2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(14)

　　三、計(jì)算分析題

　　1.C公司欲添置一臺(tái)設(shè)備，正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為購(gòu)置成本的5%。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為200萬(wàn)元。

　　(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，D租賃公司要求每年租金994.94萬(wàn)元，租期5年，租金在每年末支付。

　　(3)已知C公司適用的所得稅率為40%,D公司適用的所得稅率為25%，同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8.5%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為14%。

　　(4)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款200萬(wàn)元。

　　要求：

　　(1)若C公司有可供抵稅的收益,通過(guò)計(jì)算說(shuō)明C公司應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。

　　(2)若D公司有可供抵稅的收益，通過(guò)計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。

　　(3)若D公司沒(méi)有可供抵稅的收益，通過(guò)計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。

　　(7)判斷此可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行

　　2.W公司已準(zhǔn)備添置一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為6年，正在討論是購(gòu)買還是租賃。有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本1500萬(wàn)元。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為10年，折舊方法為直線法，預(yù)計(jì)凈殘值率為6%。

　　(2)預(yù)計(jì)6年后該設(shè)備的變現(xiàn)收入為400萬(wàn)元。

　　(3)如果租賃該設(shè)備，租期6年，每年末需要向出租方支付租金280萬(wàn)元。

　　(4)租賃期內(nèi)租賃合同不可撤銷，租賃期滿設(shè)備由出租方收回。

　　(5)該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用為12萬(wàn)元。

　　(6)W公司適用的所得稅稅率為25%，擔(dān)保債券的稅前利率為8%。

　　(7)該項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率為10%。

　　(8)該租賃為直接抵稅租賃。

　　要求：

　　(1)針對(duì)W公司的“租賃與購(gòu)買”通過(guò)計(jì)算作出決策。

　　(2)假設(shè)其他條件不變，計(jì)算W公司可以接受的最高租金。

　　3. A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前公司總價(jià)值10000萬(wàn)元，沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股5000萬(wàn)股，目前股價(jià)2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%，所得稅率25%，預(yù)期增長(zhǎng)率6%。

　　現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2.5元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。

　　假設(shè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及股權(quán)的賬面價(jià)值均與其市場(chǎng)價(jià)值始終保持一致。

　　要求：(1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

　　(2)計(jì)算發(fā)行債券前的每股收益

　　(3)計(jì)算發(fā)行債券后的公司總價(jià)值，債券本身的內(nèi)在價(jià)值和認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

　　(4)假設(shè)公司總價(jià)值未來(lái)每年的增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算公司在未來(lái)第5年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值和權(quán)益的價(jià)值、每股價(jià)格和每股收益。

　　(5) 計(jì)算第5年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益

　　(6) 計(jì)算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率

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