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2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)要點(diǎn)綜述

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  (四)資本預(yù)算

  本章可謂是財(cái)管教材中最難的一章了。本章與企業(yè)價(jià)值評(píng)估一脈相承,企業(yè)價(jià)值評(píng)估講的是如何評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值,而資本預(yù)算講的是如何評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值。預(yù)習(xí)階段主要掌握評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)的方法(凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法、回收期法各自的含義及計(jì)算、幾個(gè)指標(biāo)間的關(guān)系)、現(xiàn)金流量的估計(jì)(區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本以及要考慮用于項(xiàng)目的非現(xiàn)金資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本、采用的投資方案對(duì)其他項(xiàng)目的影響)、固定資產(chǎn)更新決策(教材P199例8-6)、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置(區(qū)分項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整現(xiàn)金流量法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的計(jì)算及二者的區(qū)別、利用可比公司法計(jì)算新建項(xiàng)目的折現(xiàn)率、利用最大最小法和敏感程度法對(duì)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析)。

  (五)期權(quán)估價(jià)

  也是非常有難度的一章。建議在預(yù)習(xí)階段注重理解原理,實(shí)物期權(quán)中的時(shí)機(jī)選擇期權(quán)把教材中的例題掌握即可,其余兩個(gè)實(shí)物期權(quán)可不預(yù)習(xí)。

  什么是期權(quán)呢?其實(shí)就是一種選擇權(quán),該選擇權(quán)是有價(jià)值的。期權(quán)是一種獨(dú)特類型的金融合約,因?yàn)樗x予購買者的是做某事的權(quán)利而不是義務(wù)。購買者僅在執(zhí)行期權(quán)有利時(shí)才會(huì)用到它,否則期權(quán)將被放棄。初學(xué)者應(yīng)先理解什么是看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、什么是期權(quán)的到期日價(jià)值。

  期權(quán)的投資策略是本章預(yù)習(xí)階段的第一個(gè)重點(diǎn),要理解保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補(bǔ)看漲期權(quán)的原理、組合凈收入和組合凈損益,對(duì)于保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補(bǔ)看漲期權(quán)的對(duì)比還可參考:保護(hù)性看跌期權(quán)與拋補(bǔ)看漲期權(quán)對(duì)比。期權(quán)價(jià)值的影響因素必須重點(diǎn)理解,考試的?键c(diǎn)。

  期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法是預(yù)習(xí)階段的第二個(gè)重點(diǎn),重點(diǎn)預(yù)習(xí)套期保值原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理。建立套期保值的意圖是:通過組合以后把未來股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉,這就意味著希望建立一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合,無風(fēng)險(xiǎn)組合帶給我們的回報(bào)率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,即該項(xiàng)投資活動(dòng)的內(nèi)含報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)中性原理是基于假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的,所有證券是預(yù)期報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率。要會(huì)利用上述兩個(gè)原理計(jì)算期權(quán)的價(jià)值。

  (六)其他長(zhǎng)期籌資

  本章所講的其他長(zhǎng)期籌資包括租賃、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券。優(yōu)先股必定會(huì)在2015年教材中更加細(xì)化,故可先不預(yù)習(xí)。預(yù)習(xí)階段重點(diǎn)放在其他三種籌資中。

  1、租賃

  租賃部分在2014年經(jīng)過重寫后變得較為簡(jiǎn)單,先要會(huì)區(qū)分是經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃。兩種方法的現(xiàn)金流量計(jì)算方法是不同的。經(jīng)營(yíng)租賃的租金可在稅前直接扣除,而融資租賃的租金不能在稅前直接扣除,故到底是經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃要看稅法的規(guī)定,因稅法的規(guī)定會(huì)影響到租賃期的現(xiàn)金流量,但稅法并沒有對(duì)租賃進(jìn)行分類,故應(yīng)按會(huì)計(jì)中有關(guān)租賃的規(guī)定處理。我們應(yīng)關(guān)注下面3個(gè)條件:

  (1)在租賃期屆滿時(shí),租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人;

