第三章　利息和利率

　　第一節(jié)　利息和利率的基本概念

　　識記：

　　利息：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家從借貸關(guān)系表面出發(fā)，認(rèn)為利息是貨幣所有者因出讓貨幣使用權(quán)而從借款人那里獲得的補(bǔ)償，或者說是資金短缺者從市場上籌集資金的成本。從本質(zhì)上說，利息是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形態(tài)，是利潤的一部分。

　　收益：是投資者通過投資取得的收入，投資收益由基本收入和資本收入兩個部分組成。投資的基本收入包括利息和股息收入；資本收益是因資產(chǎn)價(jià)格上升而形成的價(jià)差收益。

　　利率：是利息與本金的比例，是一種反映利息水平高低的指標(biāo)。公式：利率（R）=利息（I）/本金（P）。即：R=I/P

　　收益率：是收益額與投資額的比率。是反映收益水平高低的指標(biāo)。在投融資中常常用到的收益率是到期收益率。

　　領(lǐng)會：

　　利率與收益率的區(qū)別與聯(lián)系？

　　利率是一定時(shí)期的利息額與本金的比率。收益率是收益額與投資額的比率。利息率與收益率是既相互區(qū)別，又相互聯(lián)系的。對于存款來說，由于到期償還金額與最初投資資本金是一樣的，因此，利率與收益率是一樣的。對于大多數(shù)債權(quán)憑證來說，如可流通的債券憑證，由于二級市場價(jià)格是波動的，債券參與二級市場交易，實(shí)現(xiàn)的價(jià)值就不確定，從而收益率可能會高于或低于票面利率。因此，有些債券雖然有票面利率，但實(shí)際收益率與票面利率卻不相等，這種反映投資者實(shí)際獲利水平的收益率又被稱為有效利率。

　　第二節(jié)　利率的種類

　　識記：

　　單利率：是只以本金計(jì)算利息，不考慮利息再投資情況下使用的利率。其公式是：I=P*R*T.I指：利息；P指本金；R是利率；T是借貸時(shí)間。

　　復(fù)利率：計(jì)算利息把定期結(jié)算的利息加入本金，逐期滾動計(jì)算�；�本計(jì)算公式是：A=P·（1+r）n  ，A為本利和；P為本金；r為復(fù)利率；n 為復(fù)利的期數(shù)。

　　固定利率：以借貸關(guān)系成立時(shí)確定的利率為標(biāo)準(zhǔn)，利率在借貸期內(nèi)不能調(diào)整和變動的為固定利率。

　　浮動利率：以借貸關(guān)系成立時(shí)確定的利率為標(biāo)準(zhǔn)，利率在借貸期內(nèi)可以調(diào)整和變動的為固定利率。

　　名義利率：是包含通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦�率水平。名義利率與通貸膨脹率成正比，通貨膨脹率越高，名義利率也應(yīng)越高，才能使貸款人獲得的補(bǔ)償接近實(shí)際利率。

　　實(shí)際利率：是名義利率扣除通貨膨脹率以后的利率水平。

　　官定利率：是由金融管理當(dāng)局或中央銀行即官方確定的利率。比如說，在我國各金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率由作為中央銀行的中國人民銀行統(tǒng)一制定，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行，這就是官定利率。

　　公定利率：是由非官方機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律組織，如銀行同業(yè)協(xié)會加以規(guī)定的，對組織成員有一定約束力的利率。

　　市場利率：是由金融市場的資金供求狀況決定的利率。如國債交易市場形成的利率。

　　基準(zhǔn)利率：是在利率體系中起決定作用或指導(dǎo)作用的利率，它既是一定時(shí)期利率水平的一般標(biāo)準(zhǔn)，又是金融監(jiān)管當(dāng)局宏觀金融調(diào)控制的一種指示器。中央銀行的再貼現(xiàn)率、再貸款率和同業(yè)拆借市場利率都可以承擔(dān)基準(zhǔn)利率的作用。

