(三)匯率制度

　　匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率確定與變動(dòng)的基本模式所作的一系列安排。這些制度性安排包括中心匯率水平、匯率的波動(dòng)幅度、影響和干預(yù)匯率變動(dòng)的機(jī)制和方式等。

　　1.固定匯率制與浮動(dòng)匯率制

　　固定匯率制與浮動(dòng)匯率制

　　布雷頓森林貨幣體系下的匯率制度是以美元為中心的固定匯率制。

　　布雷頓森林貨幣體系的基本結(jié)構(gòu)是：

　　①使匯率保持固定的基礎(chǔ)是美元同黃金掛鉤，基金組織各成員國(guó)的貨幣同美元掛鉤。

　�、诩s束市場(chǎng)匯率變動(dòng)的限界是基金組織人為規(guī)定的上下限，在1971年底之前為法定平價(jià)的上下各1%，之后調(diào)整為2.25%。

　�、鄯�(wěn)定匯率的機(jī)制是人為干預(yù)的市場(chǎng)機(jī)制，即各成員國(guó)的貨幣當(dāng)局負(fù)有干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的義務(wù)，當(dāng)市場(chǎng)匯率因外匯供求嚴(yán)重失衡而突破規(guī)定的限界時(shí)，貨幣當(dāng)局必須通過在外匯市場(chǎng)上投放或收購(gòu)?fù)鈪R來扭轉(zhuǎn)外匯供求失衡，保持匯率的穩(wěn)定。

　　2.盯住匯率制

　　盯住匯率制是指一國(guó)單方面將本幣與某一關(guān)鍵貨幣或某一籃子貨幣掛鉤，與之保持相對(duì)固定的匯率平價(jià)，而本幣對(duì)其他外幣的匯率則隨所盯住貨幣對(duì)其他外幣匯率的波動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。

　　3.國(guó)際貨幣基金對(duì)現(xiàn)行匯率制度的劃分

　　目前，根據(jù)國(guó)際貨幣基金的劃分，按照匯率彈性由小到大，目前的匯率制度安排主要有：貨幣局制、傳統(tǒng)的盯住匯率制、水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制、爬行盯住匯率制、爬行區(qū)間盯住匯率制、事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)、單獨(dú)浮動(dòng)。

　　(1)貨幣局制。官方通過立法明確規(guī)定本幣與某一關(guān)鍵貨幣保持固定匯率，同時(shí)對(duì)本幣發(fā)行作特殊限制，以確保履行法定義務(wù)。中國(guó)香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

　　(2)傳統(tǒng)的盯住匯率制。官方將本幣實(shí)際或公開地按照固定匯率盯住一種主要國(guó)際貨幣或一籃子貨幣，匯率波動(dòng)幅度不超過±1%。

　　(3)水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制。它類似于傳統(tǒng)的盯住匯率制，不同的是匯率波動(dòng)幅度大于±1%。

　　(4)爬行盯住匯率制。官方按照預(yù)先宣布的固定匯率，根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動(dòng)，定期小幅度調(diào)整匯率。

　　(5)爬行區(qū)間盯住匯率制。它是水平區(qū)間內(nèi)的盯住匯率制與爬行盯住匯率制的結(jié)合，與爬行盯住匯率制不同的是匯率波動(dòng)的幅度要大。

　　(6)事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)。官方在不特別指明或事先承諾匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場(chǎng)來影響匯率變動(dòng)。

　　(7)單獨(dú)浮動(dòng)。匯率由市場(chǎng)決定，官方即使干預(yù)外匯市場(chǎng)，目的也只是縮小匯率的波動(dòng)幅度，防止匯率過度波動(dòng)，而不是確立一個(gè)匯率水平。

　　【例2·單選題】根據(jù)國(guó)際貨幣基金的劃分，目前我國(guó)香港地區(qū)實(shí)行的匯率制度是(　　)。

　　A.貨幣局制

　　B.傳統(tǒng)的盯住匯率制

　　C.事先不公開匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)

　　D.單獨(dú)浮動(dòng)

　　【答案】A

　　【解析】本題考查國(guó)際貨幣基金對(duì)現(xiàn)行匯率制度的劃分。中國(guó)香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

　　4.影響匯率制度選擇的主要因素

　　(1)匯率制度選擇的“經(jīng)濟(jì)論”認(rèn)為，一國(guó)匯率制度的選擇主要受經(jīng)濟(jì)因素決定。

　　①經(jīng)濟(jì)開放程度;

　�、诮�(jīng)濟(jì)規(guī)模;

　�、圻M(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布;

　　④國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度;

　�、菹鄬�(duì)的通貨膨脹率。

　　(2)這些經(jīng)濟(jì)因素與匯率制度選擇的具體關(guān)系是：

　�、俳�(jīng)濟(jì)開放程度高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，或者進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國(guó)家的國(guó)家、一般傾向于實(shí)行固定匯率制或盯住匯率制;

　　②經(jīng)濟(jì)開放程度低，進(jìn)出口商品多樣化或地域分布分散化，同國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切，資本流出入較為可觀和頻繁，或國(guó)內(nèi)通貨膨脹率與其他主要國(guó)家不一致的國(guó)家，則傾向于實(shí)行浮動(dòng)匯率制或彈性匯率制。

　　根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫勒對(duì)一些國(guó)家匯率政策的比較，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，明顯具有進(jìn)出口對(duì)GNP的低比率(即開放程度低)、進(jìn)出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地域分布的高度多樣化、相對(duì)較高的通貨膨脹率、金融國(guó)際化的高度發(fā)展等特征。

　　【例3·多選題】在下列(　　)情況下一國(guó)會(huì)傾向于固定匯率制度。

　　A.經(jīng)濟(jì)開放程度高

　　B.經(jīng)濟(jì)規(guī)模小

　　C.進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國(guó)家

　　D.國(guó)內(nèi)通貨膨脹率與其他主要國(guó)家不一致

　　E.經(jīng)濟(jì)開放程度低

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考查影響匯率制度選擇的主要因素。經(jīng)濟(jì)開放程度高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，或者進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國(guó)家的國(guó)家，一般傾向于實(shí)行固定匯率制或盯住匯率制。

　　5.人民幣匯率制度

　　人民幣匯率形成機(jī)制改革堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則。

　　2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)制度。

　　2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)制度。

　　與盯住單一美元相比，引入?yún)⒖家换@子貨幣擴(kuò)大了人民幣匯率形成機(jī)制的彈性，也改變了匯率政策目標(biāo)，即從過去穩(wěn)定人民幣對(duì)美元的雙邊匯率轉(zhuǎn)向穩(wěn)定多邊的名義有效匯率。

　　從交易主體看，除銀行以外，符合條件的非金融企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入銀行間即期外匯市場(chǎng);

　　從交易機(jī)制看，改外匯單向交易為雙向交易，引進(jìn)美元做市商制度，并在銀行間市場(chǎng)引進(jìn)詢價(jià)交易機(jī)制，競(jìng)價(jià)交易方式逐步淡出，完成了市場(chǎng)從有形向無形的轉(zhuǎn)變。

　　【例4·單選題】目前，我國(guó)人民幣匯率制度是(　　)。

　　A.貨幣局制

　　B.傳統(tǒng)的盯住匯率制

　　C.固定匯率制

　　D.有管理浮動(dòng)匯率制

　　【答案】D

　　【解析】本題考查我國(guó)的人民幣匯率制度。2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

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