截止9日收盤，銀行股全線飄紅漲3.60%，個股方面，南京銀行、興業(yè)銀行漲停;平安銀行、北京銀行、寧波銀行漲逾8.0%。周五將至，和小編一起預(yù)測下銀行股周五走勢，并借鑒相關(guān)專家投資建議。

　　【周五展望】

　　網(wǎng)易財經(jīng)：應(yīng)對股市波動 財政部承諾不減持交通銀行股票

　　據(jù)財政部網(wǎng)站消息，近期境內(nèi)股票出現(xiàn)異常波動，在此期間，財政部在履行出資人職責(zé)時，承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業(yè)不減持所持有的控股上市公司股票，支持國有金融企業(yè)在股價低于合理價值時予以增持。(網(wǎng)易財經(jīng))

　　融慧財經(jīng)：銀行股價值嚴(yán)重低估 安全邊際高

　　長江證券認(rèn)為，銀行股價值嚴(yán)重過低估，我國銀行估值水平遠(yuǎn)低于可比國家，且為同類可比中最低。總之，在估值未達(dá)到2倍PB以前，銀行股是被低估、最安全的投資板塊之一，建議大膽建倉銀行股。(融慧財經(jīng))

　　【投資建議】

　　投資建議：價值嚴(yán)重過低估，大膽建倉銀行股

　　【原因】

　　行業(yè)成長性：寬松周期與國際化護(hù)航

　　兩個數(shù)據(jù)似乎讓銀行業(yè)陷入窘境：銀行體系資產(chǎn)規(guī)模/GDP達(dá)2.7,美、日、韓多數(shù)發(fā)達(dá)國家在2以內(nèi);去杠桿、提高直接融資比重等熱詞似乎讓銀行無地自處。事實不盡其然，銀行以簡單的貸款方式參與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上半場，如今將以一種更加多元的服務(wù)方式與國家一起求索繁榮。中期規(guī)模增長動力主要源自寬松周期與國際化，國際化方式的擴(kuò)張與國內(nèi)企業(yè)去杠桿的過程并不矛盾。

　　地方性債務(wù)：未來狀態(tài)或?qū)⒔橛诿廊罩�間且只會更好

　　地方債務(wù)來看當(dāng)前大概是銀行最糟糕時刻，未來只會更好。日本的地方債務(wù)中央政府占主導(dǎo)地位，國家資金占比目前約占40%;而美國則是以個人投資者為主(40%)的完全市場化狀態(tài)，未來我國或?qū)⒊�著這兩個方向同時發(fā)展。而從美國來看，隨著債券市場的完善和制度松綁將解決地方債的流動性問題，風(fēng)險徹底化解值得期待。那時銀行的資產(chǎn)負(fù)債表將更加自由，風(fēng)險與收益或能兼顧。

　　利率市場化：利差收窄與危機(jī)都不是必然

　　經(jīng)歷利率市場化的國家可以分為三類：第一類是利率市場化成功實行但完成后出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)，即使發(fā)生危機(jī)也有存貸利差恢復(fù)甚至超過之前水平的案例，比如美國、芬蘭、瑞典;第二類是利率市場化成功推行且沒有發(fā)生危機(jī)的國家，這些國家利差水平長期來看并沒有惡化;第三類則是利率市場化失敗最終重回利率管制，本身經(jīng)濟(jì)形勢并不穩(wěn)定的拉美國家。瑞典的銀行業(yè)危機(jī)、臺灣銀行業(yè)的惡化雖然均與利率市場化的完成在時間點上耦合，但我們分析發(fā)現(xiàn)二者與利率市場化并無因果關(guān)聯(lián)。具體到我國，三線及以下城市房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險相對更大，房價收入比高出合理值25%,即使房價回歸合理區(qū)間，考慮首付款和抵押物價值銀行貸款本金仍然是有保障的。因此，我國很可能就是第二種類型。

　　除了從以上三個維度闡述銀行板塊被低估的邏輯，我們還有板塊被低估的證據(jù)。

　　由于M2構(gòu)成主體為存款且較為可靠，我們用其來代替銀行業(yè)的成長性。通過搜集了35個國家最近5年的M2平均增速與最近5年的平均PB水平，我們發(fā)現(xiàn)銀行PB水平與M2增速顯著正相關(guān)。從2010-2014年間，我國5年平均估值僅1倍PB估值水平，同等成長性的可比國家其估值中樞在2.0倍PB水平，我國銀行估值水平遠(yuǎn)低于可比國家，且為同類可比中最低�？傊�，在估值未達(dá)到2倍PB以前，銀行股是被低估、最安全的投資板塊之一，建議大膽建倉銀行股。

　　(上海證券報-中國證券網(wǎng))

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