Credit Monitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于上市公司的違約概率模型,其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系,借貸關(guān)系中的信用風(fēng)險(xiǎn)信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中,從而通過應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論求解出信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和相應(yīng)的違約率,即預(yù)期違約頻率。
Merton等人的債務(wù)定價(jià)理論也正是將貸款的價(jià)值視為一個(gè)看漲期權(quán)的價(jià)值,進(jìn)而應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論將貸款的價(jià)值V,或者更加直接地將貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)k-i視為看漲期權(quán)要素變量的函數(shù)。
(4)KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型
風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論的核心思想是假設(shè)金融市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者,不管是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),只要資產(chǎn)的期望收益是相等的,市場(chǎng)參與者對(duì)其的接受態(tài)度就是一致的,這樣的市場(chǎng)環(huán)境被稱為風(fēng)險(xiǎn)中性范式。KPMG公司將風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論運(yùn)用到貸款或債券的建約概率計(jì)算中,由于債券市場(chǎng)可以提供與不同信用等級(jí)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),根據(jù)期望收益相等的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原則,每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計(jì)算出來(lái)。
(5)死亡率模型
(1)邊際死亡率(MMR1)=某一等級(jí)的債券在發(fā)行第一年違約的總價(jià)值/處于發(fā)行第一年的該等級(jí)的債券總價(jià)值
(2)存活率(Survival rates)=1-MMR
(3)累計(jì)死亡率(CMR)=1-SR1·SR2·…·SRn
4.個(gè)人客戶評(píng)分方法
按照國(guó)際慣例,對(duì)企業(yè)的信用評(píng)定采用評(píng)級(jí)的方法,而對(duì)于個(gè)人客戶的信用評(píng)定采用評(píng)分方法。
中國(guó)沒有采用客戶分類的原因:
(1)客戶群缺乏信用記錄
(2)銀行收集的客戶信用資料不齊全
(3)發(fā)展中國(guó)家,客戶分類變量很不穩(wěn)定
按照評(píng)分階段劃分:信用局評(píng)分、申請(qǐng)?jiān)u分、行為評(píng)分,分別對(duì)應(yīng)拓展客戶期、審批客戶期、管理客戶期。
信用局風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分模型和收益評(píng)分模型是很有價(jià)值的決策工具,與申請(qǐng)?jiān)u分模型具有互補(bǔ)性?梢越M成二維或三維矩陣來(lái)進(jìn)行信貸審批決策。
5.客戶評(píng)級(jí)/評(píng)分的驗(yàn)證
(1)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分能力的驗(yàn)證
CAP曲線和AR值。P107圖3-3要掌握。
CAP曲線首先將客戶按照違約概率從高到低進(jìn)行排序。然后以客戶累計(jì)百分比為橫軸,違約客戶累計(jì)百分比為縱軸。
(2)違約概率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的驗(yàn)證。
常用方法有:二項(xiàng)分布檢驗(yàn),檢驗(yàn)給定年份某一等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;卡方分布檢驗(yàn),檢驗(yàn)給定年份不同等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;正態(tài)分布檢驗(yàn),檢驗(yàn)不同年份同一等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;擴(kuò)展的交通燈檢驗(yàn),檢驗(yàn)不同年份不同等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性。
2004年6月出臺(tái)的《巴塞爾新資本協(xié)議》對(duì)驗(yàn)證的6條嚴(yán)格要求(P107)
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