今日為年末最后一期公開市場操作的時間窗口,但據(jù)交易員透露,12月31日,央行在公開市場“零操作”,暫停了此前一直開展的7天逆回購操作,至此,本周公開市場實現(xiàn)凈回籠600億。
而由于年末財政存款的投放,目前銀行間市場流動性較為寬松,央行暫停此前的7天逆回購操作,也從側(cè)面反映出央行認(rèn)為目前無需繼續(xù)注入短期流動性。
此前,逆回購的操作量均“不溫不火”,10月中旬以來每期做多不超過500億,央行維穩(wěn)資金面的象征意義更為明顯。加之央行時而以MLF等投放,安撫市場情緒,雖資金面邊際性一度收緊,但年末流動性整體較為充裕。
某券商交易員指出,月末最后幾個交易日,由于大部分機構(gòu)已經(jīng)安排好跨年資金,故資金需求有限,銀行間市場流動性供給較為充裕,央行暫停逆回購對資金面的實質(zhì)性沖擊有限。
央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿30日撰文指出,要弱化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注,疏通利率傳導(dǎo)機制。他表示,如果降準(zhǔn)力度過大或過于頻繁,會導(dǎo)致境內(nèi)短期利率過度下行,因此可能加劇資本外流,使得本來希望看到的通過降準(zhǔn)提高貨幣乘數(shù)、擴大流動性的效果被對沖。、
而市場機構(gòu)對明年降準(zhǔn)的預(yù)期仍存。申萬宏源(000166,股吧)債券團隊今日研報指出,但是單就政策而言,明年仍然有繼續(xù)降準(zhǔn)的必要。近幾日人民幣再次走貶,周三離岸人民幣兌美元匯率走勢也上演了V型反轉(zhuǎn),背后央行進行干預(yù)的可能極大。而伴隨人民幣貶值以及央行的干預(yù),必然帶動外匯占款以及外匯儲備的繼續(xù)下行,以及資金面的邊際收緊,為此央行需要對沖,而降準(zhǔn)就是可選項之一。
“結(jié)合其他國家存款準(zhǔn)備金率制度的演變,以及我國致力于實現(xiàn)從數(shù)量調(diào)控到價格調(diào)控,不斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至取消存款準(zhǔn)備金制度是大方向,而外匯占款的不斷下降提供了降準(zhǔn)的合適時機。”申萬宏源指出,唯一需要做的是控制降準(zhǔn)的節(jié)奏,僅作為對沖外匯占款的下降,那么就不會產(chǎn)生所謂的降準(zhǔn)力度過大或過于頻繁導(dǎo)致的短期利率的過度下行,同時資本市場也應(yīng)對降準(zhǔn)給予相對中性的看法。
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