  (2)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常用75%來衡量);

  (3)租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值(通常用90%來衡量)。(在計(jì)算最低租賃付款額現(xiàn)值時(shí)應(yīng)用有擔(dān)保借款的稅前資本成本作為折現(xiàn)率)。

  只要符合上述3個(gè)條件之一的就為融資租賃,否則就是經(jīng)營(yíng)租賃。經(jīng)營(yíng)租賃是租金可直接抵扣租賃,融資租賃是租金不可直接抵扣租賃。經(jīng)營(yíng)租賃較簡(jiǎn)單,故不在此說明了。下面說說融資租賃。對(duì)于融資租賃,要分別有沒有規(guī)定付款總額處理。在租賃期屆滿時(shí),還要看清設(shè)備所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移,這個(gè)涉及到最后折舊沒有提足帶來的喪失折舊抵稅。租賃的原因要理解。

  2、認(rèn)股權(quán)證

  要知道認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的異同點(diǎn)。要會(huì)計(jì)算認(rèn)股權(quán)證的籌資成本。因?yàn)榛I資人稅前資本成本正好相當(dāng)于投資人投資購買該混合證券這項(xiàng)投資活動(dòng)的內(nèi)含報(bào)酬率,所以可利用內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算確定。認(rèn)股權(quán)的持有者既可以擁有債權(quán)又可以擁有股權(quán),所以可先把債權(quán)和股權(quán)分離然后再計(jì)算。

  3、可轉(zhuǎn)換債券

  與認(rèn)股權(quán)證最大的不同是,可轉(zhuǎn)換債券的持有者將債券轉(zhuǎn)為股權(quán)后,不再享有債權(quán)?赊D(zhuǎn)債價(jià)值由底線價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成。底線價(jià)值由純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者確定。在決策時(shí)先按純債券分析,然后再看作看漲期權(quán)處理,便完成估價(jià);I資成本的確定與認(rèn)股權(quán)證一樣的原理。

  另認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券各自的優(yōu)缺點(diǎn)要預(yù)習(xí)一下。

  (七)營(yíng)運(yùn)資本投資

  本章較為簡(jiǎn)單,在預(yù)習(xí)階段主要掌握下面幾個(gè)問題:

  1、現(xiàn)金和有價(jià)證券

  掌握確定最佳現(xiàn)金持有量的三種模式以及各種模式中哪些是相關(guān)成本哪些是非相關(guān)成本(比如成本分析模式中要考慮機(jī)會(huì)成本和短缺成本,而不考慮管理成本和交易成本)以及影響現(xiàn)金返回線的因素。

  2、應(yīng)收賬款信用政策決策

  要會(huì)計(jì)算由于信用政策改變?cè)黾拥氖找、增加的?yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、增加的存貨占用資金利息、增加的現(xiàn)金折扣成本。教材中的例題要會(huì)做。

  3、存貨決策

  經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型必須掌握,會(huì)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、每年最佳訂貨次數(shù)、最佳訂貨周期、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金。在此基礎(chǔ)上考慮訂貨提前期和存貨陸續(xù)供應(yīng),經(jīng)濟(jì)訂貨量及相關(guān)總成本的計(jì)算。陸續(xù)供應(yīng)陸續(xù)使用若涉及到保險(xiǎn)儲(chǔ)備中由于需求量變動(dòng)引起的缺貨問題和延遲交貨引起的缺貨問題的相關(guān)成本都要會(huì)計(jì)算。

  (八)產(chǎn)品成本計(jì)算

  本章在預(yù)習(xí)階段需要重點(diǎn)預(yù)習(xí)的問題包括:輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配(掌握直接分配法和交互分配法,尤其是交互分配法,需要計(jì)算兩次分配率,掌握教材P402例16-5)、完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配(重點(diǎn)掌握約當(dāng)產(chǎn)量法和定額比例)、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配(售價(jià)法)、產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法和分步法(掌握教材中的例題)以及產(chǎn)品成本計(jì)算的三種方法的適用條件。

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