2016年1月25日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司臨2016-005號(hào)公告?

　　農(nóng)行逾39億票據(jù)被偷天換日，震驚了監(jiān)管層，但讓市場(chǎng)人士更擔(dān)心的是，這些被盜取的票據(jù)是否重新貼現(xiàn)抑或被打包成互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品賣給了普通投資者，套現(xiàn)進(jìn)入了股票市場(chǎng)。

　　“太陽(yáng)底下無(wú)新事，類似手法早已有之�！睂�(duì)于農(nóng)行案件，上海一監(jiān)管層人士感嘆。更大的隱憂是，與此前票據(jù)詐騙資金大多用于放貸不同，此次套取的資金是否流入股市成為監(jiān)管最大隱憂：如果票據(jù)貼現(xiàn)資金高杠桿流入股市，可能真的血本無(wú)歸，而流入股市的規(guī)模到底有多大，又基本無(wú)從統(tǒng)計(jì)。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行1月22日晚間發(fā)布公告，近日，農(nóng)業(yè)銀行北京分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件，經(jīng)核查，涉及風(fēng)險(xiǎn)金額為39.15億元。此前的報(bào)道提及，這些票據(jù)被換成報(bào)紙存在了銀行保險(xiǎn)箱里。

　　根據(jù)中國(guó)人民銀行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2015年12月底，金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)融資規(guī)模是45838.17億元，占各項(xiàng)貸款的5%左右，較2014年底的29232.99億元,增加了16600多億元。

　　而杭州一票據(jù)中介人士則認(rèn)為，真實(shí)的民間票據(jù)交易規(guī)模可能是央行數(shù)據(jù)的10倍以上，銀行票據(jù)在票據(jù)中介手中可能層層快速倒手，傳統(tǒng)的票據(jù)中介可能是賺票據(jù)貼現(xiàn)的差價(jià)，非法的做法則是套取資金放放高利貸抑或進(jìn)入股市。

　　正規(guī)中介也希望市場(chǎng)良性循環(huán)

　　所謂票據(jù)業(yè)務(wù)，目前使用較多的是銀行承兌匯票，實(shí)質(zhì)是一種貸款業(yè)務(wù)。如A企業(yè)需要購(gòu)買B企業(yè)的貨物，但資金不夠，就可通過(guò)到銀行存保證金的方式，要求銀行開具承兌匯票付款給B企業(yè)。承兌匯票最長(zhǎng)期限為6個(gè)月。在這其中，B企業(yè)可能不希望到6個(gè)月后才拿到錢，就可到銀行或者第三方機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，提前拿到錢。由此衍生開，票據(jù)可能多次轉(zhuǎn)手，變成一種融資工具。

　　而票據(jù)中介，則是在銀行之間從事期限錯(cuò)配、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)公司的俗稱。

　　對(duì)于目前風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)，所有銀行驟然收緊票據(jù)業(yè)務(wù)，讓正規(guī)中介日子也不好過(guò)。

　　上述杭州中介就提到，農(nóng)行這樣的風(fēng)險(xiǎn)事件越早爆發(fā)越好，有助于加大違法成本，使得市場(chǎng)良性循環(huán)。正規(guī)的做法可以用自有資金收票或買斷，大一點(diǎn)的中介可以做資金錯(cuò)配，跟銀行配合，風(fēng)險(xiǎn)大，收益也大。小的中介就從企業(yè)收票，賣給銀行或者同行，當(dāng)天進(jìn)出賺差價(jià)。

　　但是更令人擔(dān)心的是票據(jù)資金進(jìn)入股市。

　　據(jù)中信建投證銀行業(yè)分析師券楊榮分析，通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)余額與上證指數(shù)的對(duì)比，兩者間有強(qiáng)烈的正相關(guān)性，如2010年-2011年票據(jù)下滑幅度相對(duì)較大，是由于限貸令對(duì)貸款總額的限制。

　　楊榮表示，由于票據(jù)融資期限較短，投資資產(chǎn)流動(dòng)性通常較強(qiáng)。一旦預(yù)計(jì)監(jiān)管收緊，這些資產(chǎn)就可能會(huì)提前出售。在此情景下，相關(guān)違規(guī)資金就可能及早平倉(cāng)脫身或提前賣出相關(guān)資產(chǎn)，以收回現(xiàn)金，確保票據(jù)融資資金鏈不斷。因此，股市、債市可能面臨短期資金外流。

