2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(65)

　　【知識點6】股票股利和股票分割、股票回購

　　(一)股票股利

　　股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。

　　股票股利并不直接增加股東的財富，不導致公司資產的流出或者負債的增加，同時也不會因此增加公司的財產，但是會引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變化。

 

　　發(fā)放股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降;但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市價值總額仍保持不變。

　　【例12-4】假定A公司本年盈余為440 000元，公司以10送1的形式發(fā)放股票股利。發(fā)放股票股利前普通股股數為20萬股，某股東持有2萬股普通股，假定市盈率不變，發(fā)放股票股利對該股東的影響見表。

　　單位：元

　　發(fā)放股票股利前的市盈率=20/2.2

　　發(fā)放股票股利后的每股市價=20/2.2×2=18.18(元)

　　盡管股票股利不直接增加股東財富，也不增加公司價值，但對于公司和股東都有特殊意義。股票股利的意義主要表現在兩個方面：

　　1.使股票的交易價格保持在合理的范圍之內。(吸引更多的投資者)

　　2.以較低的成本向市場傳達利好信號。

　　發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著公司將會有較大發(fā)展，利潤將大幅度增長

　　【例·多選題】(2007年)發(fā)放股票股利與發(fā)放現金股利相比，其優(yōu)點包括(　)。

　　A.減少股東稅負　　 B.改善公司資本結構

　　C.提高每股收益 　　D.避免公司現金流出

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』發(fā)放股票股利可以增加原有股東持有的普通股股數，可能會增加出售股票獲得的資本利得，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率(我國目前的規(guī)定是0%)比收到現金股利所需交納的所得稅稅率(我國目前是20%)低，因此，選項A是答案;資本結構指的是債務資本和權益資本的比例關系，由于發(fā)放股票股利不會影響債務資本和權益資本的數額，所以，不會改善公司資本結構，選項B不是答案;由于發(fā)放股票股利會導致普通股股數增加，如果盈利總額不變，則每股收益會下降，因此，選項C也不是答案;由于發(fā)放股票股利不用支付現金，所以，選項D是答案。

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