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2010年自學(xué)考試《金融法》第十七章復(fù)習(xí)筆記

  第十七章 期貨交易管理法律制度

  第一節(jié) 期貨交易概述

  一、期貨交易的概念

  期貨交易屬于金融衍生產(chǎn)品中的一種。

  期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式,即交易雙方在期貨交易所通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定未來(lái)某一時(shí)間和地點(diǎn),以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,而是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約,回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

  二、期貨交易的發(fā)展

  三、期貨交易的主要特征:

  (1)期貨合約是由期貨交易所制定的、在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的合同;

  (2)期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約,合約中只有價(jià)格一項(xiàng)是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)交易形成的

  (3)實(shí)物交割率低。期貨合約的完結(jié)并不一定必須履行實(shí)際交貨的義務(wù),買(mǎi)賣(mài)期貨合約者在規(guī)定的交割日期前任何時(shí)候都可以通過(guò)數(shù)量相同、方向相反的交易將持有的合約低效,無(wú)需再履行實(shí)際交貨的義務(wù)。因此,期貨交易中實(shí)物交割量占交易量的比重很小,一般小于5%;

  (4)期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者不需付出全額貨款,只需付3%到5%的履約保證金。

  (5)期貨交易所為交易雙方提供結(jié)算交割服務(wù)和履約擔(dān)保,實(shí)持嚴(yán)格的結(jié)算交割制度,未月的風(fēng)險(xiǎn)很小。

  四、期貨合約和上市品種

  期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括:

  (1)交易數(shù)量和單位條款

  (2)質(zhì)量和等級(jí)條款

  (3)交割地點(diǎn)條款

  (4)交割期條款

  (5)最小變動(dòng)價(jià)位條款

  (6)每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制條款

  (7)最后交易日條款

  此外,期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰等條款期貨上市品種:指期貨合約交易的標(biāo)的物;如玉米、石油等。一般說(shuō)只有具備下列屬性的商品才能作為期貨交易合約的上市品種:

  (1)價(jià)格波動(dòng)大

  (2)供需量大

  (3)易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化

  (40易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸

  五、期貨價(jià)格的形成

  期貨價(jià)格指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的價(jià)格。期貨市場(chǎng)的公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式主要有兩種:一是電腦自動(dòng)撮合成交方式;二是公開(kāi)喊尖方式;我國(guó)的期貨交易所中,全部采用電腦自動(dòng)撮合成交方式,在這種方式下,期貨價(jià)格的形成必須遵守價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則

  價(jià)格優(yōu)先原則:指交易指令在進(jìn)入交易所主機(jī)后,最優(yōu)價(jià)格最先成交,即最高的買(mǎi)價(jià)與最低的賣(mài)價(jià)保單首先成交。時(shí)間優(yōu)先原則,指在價(jià)格一致的情況下,先進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先成交

  了解期貨價(jià)格中開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)算價(jià)等概念

  六、期貨市場(chǎng)的功能

  1.發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能

  指在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中,通過(guò)期貨交易形成的期貨價(jià)格,具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn),能夠比較真實(shí)地反映出商品價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。

  2.套期保值功能

  指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

  套期保值的基本形式有兩種:即買(mǎi)入保值和賣(mài)出保值。兩者以保值者在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)方向來(lái)區(qū)分。

  套期保值交易之所以能有助于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到保值的目的,是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在一些可遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,即:

  (1)同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致

  (2)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近,存在兩者合二為一的趨勢(shì)

  第二節(jié) 期貨交易的種類(lèi)

  根據(jù)交易品種,期貨交易可分為兩大類(lèi):商品期貨和金融期貨我國(guó)目前禁止金融期貨,只進(jìn)行商品期貨交易的試點(diǎn)

  一、商品期貨,是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約,商品期貨歷史悠久,種類(lèi)繁多,主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類(lèi)。

  二、金融期貨,指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約,如證券、貨幣、匯率、利率等;

  目前開(kāi)出來(lái)的金融期貨合約品種有:

  (1)利率期貨,是指以利率為標(biāo)的物的期貨合約;

  (2)貨幣期貨,指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約;

  (3)股票指數(shù)期貨,指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。

  第三節(jié) 期貨交易所的概念

  一、期貨交易所

  1.期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所,一般實(shí)行會(huì)員制,即由會(huì)員共同出資聯(lián)合組建,每個(gè)會(huì)員享有同等的權(quán)力承擔(dān)同等的義務(wù)。

  期貨交易所的宗旨是為期貨交易者提供設(shè)施和服務(wù),不擁有任何商品,不買(mǎi)賣(mài)期貨合約,也不參與期貨價(jià)格形成

  2.期貨交易場(chǎng)所對(duì)于期貨交易所的正常開(kāi)展具有十分重要作用:

  (1)統(tǒng)一制定期貨合約,將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化,使期貨市場(chǎng)具有高度流動(dòng)性,提高了市場(chǎng)效率。

  (2)為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則,并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實(shí)施,最大限度的規(guī)范交易行為。

  (3)監(jiān)督、管理交易內(nèi)進(jìn)行的交易活動(dòng),調(diào)解交易糾紛,包括交易者之間的糾紛、客戶同經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)濟(jì)公司之間的糾紛等,并提供仲裁程序和仲裁機(jī)構(gòu)服務(wù)。

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