資產(chǎn)組合在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)的計(jì)算：假設(shè) 所有證券的投資回報(bào)率滿足正態(tài)分布，從而資產(chǎn)組合作為正態(tài)變量的線性組合也滿足正態(tài)分布。需要借助統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算組合的波動率。

　　方差— 協(xié)方差法的優(yōu)點(diǎn)是，原理簡單，計(jì)算快捷。

　　方差-協(xié)方差法的缺點(diǎn)

　　不能預(yù)測突發(fā)事件的風(fēng)險(xiǎn);

　　許多金融資產(chǎn)的收益率分布并不符合正態(tài)分布，“肥尾”現(xiàn)象廣泛存在，這樣基于正態(tài)近似的模型往往會低估實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)值;

　　不能充分度量非線性金融工具，如期權(quán)和抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)

　　歷史模擬法

　　歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合各證券的權(quán)重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構(gòu)造資產(chǎn)組合的歷史序列，得到現(xiàn)有資產(chǎn)組合在歷史上的假定收益分布，以此計(jì)算VaR值。 ? 歷史模擬法的優(yōu)點(diǎn)：

　　克服了方差-協(xié)方差法的一些缺陷，如考慮了“肥尾”現(xiàn)象，能度量非線性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)等，而且歷史模擬法是通過歷史數(shù)據(jù)構(gòu)造收益率分布，不依賴于特定的定價(jià)模型。

　　歷史模擬法的缺點(diǎn)：

　　單純依靠歷史數(shù)據(jù)作風(fēng)險(xiǎn)度量，將低估或漏估突發(fā)性的收益率波動;

　　風(fēng)險(xiǎn)度量的結(jié)果受制于歷史周期的長度;

　　歷史模擬法以大量歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對數(shù)據(jù)依賴性強(qiáng);

　　歷史模擬法在度量大的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，計(jì)算量相當(dāng)大。

　　蒙特卡洛法-計(jì)算機(jī)仿真模擬：

　　蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：

　　第一步，設(shè)定金融變量的隨機(jī)過程及過程參數(shù);

　　第二步，針對未來利率所有可能的路徑，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價(jià)格走勢，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來度量VaR。

　　蒙特卡洛法的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)：

　　蒙特卡羅法是計(jì)算VaR 比較有效的方法，能廣泛度量各種風(fēng)險(xiǎn)，也考慮了波動的時(shí)間變化、?°肥尾?±現(xiàn)象和極端情景等多種因素;

　　蒙特卡羅法的缺點(diǎn)主要是對于基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因素仍然有一定的假設(shè)，存在一定的模型風(fēng)險(xiǎn);計(jì)算量很大，度量成本高。