五、美國量化寬松貨幣政策

　　2014年10月30日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議宣布，將在2014年10月末停止資產(chǎn)購買計劃，這意味著實施6年的量化寬松貨幣政策行將結(jié)束。

　　1.量化寬松的概念

　　量化寬松(QE：Quantitative Easing)是指中央銀行在零利率或近似零利率時，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸。量化指擴大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。

　　2.美聯(lián)儲幾輪量化寬松貨幣政策的回顧

　　2008年11月25日，美聯(lián)儲正式啟動第一輪量化寬松貨幣政策，宣布購買1000億美元的房地美、房利美、聯(lián)邦住宅貸款銀行等政府支持企業(yè)所發(fā)行的債券以及5000億美元由房地美、房利美、吉利美擔保的抵押貸款支持證券。

　　值得關注的是，美聯(lián)儲的目的僅僅在于“穩(wěn)定”市場，而不是“刺激 ”經(jīng)濟。從實際效果來看，第一輪量化寬松貨幣政策之后，美國金融體系有所企穩(wěn)，目標初步達到。

　　在此基礎上，美國接連推出第二輪、第三輪、第四輪量化寬松貨幣政策。后續(xù)量化寬松貨幣政策日益體現(xiàn)了支持實體經(jīng)濟增長的意圖，同時規(guī)模不斷擴大。從這二輪開始，美國的量化寬松貨幣政策從原來的穩(wěn)定金融體系變?yōu)橥ㄟ^壓低長期利率刺激實體經(jīng)濟。

　　2014年10月30日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議宣布，將在2014年10月末停止資產(chǎn)購買計劃，這意味著實施6年的量化寬松貨幣政策行將結(jié)束。

　　3.為什么量化寬松貨幣政策沒有使經(jīng)濟陷入流動性陷阱?

　　之所以量化寬松貨幣政策沒有使經(jīng)濟陷入流動性陷阱，是因為量化寬松貨幣政策是個“計劃”，即持續(xù)進行逆回購，這就會使得居民和企業(yè)形成關于未來利率會降低的預期，因此會增加消費和投資。

　　4.退出量化寬松貨幣政策對中國經(jīng)濟的影響

　　(1)好的影響

　　①使得中國接近4萬多億美元的外匯儲備的保值壓力得到緩解。

　�、谝悦涝�計價的包括石油、基礎金融和一些糧食在內(nèi)的大宗商品價格持續(xù)走低，大大減輕中國輸入型通脹壓力。

　　③人民幣升值壓力減輕，對恢復中國出口經(jīng)濟有一定幫助。

　　(2)壞的影響

　　退出量化寬松貨幣政策會造成流動性緊張，尤其是對房地產(chǎn)業(yè)的沖擊很大。

　　5.中國應對措施

　　(1)加強對于國際資本流動的管理，必要時可以實施匯率干預等調(diào)控手段，平抑金融市場波動。

　　(2)盡快推進人民幣匯率形成機制改革，應該淡化對美元的關聯(lián)強度。

　　(3)積極加強新興市場自身之間的合作，解決克服共同面臨的困難與挑戰(zhàn)。一個突出的例子就是金磚國家關于應急儲備安排的建設。

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