　　對(duì)此，另一票據(jù)中介告訴澎湃新聞，2015年確有不少票據(jù)融資資金作為場(chǎng)外配資資金進(jìn)入股市，杠桿最高者甚至達(dá)到1:15，配股指的杠桿甚至可能更高(比如10倍資金杠桿，加上期貨本身的幾倍杠桿)。股市內(nèi)現(xiàn)在尚有后一批進(jìn)入市場(chǎng)的資金。

　　也就是說(shuō)，如果銀行全面收緊了票據(jù)融資，可能會(huì)給股市帶來(lái)蝴蝶效應(yīng)。

　　歷史上票據(jù)大案并不少

　　農(nóng)行此次涉案規(guī)模達(dá)39.15億元，被媒體稱之為最大案件之一，但據(jù)公開資料，就在前幾年大案并不少。

　　比如：2010年齊魯銀行票據(jù)詐騙案涉案金額101億元，牽涉多家銀行及多個(gè)國(guó)企高管，全案共形成1883本案卷，為司法史上罕見。并導(dǎo)致齊魯銀行董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)三把手同時(shí)被罷免，這在中國(guó)銀行業(yè)史上都不多見。

　　齊魯銀行金融詐騙案”曝出是在2010年12月6日，當(dāng)時(shí)齊魯銀行在受理業(yè)務(wù)咨詢過(guò)程中發(fā)現(xiàn)一存款單位所持“存款證實(shí)書”系偽造引發(fā)的案件。

　　本案的主角劉濟(jì)源涉嫌貸款詐騙罪、金融憑證詐騙罪、票據(jù)詐騙罪和詐騙罪，涉案金額101億元，其中涉嫌詐騙銀行100億元，涉嫌詐騙企業(yè)1.3億元。

　　“案件的基本原理是：該業(yè)務(wù)經(jīng)理與劉濟(jì)源勾結(jié)開具了有瑕疵的存單，將該存單抵押貸款，貸款獲得的現(xiàn)金再去存款，循環(huán)往復(fù)，以此做大存貸款規(guī)模�！敝�情人士介紹，而初始入庫(kù)的存單可能真實(shí)，后經(jīng)出庫(kù)再入庫(kù)的存單就有很大水分。這種手法可以方便銀行制造業(yè)績(jī)，大規(guī)模且長(zhǎng)期的操作，必然有銀行高層的默許。

　　最終，劉濟(jì)源的資金鏈陷入緊張，成為拆東墻補(bǔ)西墻的資本游戲。在定期存款到期、后續(xù)資金未跟上時(shí)，劉濟(jì)源不得不四處協(xié)調(diào)展期，勉力維持。2010年12月6日，齊魯銀行在受理業(yè)務(wù)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)一存款單位所持“存款證實(shí)書”系偽造之后報(bào)警，這個(gè)騙局終于敗露。

　　該案涉案方法同北農(nóng)行十分類似。

　　如果你以為101億已經(jīng)是天文數(shù)字，更有2012年900億的蕭山“5·14” 票據(jù)大案，金額沖破天際，該案是民間票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一次引爆，被稱為地下“票據(jù)經(jīng)紀(jì)”行業(yè)的一次洗牌。

　　一家名為潤(rùn)銀投資管理有限公司的蕭山企業(yè)，它僅僅靠著“一票”生意，非法大肆倒買倒賣“承兌匯票”，賺得盆滿缽滿。根據(jù)警方初步核查，這些窩點(diǎn)總計(jì)非法經(jīng)營(yíng)額達(dá)900余億元，為近年來(lái)發(fā)現(xiàn)的涉案金額最大的非法票據(jù)貼現(xiàn)案。

　　這種所謂的票據(jù)中介公司，非法從事沒有真實(shí)貿(mào)易的融資性票據(jù)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。他們將各種渠道低價(jià)收購(gòu)的票據(jù)安到一個(gè)“有名無(wú)實(shí)”的空殼企業(yè)頭上，偽造貿(mào)易合同，開具虛假發(fā)票，制造出相互貿(mào)易的假象，以迎合銀行合規(guī)審查，再?gòu)脑撈髽I(yè)賬上周轉(zhuǎn)獲得貼現(xiàn)資金，牟取差價(jià)，形成事實(shí)性的支付結(jié)算中介。

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