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　　債券投資的收益率

　　1.債券收益的來源

　　債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，包括：

　　(1)名義利息收益。

　　(2)利息再投資收益。

　　(3)價差收益。

　　2.債券投資的內(nèi)部收益率

　　債券投資的內(nèi)部收益率，是指能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值(本金和利息折成的現(xiàn)值)等于債券購買價格的折現(xiàn)率，即債券投資的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

　　債券的內(nèi)在價值是按市場利率將未來的利息和本金貼現(xiàn)的結(jié)果;債券的購買價格是按內(nèi)部收益率將未來的利息和本金貼現(xiàn)的結(jié)果。也就是說，計(jì)算債券的內(nèi)在價值和債券的購買價格時未來的現(xiàn)金流量(利息和本金)是相同的，只不過折現(xiàn)率不同而已，折現(xiàn)率與未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的結(jié)果反向變化。因此可以得出以下結(jié)論：

　　當(dāng)債券的內(nèi)部收益率大于市場利率時，表明債券的購買價格小于債券的內(nèi)在價值，可以進(jìn)行債券投資。

　　當(dāng)債券的內(nèi)部收益率小于市場利率時，表明債券的購買價格大于債券的內(nèi)在價值，應(yīng)當(dāng)放棄債券投資。

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