2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(11)

　　【知識點7】杜邦分析體系

　　杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。該體系是以權益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益凈利率的影響，以及各相關指標間的相互作用關心。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。

　　(一)傳統(tǒng)財務分析體系的基本框架

　　核心比率：權益凈利率(既具有很好的可比性，又具有很強的綜合性)

　　核心公式：

　　【結論1】銷售凈利率與資產(chǎn)周轉率經(jīng)常成反向變化，這種現(xiàn)象不是偶然的。

　　提高銷售凈利率——增加產(chǎn)品附加值——增加投資——周轉率下降

　　提高資產(chǎn)周轉率——擴大收入——降低價格——銷售凈利率下降

　　【結論2】一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財務杠桿較低，反之亦然。這種現(xiàn)象也不是偶然現(xiàn)象。

　　資產(chǎn)利潤率高——經(jīng)營風險大——難以借款——財務杠桿低

　　資產(chǎn)利潤率低——經(jīng)營風險小——容易借款——財務杠桿高

　　(三)傳統(tǒng)分析體系的局限性

　　1.計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

　　總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)

　　(1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權人)享有的權利;

　　(2)凈利潤是專門屬于股東的。

　　由于該指標分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實際的回報率。

　　2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動損益

　　【提示】正確計量基礎盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益(費用)。

　　3.沒有區(qū)分有息負債與無息負債。

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