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　　【知識點(diǎn)】金融期權(quán)的價值結(jié)構(gòu)

　　1.期權(quán)費(fèi)一般被分為內(nèi)在價值和時間價值兩部分。

　　2.內(nèi)在價值

　　(1)內(nèi)在價值指期權(quán)按敲定價格立即行使時所具有的價值，一般大于零。

　　(2)對于看漲期權(quán)來說，內(nèi)在價值相當(dāng)于標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價與敲定價格的差。

　　(3)對于看跌期權(quán)來說，內(nèi)在價值相當(dāng)于敲定價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價的差。

　　3.時間價值

　　(1)時間價值即期權(quán)費(fèi)減去內(nèi)在價值部分以后的余值。在實(shí)務(wù)中，所有期權(quán)的出售方都無一例外地要求買方支付的期權(quán)費(fèi)高于期權(quán)的內(nèi)在價值。

　　(2)期權(quán)費(fèi)高于內(nèi)在價值的主要原因在于：期權(quán)的非對稱性表明期權(quán)賣出方具有虧損的無限性和盈利的有限性特征，需要對賣方所承擔(dān)的風(fēng)險予以補(bǔ)償。

　　(3)期限越長的期權(quán)，基礎(chǔ)資產(chǎn)價格發(fā)生變化的可能性越大，因而期權(quán)的時間價值越大。在敲定價格既定時，期權(quán)費(fèi)的大小與期權(quán)的期限長短成正比(呈正相關(guān)關(guān)系)。期權(quán)越臨近到期日，時間價值就越小，這種現(xiàn)象被稱為時間價值衰減。當(dāng)期權(quán)臨近到期日時，在其他條件不變的情況下，其時間價值下降速度加快，并逐漸趨向于零，一旦到達(dá)到期日，期權(quán)的時間價值將為零。

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