三、內(nèi)含增長率(★★)

　　內(nèi)含增長率是指外部融資額等于。的情況下，企業(yè)能夠達到的增長率水平。根據(jù)“外部融資銷售增長比=0”計算得出的增長率就是內(nèi)含增長率。

　　1.相關(guān)推導(dǎo)

　　外部融資額一經(jīng)營資產(chǎn)增加額一經(jīng)營負債增加額一可動用金融資產(chǎn)一預(yù)計留存收益增加=0

　　假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，則：

　　經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X基期銷售額×內(nèi)含增長率一經(jīng)營負債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長率一可動用金融資產(chǎn)一基期銷售額×(1+內(nèi)含增長率)×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0

　　(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長率一可動用金融資產(chǎn)一基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率=0

　　內(nèi)含增長率=(可動用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計銷售凈利率X預(yù)計收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)]

　　一(可動用金融資產(chǎn)/基期銷售額十預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)

　　如果可動用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長率=(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)

　　2.實際增長率、內(nèi)含增長率和外部融資需求的關(guān)系

　　(1)當實際增長率等于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為0;

　　(2)當實際增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為正數(shù);

　　(3)當實際增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為負數(shù)。

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