2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(27)

　　第六章　資本成本

　　●考情分析

　　本章主要講述資本成本的問(wèn)題，重點(diǎn)在于各種單項(xiàng)資本成本和加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。大綱要求：“理解資本成本的概念，能夠估計(jì)普通股成本、債務(wù)成本以及企業(yè)的加權(quán)平均資本成本”。各種題型都可能出現(xiàn)。

　　本章主要考點(diǎn)

　　1.資本成本概念

　　2.普通股、債券資本成本的計(jì)算

　　3.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　4.影響資本成本的因素

　　【知識(shí)點(diǎn)一】資本成本的概念

　　一、含義

　　資本成本的概念包括兩個(gè)方面：一方面，資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān)，它是公司籌集和使用資金的成本，即籌資的成本;另一方面，資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān)，它是投資所要求的最低報(bào)酬率。這兩方面既有聯(lián)系，也有區(qū)別。為了加以區(qū)分，我們稱(chēng)前者為公司的資本成本，后者為投資項(xiàng)目的資本成本。

　　(一)公司的資本成本

　　公司的資本成本，是指組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來(lái)源的成本的組合，也是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)。

　　普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見(jiàn)的三種來(lái)源。每一種資本來(lái)源被稱(chēng)為一種資本要素。每一種資本要素要求的報(bào)酬率被稱(chēng)為要素成本。每一種要素的投資人都希望在投資上取得報(bào)酬，但是由于風(fēng)險(xiǎn)不同，每一種資本要素要求的報(bào)酬率不同。公司的資本成本是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中各種資金來(lái)源成本的組合，即各要素成本的加權(quán)平均值。

　　不同公司的籌資成本不同

　　一個(gè)公司資本成本的高低，取決于三個(gè)因素：(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率。典型的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的例子就是政府債券投資。(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：是指由于公司未來(lái)的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比另一些公司高，投資人對(duì)其要求的報(bào)酬率也會(huì)增加。(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動(dòng)性越大，股東要求的報(bào)酬率也就越高。

　　由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同)，資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同。公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要求的報(bào)酬率就會(huì)較高，公司的資本成本也就較高

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測(cè)：9月10日-11日

　　2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢(xún)時(shí)間及方式通知

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月