　　優(yōu)惠利率：是指國家通過金融機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)本身對于認(rèn)為需要扶植的行業(yè)，企業(yè)或個人所提供的低于一般利率水平的貸款利率。如差別利率法和貼息法。

　　領(lǐng)會：

　　通貨膨脹率與名義利率之間的關(guān)系？

　　通貨膨脹是影響資金總供求的一個重要的宏觀經(jīng)濟(jì)因素。名義利率是包含著通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦�率水平。�?shí)際利率是沒有考慮通貨澎脹因素影響下的均衡利率。名義利率、實(shí)際利率和通貨膨脹率三者之間的關(guān)系是：名義利率＝實(shí)際利率＋通貨膨脹率。這一關(guān)系表明，名義利率與通貨膨脹率成正比，通貨膨脹率越高，名義利率也應(yīng)越高，才能使貸款人獲得的補(bǔ)償接近實(shí)際利率。相反，在通貨膨脹率降低后，名義利率也應(yīng)有所降低。例如，我國在1988年以來，國家對儲蓄存款實(shí)行保值貼補(bǔ)政策，就是針對物價(jià)持續(xù)上漲而采取的維持一定水平實(shí)際利率的措施。又如，1999年間，連續(xù)7次降息，則是在物價(jià)下落以及出現(xiàn)負(fù)增長的情況下所采取的利率政策。

　　第三節(jié)　利率總水平的決定因素

　　領(lǐng)會：

　　馬克思的利率決定理論？

　　馬克思對利率決定因素的分析是以其對在資本主義制度下利息本質(zhì)的認(rèn)識為基礎(chǔ)的。馬克思認(rèn)為，資本主義利息是利潤的一部分，是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。在借貸關(guān)系中，職能資本家把自己的一部分利潤以利息的形式支付給借貸資本家，作為借貸資本的報(bào)酬，這樣，利潤就分割為兩個部分：利息和企業(yè)主收人。而分割利潤的依據(jù)是利息率，利息率既與借貸資本的供求有關(guān)，更與借貸資本的性質(zhì)有關(guān)。因?yàn)槁毮苜Y本家借款是為了把它當(dāng)作資本以獲取利潤，如果利息率高到要拿走他的全部利潤，使他無利可圖，那他就不會去借款。同樣，借貸資本家也是以增值為目的而貸放貨幣的，他的收人不能等于或小于零。因此，正常情況下，利率水平應(yīng)介于零和平均利潤率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤決定論。馬克思的平均利潤決定理論為我們分析判斷和預(yù)測實(shí)際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎(chǔ)。在制定利率政策時(shí)，除了需考慮社會平均利潤率外，還要考慮資金供求狀況、企業(yè)承受能力、國家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策、銀行經(jīng)營成本、社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、預(yù)期價(jià)格變動率、歷史利率水平、國際利率水平、匯率等因素。

　　應(yīng)用：

　　利率水平的主要決定因素？

　　馬克思認(rèn)為，資本主義利息是利潤的一部分，是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。因此，正常情況下，利率水平應(yīng)介于零和平均利潤率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤決定論。即利率水平隨著平均利潤率的變動而發(fā)生變化。馬克思的平均利潤決定理論為我們分析判斷和預(yù)測實(shí)際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎(chǔ)，在制定利率政策時(shí)，除了需考慮社會平均利潤率外，還要考慮其他因素：

　�。�1）資金供求狀況。借貸資金的供求情況的變化是影響市場利率變動的直接因素，資金供應(yīng)增加，需求減少，市場利率下降；相反，資金供應(yīng)減少，需求增加，市場利率上升。而影響借貸資金供求的因素是多方面的，有實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素，有純貨幣因素，還有心理因素，資金供求狀況可以說是各種影響利率水平因素的綜合反映。

