2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(70)

　　2.確定租賃與自行購置的差量現(xiàn)金流量

　　(1)初始現(xiàn)金流量(第0年)：1260(萬元)

　　(2)租賃期現(xiàn)金流量(第1-5年)：

　　設(shè)備年折舊=1260×(1-5%)/7=171(萬元)

　　折舊抵稅：171×40%=68.4(萬元)

　　租金抵稅：275.0557×40%=110.02(萬元)

　　租賃期現(xiàn)金流量(第1-5年)：275.0557-110.02+68.4=233.43(萬元)

　　(3)終結(jié)點現(xiàn)金流量

　　資產(chǎn)賬面價值=1260-171×5=405萬元

　　資產(chǎn)變現(xiàn)價值=350萬元

　　失去余值變現(xiàn)損失減稅：(405-350)×40%=22萬元

　　終結(jié)點現(xiàn)金流量=350+22=372萬元

　　3.確定折現(xiàn)率

　　租賃期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率：10%×(1-40%)=6%

　　終結(jié)點現(xiàn)金流量折現(xiàn)率：12%

　　4.計算凈現(xiàn)值，并進(jìn)行決策

　　NPV(承租人)=資產(chǎn)購置成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值

　　=1260-233.43×(P/A，6%，5)-372×(P/F，12%，5)=65.61(萬元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，因此，租賃方案優(yōu)于購置方案。

　　【補充】要求計算承租人的損益平衡租金。

　　設(shè)損益平衡租金為x，則：

　　1260-x×(1-40%)×(P/A，6%，5)-68.4×(P/A，6%，5)-372×(P/F，12%，5)=0

　　解之得：x=301.01(萬元)。

　　【提示】以上凈現(xiàn)值的計算過程也可列表進(jìn)行計算。注意最后一年要分2列。注意第5年要分別租賃期流量和終結(jié)點流量分別列示。

表14-1　租賃相對于自購的凈現(xiàn)值　　單位：萬元

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