2020中級會計真題答案 ※ 真題下載

　　真題考點：證券組合

　　1、實際收益率：

　�、僖呀�(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。

　�、诖嬖谕ㄘ浥蛎洉r，應(yīng)扣除通貨膨脹率的影響，剩余的才是真實的收益率。

　　2、預(yù)期收益率：

　�、儆址Q為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　�、谝话惆醇訖�(quán)平均法計算預(yù)期收益率，即用“未來收益率”與“概率”對應(yīng)相乘再相加。

　　3、必要收益率：

　　(1)含義：也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　(2)構(gòu)成：必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

　　(3)無風(fēng)險收益率(也稱無風(fēng)險利率)

　　①指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。

　�、跓o風(fēng)險收益率=純粹利率(資金時間價值)+通貨膨脹補償率

　�、垡话闱闆r下，為了方便，通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。

　　(4)風(fēng)險收益率

　　①指資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險收益率的額外收益。

　�、谌Q因素

　　a.風(fēng)險的大�。猴L(fēng)險越大，風(fēng)險收益率越高。

　　b.投資者對風(fēng)險的偏好：投資者對風(fēng)險回避的愿望越強烈，風(fēng)險收益率越高。

　　試題回顧

　　K公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組合,它們的系數(shù)分別為2.0、1.5、 1.0 ;它們在證券組合中所占比重分別為60%、30%和10% ,市場上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為10%。該公司為降低風(fēng)險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0%、30%和50%，其他因素不變。

　　1.計算原證券組合的系數(shù);

　　2.判斷新證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到多少時，投資者才會愿意投資。

　　參考答案：1.原證券組合的系數(shù)= 60%x 2.0 + 30%x1.5+ 10%x1 = 1.75

　　2.新證券組合的系數(shù)= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35

　　新證券組合的風(fēng)險收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%

　　新證券組合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%

　　只有新證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到或者超過12.7%，投資者才會愿意投資

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