　　（2）企業(yè)承受能力。這一因素長期以來一直是我國銀行利率政策制定和調(diào)整所要考慮的基本因素之一。因?yàn)槲覈�銀行貸款的主要對象是國有企業(yè)，因此，銀行利率水平的決定是以國有企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益為基礎(chǔ)的，自1996年以來的7次降息所考慮的因素中都包括減輕國有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)這一條。但隨著深化改革，這一因素將逐漸被資本平均利潤率所代替。

　�。�3）國家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策。國家產(chǎn)業(yè)政策是銀行確定優(yōu)惠利率扶植對象和利率優(yōu)惠幅度的基本依據(jù)。而利率政策是中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的一種工具，它的確定不僅要考慮利率體系和金融市場的內(nèi)在要求，還要服務(wù)于國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要。

　�。�4）銀行經(jīng)營成本。銀行經(jīng)營成本基本包括兩部分：支出和一般營業(yè)費(fèi)用。銀行的利潤與其經(jīng)營成本成反比，存款利息與貸款利率成正比。因此，存貸款利差越小，銀行利潤越少，存貸款利差越大，銀行利潤越多。

　　（5）社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，投資旺盛，市場資金需求強(qiáng)勁，市場利率較高且呈上升趨勢，這時(shí)，中央銀行會采取偏緊的貨幣政策，提高基準(zhǔn)利率以提高投資成本，抑制投資。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，投資疲軟，市場資金需求不足，市場利率水平降低，這時(shí)，中央銀行就會采取較為積極的貨幣政策，降低基準(zhǔn)利率以降低投資成本，從而刺激投資。

　�。�6）預(yù)期價(jià)格變動率。價(jià)格變動與名義利率變動有著直接的聯(lián)系。要保持實(shí)際利率不變，在價(jià)格總水平上升時(shí)，名義利率也應(yīng)上升。反之，名義利率應(yīng)下降。

　　此外，歷史利率水平、國際利率水平、匯率等因素都在不同程度上影響利率水平變化。

　　第四節(jié)　我國的利率體系和利率決定

　　識記：

　　利率體系：是指一個國家由中央銀行利率、同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率和證券市場利率等多種類型、多個層次的利率所形成的相互影響、相互制約，能夠有效引導(dǎo)資金流動和合理配置資源的利率體系。

　　我國當(dāng)前的利率體系分為四個層次：（1）中央銀行基準(zhǔn)利率：包括存款準(zhǔn)備金利率、中央銀行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率。（2）銀行間利率：全國銀行間拆借市場利率（CIBOR）、銀行間國債市場利率。（3）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。（4）市場利率：指深滬證券交易所債券市場利率？民間借貸利率。

　　領(lǐng)會：

　　我國利率政策的出發(fā)點(diǎn)以及主要決定因素？

　　長期以來，中國人民銀行在確定利率總水平時(shí)主要考慮四項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)因素：市場物價(jià)總水平、國有企業(yè)利息承受能力、銀行利潤和社會資金總供求情況。

　　其中最主要的是市場物價(jià)總水平，即把利率與物價(jià)掛鉤，因?yàn)槲覈�各類商品和服�?wù)價(jià)格中，市場定價(jià)的比例已超過90％，因此，價(jià)格基本上可以反映商品和服務(wù)市場的供求狀況和企業(yè)的承受能力，同時(shí)，市場價(jià)格對企業(yè)公眾的心理預(yù)期也起著關(guān)鍵的作用，因此，把利率與物價(jià)掛鉤有助于合理利率水平的形成。在確定貸款利率水平時(shí)，十分注重國有企業(yè)的利息承受能力，特別是通過優(yōu)惠利率傳遞政府的扶貧政策，通過差別利率落實(shí)國家業(yè)政策的發(fā)展要求等。卜今后要使市場利率總水平主要由資本平均利潤率求和物價(jià)總水平的變動等經(jīng)濟(jì)因素決定。最終形成以中央銀行利率為基礎(chǔ)的市場利率體系。

