中國(guó)各地信貸風(fēng)險(xiǎn)有多大?

　　6月2日，日本券商野村控股發(fā)布對(duì)中國(guó)30個(gè)省級(jí)政府下轄265市的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告：從整體來(lái)看，沿海和西部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)高于中部，青海、浙江、遼寧名列前三;從城市來(lái)看，三四線城市風(fēng)險(xiǎn)高于二線和一線，其中，大同、三亞、烏蘭察布排名前三。

　　野村報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然不大，但各地區(qū)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素具有高度相關(guān)性，一旦某個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)過高，容易發(fā)生傳導(dǎo)效應(yīng)。

　　根據(jù)報(bào)告，野村的地區(qū)綜合信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系包括13個(gè)指標(biāo)，涵蓋了房地產(chǎn)市場(chǎng)、財(cái)政、金融風(fēng)險(xiǎn)，以及經(jīng)濟(jì)基本面四大方面。 整體來(lái)看，沿海和西部省份的風(fēng)險(xiǎn)較高，中部風(fēng)險(xiǎn)較低。值得指出的是，沿海地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)在過去十年呈上升趨勢(shì)。在風(fēng)險(xiǎn)最高的30個(gè)城市名單上，一半是來(lái)自沿海省份，三分之一來(lái)源于西部省份。按省份來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)排名前十分別是青海、浙江、遼寧、海南、江蘇、福建、貴州、甘肅、重慶和黑龍江。

　　從城市來(lái)看，三四線城市的風(fēng)險(xiǎn)較高，主要是源于房地產(chǎn)投資過剩以及財(cái)政狀況不佳;其次為二線城市，風(fēng)險(xiǎn)主要與高地價(jià)和高房?jī)r(jià)相關(guān);一線城市因經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等基本面比較好，相對(duì)安全。風(fēng)險(xiǎn)排名前十的城市分別是山西大同、海南三亞、內(nèi)蒙古烏蘭察布、安徽亳州、江西贛州和上饒、浙江麗水、遼寧鐵嶺、浙江溫州和四川巴中。

　　野村預(yù)計(jì)，隨著地方政府債務(wù)置換的推進(jìn)，地方政府債券規(guī)模將由現(xiàn)在的1.2萬(wàn)億元上升到2020年的12萬(wàn)億元。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的情況下，政府表態(tài)要打破剛性兌付，可能導(dǎo)致債務(wù)違約數(shù)量上升。

　　彭博社6月11日的報(bào)道甚至將溫州和美國(guó)史上最大破產(chǎn)城市底特律相提并論。但該報(bào)道也承認(rèn)，中國(guó)顯然不是全球唯一地方政府債務(wù)沉重的國(guó)家，美國(guó)就有加州斯托克頓市和底特律破產(chǎn)的例子。

　　上述種種當(dāng)然只是一家之言。

　　比如，對(duì)于處于風(fēng)險(xiǎn)高位的浙江省，國(guó)金證券(600109,股吧)認(rèn)為，浙江地區(qū)銀行業(yè)的不良暴露可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲，而近年來(lái)新發(fā)放的貸款風(fēng)險(xiǎn)管控非常嚴(yán)格，“新老劃斷”的時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近。

　　對(duì)野村的言論，姑且聽之。

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