【考頻分析】：

　　考頻：★★★★

　　(一)加權平均成本與權益資本成本

　　(二)使用加權平均資本成本的條件

　　(三)投資項目風險的衡量方法

　　【高頻考點】：投資項目的風險衡量

　　任何投資項目都有風險或不確定性。針對投資項目的風險，可以通過調整折現(xiàn)率即資本成本進行衡量，再計算凈現(xiàn)值。

　　(一)加權平均成本與權益資本成本

　　1.計算項目凈現(xiàn)值的兩種方法

　　2.結論

　　(1)兩種方法計算的凈現(xiàn)值沒有實質區(qū)別。不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)企業(yè)實體的現(xiàn)金流量，也不能用企業(yè)加權平均的資本成本折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量。

　　(2)折現(xiàn)率應當反映現(xiàn)金流量的風險。股權現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財務風險。實體現(xiàn)金流量不包含財務風險，比股東的現(xiàn)金流量風險小。

　　(3)增加債務不一定會降低加權平均成本。

　　(4)實體現(xiàn)金流量法比股權現(xiàn)金流量法簡潔。

　　(二)使用加權平均資本成本的條件

　　使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的資本成本，應同時具備兩個條件：一是項目的風險與企業(yè)當前資產的平均風險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。

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