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第二節(jié) 金融深化
一、金融創(chuàng)新與金融深化的關(guān)系
金融創(chuàng)新是金融體系各方面的變革與創(chuàng)新,是金融體系內(nèi)部的深化;金融深化是金融體系的變化作用于經(jīng)濟(jì)體系程度的一種反映。金融創(chuàng)新對(duì)金融深化具有重要影響。金融深化既是金融創(chuàng)新的反映,又反過(guò)來(lái)促進(jìn)進(jìn)一步金融創(chuàng)新。
二、金融深化與金融抑制
1973年由羅納德.I.麥金農(nóng)(美)和愛(ài)德華.S.肖(美)提出:金融發(fā)展理論,金融抑制論。
(一)金融深化
1.金融深化的含義
(1)金融深化指隨著一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)不斷提出新的要求,其金融中介、金融工具和金融市場(chǎng)不斷進(jìn)行創(chuàng)新,市場(chǎng)可以運(yùn)用的資金潛力不斷被挖掘,市場(chǎng)規(guī)模不斷增加,同時(shí)不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化的過(guò)程。它既包括金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的創(chuàng)新,又包括金融制度和技術(shù)的創(chuàng)新;既包含數(shù)量的增加,又包含質(zhì)量的提高。
(2)衡量金融深化的指標(biāo)
貨幣化程度:貨幣交易總值/國(guó)民生產(chǎn)總值
貨幣化程度越高,經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、金融化程度越高
(3)金融深化與金融發(fā)展的區(qū)別
金融深化表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模與金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的擴(kuò)張,或金融產(chǎn)品的復(fù)雜化——質(zhì)量和數(shù)量上的擴(kuò)張;
金融發(fā)展不單指數(shù)量或質(zhì)量上的變化,更主要是指金融效率的提高,體現(xiàn)金融為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。
沒(méi)有發(fā)展的金融深化是危險(xiǎn)的。
【例1·單選題】金融發(fā)展不單是指金融數(shù)量或質(zhì)量上的變化,更主要的是指( )。
A.農(nóng)村金融市場(chǎng)的發(fā)展
B.外資金融機(jī)構(gòu)的增加
C.金融產(chǎn)品的復(fù)雜化
D.金融效率的提高
【正確答案】D
【答案解析】本題考查金融發(fā)展的相關(guān)知識(shí)。金融發(fā)展不單是指金融數(shù)量或質(zhì)量上的變化,更主要的是指金融效率的提高。
2.金融深化的原因
(1)信息不對(duì)稱(Information Asymmetry)
①信息不對(duì)稱指交易的一方對(duì)交易的另一方的信息掌握不充分而無(wú)法做出準(zhǔn)確決策的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱會(huì)降低市場(chǎng)的運(yùn)作效率。如“次品車問(wèn)題”,商品銷售者對(duì)商品的了解永遠(yuǎn)多于商品的購(gòu)買者。
②信息不對(duì)稱容易導(dǎo)致“逆向選擇”與“道德危害”
逆向選擇(Adverse Selection)是一種由于信息不對(duì)稱而常常在交易發(fā)生前出現(xiàn)的問(wèn)題。如貸款中的逆向選擇,會(huì)造成“劣勝優(yōu)汰”。
道德危害(Moral Hazard)又稱道德風(fēng)險(xiǎn),一種由于信息不對(duì)稱而常常在交易發(fā)生后出現(xiàn)的問(wèn)題。如借款人獲得貸款后,更傾向于投向貸款人不愿看到的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。
逆向選擇和道德危害都會(huì)導(dǎo)致金融交易的減少。
、劢鉀Q信息不對(duì)稱的措施:金融中介,金融深化。
從本質(zhì)上講,所有形式的金融深化,其內(nèi)容都是某種意義上有關(guān)信息的交易。
(2)交易成本(Transaction Cost)
交易成本指完成交易所需的全部成本。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以有效的降低交易成本。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指通過(guò)增大交易規(guī)模來(lái)降低每一元錢的交易成本。
金融深化能有效降低交易成本,提高資金配置效率,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
3.金融深化的表現(xiàn)
金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加,分工的專業(yè)化程度加深,金融資產(chǎn)的總規(guī)模增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)金融的依賴程度加深,金融交易方式多樣、方便、有效,金融監(jiān)管效率更高,金融運(yùn)行的法律環(huán)境更加完善等。
