中國央行公開市場今日將進(jìn)行2600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作。 公開市場本周凈投放5900億元，上周為凈投放3150億元。

　　上周央行已通過逆回購、國庫現(xiàn)金定存、MLF、SLO向市場投放資金16025億元，除去當(dāng)周到期的2400億逆回購及550億SLO操作，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放13075億元。其中7天以內(nèi)到期資金1000億元，28天跨春節(jié)資金3650億元，3個月以上資金8425億元。

　　央行持續(xù)投放流動性維穩(wěn)了資金面，銀行間市場近日主要回購利率波動不大，供需較為充裕，跨年期限融資難度亦暫有限。路透援引交易員稱，隨著央行加大流動性投放，機(jī)構(gòu)對資金面的預(yù)期更趨平穩(wěn)，盡管春節(jié)假期漸近，貨幣市場仍呈壓力趨緩的向好局面。

　　目前來看，春節(jié)前降準(zhǔn)可能性已不大。

　　降準(zhǔn)只會遲到不會缺席

　　昨日經(jīng)參首版評論呼吁適時降準(zhǔn)，引導(dǎo)投資回報預(yù)期。文中稱，現(xiàn)實(shí)有效的途徑是從當(dāng)前高企的存款準(zhǔn)備金率入手。高企的存款準(zhǔn)備金率，意味著商業(yè)銀行存在很大一塊被迫配置低收益的資產(chǎn)，客觀上影響了商業(yè)銀行的正常利差獲取能力，不僅約束了金融機(jī)構(gòu)放貸能力，也制約了金融機(jī)構(gòu)放貸成本進(jìn)一步下降。

　　據(jù)分析師測算，春節(jié)前后短期資金缺口規(guī)模約在2萬億左右。資金面緊俏受長短期資金缺口影響，長期屬性資金缺口如外匯占款減少、一月份例行的繳稅，短期性的資金缺口包括存款準(zhǔn)備金上繳沖擊和春節(jié)的提現(xiàn)走款需求。按照央行當(dāng)前資金投放量來看，預(yù)計(jì)央行在本周仍會持續(xù)注入流動性，尤其是跨春節(jié)資金投放規(guī)�？赡苋詴�加大。

　　在許多分析師看來，不論是從基本面，還是外匯占款持續(xù)下降，都要求適當(dāng)下調(diào)存準(zhǔn)率以支撐經(jīng)濟(jì)和補(bǔ)充資金外流缺口，降準(zhǔn)延遲不等于缺席或退出。

　　從中期角度來看，相對于降準(zhǔn)而言，央行目前操作盡管資金投放規(guī)模更高，但對于資金利率的向下引導(dǎo)效應(yīng)可能更差。從央行角度來看，以SLF為例，隔夜、7天、1個月，利率分別為2.75%、3.25%、3.60%，可以向市場提供足額流動性支持，但成本，也就是所謂利率走廊上限并不低。

　　國信固收董德志團(tuán)隊(duì)認(rèn)為在當(dāng)前中央銀行暗示不采用降準(zhǔn)措施條件下，春節(jié)后大量公開市場28天品種以及MLF到期后，由外匯占款所導(dǎo)致的長期資金缺口必須由降準(zhǔn)來對沖，因此降準(zhǔn)的時間點(diǎn)一定在3月底或4月初。

　　推遲降準(zhǔn)畢竟是“權(quán)宜之計(jì)”，短期的難關(guān)渡過之后，更重要的或如民生宏觀的李奇霖所說，“匯率穩(wěn)定考慮的不僅僅是息差，經(jīng)濟(jì)基本面和資產(chǎn)價格表現(xiàn)也許更加重要。”

關(guān)注"銀行從業(yè)"官方微信最新資訊、考前內(nèi)部資料等!

銀行從業(yè)題庫【手機(jī)題庫下載】 | 微信搜索"xyccbp"

　相關(guān)推薦：

　去年民間金融借貸案達(dá)28405件 同比上升超五成

　農(nóng)行關(guān)閉全部涉P2P交易接口 部分公司已響應(yīng)

　央行單日逆回購4400億 春節(jié)前降準(zhǔn)可能性不大