2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(66)

　　(二)增發(fā)新股

　　增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。

 

　　1.增發(fā)新股的定價(jià)

　　(1)公開增發(fā)。上市公司公開增發(fā)新股的定價(jià)通常按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格。

　　(2)非公開增發(fā)。非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。

　　2.增發(fā)新股的認(rèn)購方式

　　(1)公開增發(fā)。公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購。

　　(2)非公開增發(fā)。非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　【例·單選題】下列關(guān)于公開增發(fā)新股的說法中，不正確的是(　)。

　　A.發(fā)行價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%

　　B.通常為現(xiàn)金認(rèn)購

　　C.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%

　　D.財(cái)務(wù)狀況良好

　　『正確答案』A

　　『答案解析』對于公開增發(fā)新股，發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)。

　　【例13-2】假設(shè)A公司總股本的股數(shù)為100 000股，現(xiàn)采用公開方式發(fā)行20 000股，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為5元/股。老股東和新股東各認(rèn)購了10 000股，假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，在增發(fā)價(jià)格分別為5.5元/股，5元/股，4.5元/股的情況下，老股東和新股東的財(cái)富將分別有什么變化。

　　『正確答案』

　　(1)增發(fā)價(jià)格為5.5元/股時(shí)：

　　老股東財(cái)富變化：5.0833333×(100 000+10 000)-500 000-10 000×5.5=4 166.7(元)

　　新股東財(cái)富變化：5.0833333×10 000-10 000×5.5=-4 166.7(元)

　　可見，如果增發(fā)價(jià)格高于市價(jià)，老股東的財(cái)富增加，并且老股東財(cái)務(wù)增加的數(shù)量等于新股東減少的數(shù)量。

　　(2)增發(fā)價(jià)格為5元/股時(shí)

　　老股東財(cái)富變化：5×(100 000+10 000)-500 000-10 000×5=0(元)

　　新股東財(cái)富變化：5×10 000-10 000×5=0(元)

　　老股東和新股東財(cái)務(wù)都沒有發(fā)生變化。

　　(3)增發(fā)價(jià)格為4.5元/股時(shí)：

　　老股東財(cái)富變化： ×(100 000+10 000)-500 000-10 000×4.5=-4 166.7(元)

　　新股東財(cái)富變化： ×10 000-10 000×4.5=4 166.7(元)

　　可見，如果增發(fā)價(jià)格低于市價(jià)，新股東的財(cái)富增加，并且新股東財(cái)富增加的數(shù)量等于老股東減少的數(shù)量。

　　(三)股權(quán)再融資對企業(yè)的影響

　　六、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

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