三、貨幣供給機制
(一)貨幣供給過程
1.貨幣供給的決定
現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個: 基礎(chǔ)貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)。 。
貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)成正比。
2.基礎(chǔ)貨幣的決定
(1)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成
基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎(chǔ),是非銀行公眾所持有的通貨(C)與銀行的存款準(zhǔn)備金(R)之和。弗里德曼和施瓦茲認(rèn)為,高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉(zhuǎn)化為存款準(zhǔn)備金,
不具備這一特征就不是高能貨幣。
B=C+R
基礎(chǔ)貨幣量一般用B表示:其中,存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金,一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行,一般用C表示。基礎(chǔ)貨幣的表達(dá)式:B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金,而R又包括活期存款準(zhǔn)備金 ,定期存款準(zhǔn)備金 ,以及超額準(zhǔn)備金 。所以,全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為:B=C+ + +。
(2)貨幣存量(供應(yīng)量)的影響因素
基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準(zhǔn)備金的比例、存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。這三個因素是由公眾、銀行、貨幣當(dāng)局三個經(jīng)濟主體的行為分別決定的。
(3)中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道
基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜,但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的,可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括: (1)對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購買政府部門(財政部)的債券。
如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量,那么,控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵,就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。
貨幣乘數(shù)
(1)貨幣乘數(shù)的確定
貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量 同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以,凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素,都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而,我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式,推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。
如果用代表貨幣供給,用B代表基礎(chǔ)貨幣,m代表貨幣乘數(shù),則可得出下列公式:
MS=m·B或m=MS/B
設(shè):提現(xiàn)率h,活期存款準(zhǔn)備率r,超額準(zhǔn)備率e,定期存款準(zhǔn)備率t,以及定期存款Dt與活期存款Dd的比率s。
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