(二)發(fā)展中國(guó)家在發(fā)展初期不重視金融政策的原因

　　1、經(jīng)濟(jì)理論的影響——?jiǎng)P恩斯理論;

　　在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中主要強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的有效性和重要性，對(duì)于貨幣政策，凱恩斯主義則認(rèn)為不一定有效。他們的道理很簡(jiǎn)單。貨幣政策的主要工具是通過(guò)降低利率刺激投資，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是在資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，一般廠商的存貨很多，那時(shí)即使利率再低，廠商也不愿意繼續(xù)增加投資。即使貨幣當(dāng)局一再降低利率，投資的作用仍然非常有限。因?yàn)槔�率再低也不能是�?fù)的利率，當(dāng)一再降低利率仍不能起到刺激投資作用的時(shí)候，貨幣政策就失去了有效性，在1950年代和1960年代，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論大行其道，發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中受到凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響，對(duì)金融政策(貨幣政策)不重視也就不奇怪了。

　　2、自身原因。因?yàn)樵谝恍┌l(fā)展中國(guó)家中，貨幣化程度很低，也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中人們用貨幣購(gòu)買(mǎi)的全部商品和勞務(wù)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所占的比率很低，在有些發(fā)展中國(guó)家中，人們對(duì)利率的變化很不敏感，所以國(guó)家貨幣政策的影響非常有限。

　　由于發(fā)展中國(guó)家自身的一些原因，也使得貨幣政策在初期沒(méi)有得到足夠的重視。

　　3、固定匯率制。是指政府利用行政的手段或法律的手段，確定和維持本國(guó)貨幣與某種參考物之間固定比價(jià)的匯率制度。由于戰(zhàn)后大部分時(shí)期中，許多國(guó)家實(shí)行的固定匯率制度使得一個(gè)國(guó)家的貨幣政策實(shí)際上很難發(fā)揮作用，也降低了發(fā)展中國(guó)家對(duì)貨幣政策的重視程度。

　　由于不同國(guó)家之間貨幣價(jià)值的一個(gè)比率或者一個(gè)比價(jià)就涉及到一個(gè)匯率制，

　　固定時(shí)采取的是一種人為的措施，行政的干預(yù)，法律規(guī)定它有義務(wù)維持本幣與其它的某一種貨幣一般來(lái)說(shuō)很長(zhǎng)的時(shí)間都是與美元相比較。作為一種參考的標(biāo)準(zhǔn)。

　　在固定匯率制度下一國(guó)的政府有義務(wù)在固定匯率水平上按照市場(chǎng)要求被動(dòng)的買(mǎi)進(jìn)外匯。

　　我們可以看出，對(duì)于這些國(guó)家，它的外匯儲(chǔ)備將完全受到國(guó)際外匯收支的影響，使得政府不能很有效地控制貨幣供給量。所以在固定匯率制下貨幣政策不能夠自主地控制，也就是很難發(fā)揮作用，也在降低發(fā)展中國(guó)家對(duì)于貨幣政策它的重視程度。

　　假設(shè)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣，要求貨幣當(dāng)局實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，假如僅僅采取擴(kuò)張性的貨幣政策，也就是要求這個(gè)國(guó)家增加貨幣供給量，在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券，另外還可以通過(guò)降低準(zhǔn)備金的要求。

　　貨幣供給增加，在其它條件不變的情況下，人們手持貨幣增加，超過(guò)了它意愿想要增加的水平，而這個(gè)時(shí)候人們會(huì)把多余的貨幣釋放出去，在市場(chǎng)范圍內(nèi)，需求就會(huì)增加，在一定條件下，將會(huì)刺激物價(jià)上漲。所以貨幣供給量的增加是伴隨著物價(jià)上漲這樣一個(gè)現(xiàn)象存在。

　　物價(jià)上漲一般來(lái)說(shuō)與其它國(guó)家相比，存在著貨幣貶值的現(xiàn)象，作為一國(guó)政府，它要維持固定匯率制，所以不允許這個(gè)國(guó)家貨幣貶值，本來(lái)有這樣的趨勢(shì)，要進(jìn)行干預(yù)，要抑制需求的增長(zhǎng)。

　　一般衡量投資的收益率用利息率來(lái)衡量。本國(guó)利率降低，將導(dǎo)致資本外流。本來(lái)貨幣供給增加，但是由于資本外流，使得本國(guó)貨幣供給又減少了，所以它不能有效地刺激投資和消費(fèi)需求。所以就不能夠進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在固定匯率制狀態(tài)下，如果一個(gè)貨幣當(dāng)局想要通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策，使得經(jīng)濟(jì)由低迷不景氣走向繁榮將是不可能的，貨幣政策難以發(fā)揮效率。

　　假設(shè)一個(gè)國(guó)家現(xiàn)在處于通貨膨脹，即經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的狀態(tài)，應(yīng)該采取緊縮性地貨幣政策。要求減少市場(chǎng)上的貨幣供給，在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)當(dāng)中，可以通過(guò)售出債券收回適當(dāng)?shù)呢泿殴┙o，提高準(zhǔn)備金率，都可以使得貨幣供給減少。在整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)總支出減少，使經(jīng)濟(jì)重新走向穩(wěn)定。

　　由于貨幣供給量減少，使得這個(gè)國(guó)家利率提高，資本流入，貨幣供給增加，投資與消費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)又走向過(guò)熱，甚至通貨膨脹。

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