　　應(yīng)用：

　　我國利率體系的現(xiàn)狀及其未來的發(fā)展方向？

　　利率體系是指一個國家由中央銀行利率、同業(yè)拆借利率、銀行存貨款利率和證券市場利率等多種類型、多個層次的利率所形成的相互影響、相互制約的能夠有效引導(dǎo)資金流動和合理配置資源的有機(jī)體系。

　　我國在金融市場發(fā)展以前，曾長期是官定利率與民間利率并存的雙軌利率體系。官定利率就是由中國人民銀行制定并公布執(zhí)行的人民幣存貸款利率。民間利率是違法的。

　　改革開放以來，利率體系隨著金融市場的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)體系的改革而朝著多元化、多層次方向發(fā)展。并已經(jīng)形成了中央銀行存貸款基準(zhǔn)利率、同業(yè)拆借市場利率、商業(yè)銀行存貸款利率和市場利率并存的格局。

　　我國當(dāng)前的利率體系可分為四個層次：（1）中央銀行基準(zhǔn)利率：包括存款準(zhǔn)備金利率、中央銀行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率。（2）銀行間同業(yè)拆借市場利率：包括有全國銀行間拆借市場利率（CIBOR）、銀行間國債市場利率。（3）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。（4）市場利率：指深滬證券交易所債券市場利率、民間借貸利率。

　　我國利率體系未來發(fā)展目標(biāo)，是要形成一套以中央銀行基準(zhǔn)利率為核心的、中央銀行可以有效控制的多層次的、有彈性的、能夠充分反映市場資金供求的利率體系。

　　我國應(yīng)如何發(fā)揮利率引導(dǎo)資金流向、合理配置資源的作用？

　　在市場經(jīng)濟(jì)體制下，只有實(shí)現(xiàn)利率市場化，才能夠充分發(fā)揮利率引導(dǎo)資金流向、合理配置資源的作用。廣義的利率市場化，是指市場利率價(jià)格總水平的變動主要由資本平均利潤率、市場資金供求和物價(jià)總水平的變動等經(jīng)濟(jì)因素決定，使利率能夠真正發(fā)揮引導(dǎo)資金流向，合理配置資源的作用。狹義的利率市場化，是要形成一套以中央銀行基準(zhǔn)利率為核心、中央銀行可以有效調(diào)控的多層次、有彈性、能夠充分反映市場資金供求的利率體系。

　　根據(jù)我國現(xiàn)行的利率體系，利率市場化改革應(yīng)包括以下具體內(nèi)容：（1）在中央銀行基準(zhǔn)利率和商業(yè)銀行的儲蓄及存貸款利率方面，要從收人分配角度出發(fā)制定利率。一方面，使中央銀行的基準(zhǔn)利率成為既尊重市場利率水平，又能體現(xiàn)中央銀行宏觀調(diào)控意圖的靈活、有效的政策工具；另一方面，使商業(yè)銀行能夠根據(jù)基準(zhǔn)利率和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況靈活調(diào)整自身的利率政策，達(dá)到降低成本、防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)效用最大化的目的。（2）發(fā)展銀行間同業(yè)拆借市場和國債市場，形成真正的、有影響的的市場利率。（3）通過法定利率的市場化、合理化，制約和引導(dǎo)民間利率，以實(shí)現(xiàn)高效、統(tǒng)一、有彈性、多層次、多樣化的利率體系。

　　利率市場化，是我國金融體制改革的難關(guān)，但利率市場化改革，對于完善中央銀行宏觀間接調(diào)控機(jī)制，使國有商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作，提高社會資金的使用效率、合理配置資源等都有著積極的促進(jìn)作用，并有助于金融創(chuàng)新和金融市場的國際化發(fā)展。

　　編輯推薦：

　　2011自學(xué)考試《質(zhì)量管理學(xué)》考點(diǎn)筆記匯總

　　2011年自考國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)概論資料匯總

　　2011年自考公證與律師制度資料匯總

　　2011年自考《中國行政史》復(fù)習(xí)資料匯總