重要的表現(xiàn):
(1)專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息機(jī)構(gòu)的建立!鉀Q信息不對(duì)稱問(wèn)題,降低收集、生產(chǎn)信息的成本。
(2)政府出面進(jìn)行管理。——既是金融深化的要求和條件,又是金融深化的標(biāo)志和內(nèi)容。
(3)金融中介的出現(xiàn)。——金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工是金融深化的最重要表現(xiàn)。其中,銀行是最成功減少信息不對(duì)稱的金融中介機(jī)構(gòu)。
(4)限制條款、抵押和資本凈值!鹑谏罨桶l(fā)展在交易上的表現(xiàn)。限制條款的內(nèi)容:①限制借款人從事某些活動(dòng)和高風(fēng)險(xiǎn)投資;②鼓勵(lì)借款人采取有利于保證貸款償還的措施;③要求使抵押品處于良好的保管狀態(tài);④要求借款人定期及時(shí)地提供其經(jīng)營(yíng)狀況的信息。
(二)金融抑制
1.金融抑制的涵義
金融抑制是金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)母深A(yù),各種類型的資金價(jià)格被扭曲,融資渠道受阻,使金融與經(jīng)濟(jì)均無(wú)法達(dá)到最佳狀態(tài)。
2.金融抑制的表現(xiàn)
在大多數(shù)金融受到抑制的經(jīng)濟(jì)中,存、貸款利率都有上限,在銀行確實(shí)遵守貸款利率上限的情況下,金融抑制會(huì)給出各種各樣的錯(cuò)誤信息。
(1)對(duì)資金的價(jià)格即對(duì)利率的管制——金融抑制最主要的表現(xiàn)
其結(jié)果是,它一方面使儲(chǔ)蓄減少,另一方面又鼓勵(lì)了對(duì)貸款的超額需求,因而從微觀和宏觀多個(gè)層面對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行干擾和損害。
(2)對(duì)貨幣的價(jià)格即對(duì)匯率管制——金融抑制的另一個(gè)主要表現(xiàn)
外匯價(jià)格彈性近乎為零,使得中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)具有被動(dòng)性,也使得貨幣政策的自主性喪失,匯率政策杠桿作用喪失,對(duì)財(cái)政政策形成一定的約束。
(3)金融的欠發(fā)達(dá)狀態(tài)——原因:不適當(dāng)?shù)慕鹑诠苤?缺乏良好的金融發(fā)展環(huán)境。
【例2·多選題】金融抑制指金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)南拗坪透深A(yù),其主要表現(xiàn)是( )。
A.貨幣管制
B.利率管制
C.匯率管制
D.業(yè)務(wù)管制
E.從業(yè)人員準(zhǔn)入管制
【正確答案】BC
【答案解析】本題考查金融抑制的表現(xiàn)。金融抑制指金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)南拗坪透深A(yù),對(duì)資金的價(jià)格(利率)和貨幣的價(jià)格(匯率)進(jìn)行管制。
(三)金融管制政策的效果
金融管制:政府對(duì)金融業(yè)的利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍和資本流動(dòng)等方面進(jìn)行嚴(yán)格限制的行為。
當(dāng)金融管制政策目標(biāo)與市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制相容時(shí),金融管制政策可彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制不足;當(dāng)與市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制相悖時(shí),金融管制政策會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。
利率管制的主要目的是:①減低資金成本,鼓勵(lì)投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);②限制銀行間的存貸款利率競(jìng)爭(zhēng),保護(hù)銀行利潤(rùn),維持金融穩(wěn)定。
但這兩個(gè)目的在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中都難以實(shí)現(xiàn)。低利率導(dǎo)致資金供求矛盾——非市場(chǎng)方式(行賄)來(lái)獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實(shí)際利率并不低,資金配置扭曲;還會(huì)出現(xiàn)非正式金融機(jī)構(gòu),以更高利率替代銀行融通資金,造成更大的資源浪費(fèi)。
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