(三)金融工具的創(chuàng)新

　　金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中最主要的內(nèi)容。

　　1.基本存款工具的創(chuàng)新

　　基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲蓄存款等，在金融工具的創(chuàng)新過程中，這些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。

　　2.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)

　　商業(yè)銀行的定期存款以其較高的利率而吸引資金，但其最大的弱點在于其流動性差。

　　隨著金融機構競爭的加劇，CDs也出現(xiàn)了許多新的變種：

　　(1)可變利率定期存單。

　　(2)牛市定期存單。沒有固定利息收益，收益與標準普爾500指數(shù)聯(lián)系。

　　(3)揚基定期存單：是外國銀行在美國發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，大多由位于紐約的外國著名銀行發(fā)行。

　　(4)歐洲或亞洲美元存單：美國銀行在歐洲或亞洲的金融市場上發(fā)行的定期存單，以吸引國外資金，不必向美聯(lián)儲交存準備金和存款保證金。

　　3.金融衍生工具的創(chuàng)新

　　(1)遠期合約

　�、俳灰纂p方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的合約。

　�、诜N類：遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約等，以其中的遠期利率協(xié)議發(fā)展最快。

　�、圻h期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風險。

　�、苓h期合約是其他衍生工具的始祖。

　　(2)金融期貨

　�、儋I賣雙方簽訂的標準化合約，規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)。(可以看作標準化的遠期合約)

　�、诜N類：貨幣期貨、利率期貨、股指期貨等。

　�、劢鹑谄谪浀淖钪饕墓δ茉谟陲L險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)。

　　風險轉(zhuǎn)移功能通過套期保值實現(xiàn)，其原理在于：一是現(xiàn)貨價格與期貨價格變動趨勢一致;二是隨著期貨到期日臨近，期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格。價格發(fā)現(xiàn)功能主要源于期貨交易的公開競價交易機制。

　　(3)金融期權

　　①期權，又稱選擇權，是一種權利合約，給予其持有者在約定的時間內(nèi)，或在此時間之前的任何交易時刻，按約定的價格買進或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權利。

　�、诜诸悾嚎礉q期權、看跌期權。

　�、塾捎谄跈噘I賣雙方權利、義務的不對稱性，期權買方可以利用它來進行套期保值，并將風險鎖定在一定的范圍內(nèi)。

　　補充例：

　　投資者持有股票多頭1000股，價格10元/股。利用股票期貨空頭和股票看跌期權多頭套期保值(假設期貨與股票價格一致)，設期貨的買入價格10元/股，期權執(zhí)行價格10元/股，期權費20元。套期保值效果如下：

　　(4)金融互換

　　①金融互換是指兩個或兩個以上當事人依據(jù)預先約定的規(guī)則，在未來一段時期內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流量(本金、利息、價差等)的交易。

　�、诜诸悾豪驶Q、貨幣互換、股票互換、交叉互換。

　　需要強調(diào)的是：除期權外的其它衍生金融工具交易雙方共同面臨和承擔等量的風險，風險格局對稱;但期權交易的風險在買賣雙方之間的分布不對稱，期權買方的損失是有限的(期權費)，收益無限;而期權賣方收益有限(期權費)，而損失無限。

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