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知識(shí)點(diǎn)：加權(quán)平均資本成本的計(jì)算
1.計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)數(shù)的選擇
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類別 |
特點(diǎn) |
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賬面價(jià)值加權(quán) |
根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價(jià)值與市場價(jià)值有極大的差異。 |
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實(shí)際市場價(jià)值加權(quán) |
根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價(jià)值比例衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：由于市場價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。 |
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目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán) |
根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。 優(yōu)點(diǎn)：這種方法可以選用平均市場價(jià)格，回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便；可以適用于公司評(píng)價(jià)未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。 |
2.發(fā)行成本的影響
發(fā)行債券和股票需要考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算資本成本應(yīng)當(dāng)考慮發(fā)行費(fèi)用。
3.優(yōu)先股資本成本的估計(jì)
優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用。優(yōu)先股股息通常是固定的，公司以稅后利潤，在派發(fā)普通股股利之前，優(yōu)先派發(fā)優(yōu)先股股息。
4.資本成本變動(dòng)的影響因素
外部因素：利率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率
內(nèi)部因素：資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策
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