1、下列各選項(xiàng)中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)的有(　)。

　　A、市場(chǎng)利率

　　B、投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率

　　C、內(nèi)含報(bào)酬率

　　D、企業(yè)平均資本成本率

　　【答案】ABD

　　【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場(chǎng)的市場(chǎng)利率是整個(gè)社會(huì)投資報(bào)酬率的最低水平，可以視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平，給投資項(xiàng)目提出了最低報(bào)酬率要求。

　　2、下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法的適用性強(qiáng)

　　B、凈現(xiàn)值法沒(méi)有考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

　　D、如采用凈現(xiàn)值法對(duì)壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較

　　【答案】ACD

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

　　3、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A、適用性強(qiáng)

　　B、能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C、所采用的貼現(xiàn)率容易確定

　　D、適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

　　【答案】AB

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法簡(jiǎn)便易行，其主要優(yōu)點(diǎn)在于：(1)適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

　　4、某項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=-100萬(wàn)元，NCF1=0，NCF2-10=30萬(wàn)元;假定項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【答案】B

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬(wàn)元)。

　　5、某公司新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年末、第二年末流動(dòng)資產(chǎn)分別為40萬(wàn)元和50萬(wàn)元，結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債分別為15萬(wàn)元和20萬(wàn)元，則第二年新增的營(yíng)運(yùn)資金是( )萬(wàn)元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【答案】A

　　【解析】第一年的營(yíng)運(yùn)資金=40-15=25(萬(wàn)元)，第二年的營(yíng)運(yùn)資金=50-20=30(萬(wàn)元)，所以，第二年新增的營(yíng)運(yùn)資金=30-25=5(萬(wàn)元)。

　　6、某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進(jìn)行一項(xiàng)投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計(jì)每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來(lái)使用年限每年現(xiàn)金凈流量將(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

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