2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(13)

　　第十三章　普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資

　　●考情分析

　　本章屬于次重點(diǎn)章，能力等級(jí)要求全部二級(jí)和一級(jí),沒(méi)有三級(jí).主要介紹了普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資兩大內(nèi)容，對(duì)于本章的學(xué)習(xí)，以理解記憶為主，通常以客觀題的形式考察，估計(jì)2010年考試分值在4分左右。

　　●重點(diǎn)難點(diǎn)

　　1.普通股籌資

　　2.長(zhǎng)期債務(wù)籌資

　　●經(jīng)典題解

　　【例1·多選題】(2008年)以下特殊債券中，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有(　)。

　　A.收益公司債券　　　B.附屬信用債券

　　C.參加公司債券　　　D.附認(rèn)股權(quán)債券

　　[答疑編號(hào)267130101]

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)高于一般債券，因此，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券;

　　附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來(lái)的損失，這種債券的利率高于一般債券;

　　參加公司債券的持有人除享有到期向公司請(qǐng)求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，由于其持有人獲得收益的渠道比一般債券持有人多，因此，其票面利率通常會(huì)低于一般公司債券;

　　附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司股票權(quán)利的債券，這種認(rèn)購(gòu)股權(quán)通常隨債券發(fā)放，具有與可轉(zhuǎn)換債券類似的屬性。附認(rèn)股權(quán)債券與可轉(zhuǎn)換公司債券一樣，票面利率通常低于一般公司債券。

　　【例2·單選題】以下關(guān)于始發(fā)股與新發(fā)股的敘述正確的是(　)。

　　A.發(fā)行條件相同

　　B.發(fā)行價(jià)格相同

　　C.發(fā)行目的相同

　　D.股東的權(quán)利和義務(wù)相同

　　[答疑編號(hào)267130102]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』無(wú)論是始發(fā)股還是新發(fā)股，其發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價(jià)格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的。

　　【例3·單選題】從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤�，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是(　)。

　　A.籌資速度快　　　B.籌資彈性大

　　C.籌資成本小　　　D.籌資風(fēng)險(xiǎn)小

　　[答疑編號(hào)267130103]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』普通股籌資沒(méi)有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　【例4·單選題】某公司決定發(fā)行債券，在20×8年1月1日確定的債券面值為1000元，期限為5年，并參照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率確定票面利率為10%，當(dāng)在1月31日正式發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率發(fā)生了變化，上升為12%，那么此時(shí)債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)定為(　)元。

　　A.927.88　　　B.1000

　　C.1100　　　　D.900

　　[答疑編號(hào)267130104]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券的發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

　　【例5·單選題】以下關(guān)于股權(quán)再融資的說(shuō)法，不正確的是(　)。

　　A.股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

　　B.增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為

　　C.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為

　　D.由于配股的對(duì)象特定，所以屬于非公開發(fā)行

　　[答疑編號(hào)267130105]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，所以選項(xiàng)D不正確。

　　【例6·單選題】以下關(guān)于股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)影響的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A.可能會(huì)使公司加權(quán)資本成本增大

　　B.可能會(huì)使公司加權(quán)資本成本降低

　　C.可能會(huì)降低企業(yè)凈資產(chǎn)收益率

　　D.可能會(huì)增大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　[答疑編號(hào)267130106]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』一般來(lái)說(shuō)，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，采用股權(quán)再融資會(huì)減低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會(huì)使資本成本增大，但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本機(jī)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)的整體價(jià)值，所以A、B選項(xiàng)都正確;在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式等籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項(xiàng)C正確;股權(quán)資本并不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生固定的用資費(fèi)用支出，不會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D不正確。