弄潮互聯(lián)網(wǎng)金融的天弘、傳承PE基因的九泰……他們所代表的是新力量異軍突起，新萌芽破土而出，改變著基金業(yè)的格局，塑造著基金業(yè)的新未來。在中國基金業(yè)發(fā)展史上，2014年將是值得著重書寫的一年。

　　新格局期待新突破

　　天弘、九泰等一批積極進取、開拓創(chuàng)新的基金公司的涌現(xiàn)，可以說是基金業(yè)政策演進與行業(yè)競爭的必然結(jié)果。

　　十幾年來，基金行業(yè)的發(fā)展幾經(jīng)起伏。中國基金業(yè)有著良好的起點，規(guī)范有序的制度設(shè)計、政策的悉心呵護以及對“基金黑幕”等事件的認真反思，總體上確保了行業(yè)初期發(fā)展相當順利。特別是2006年、2007年的大牛市，一度助推基金行業(yè)攀上高峰。但隨著市場滑落，基金業(yè)陷入漫長的盤整期，資產(chǎn)管理規(guī)模長期在2萬多億元徘徊。

　　截至2013年末，基金行業(yè)的公募資產(chǎn)管理規(guī)模僅3萬億元，而同期銀行理財達到10.2萬億元，保險資產(chǎn)管理規(guī)模達7.7萬億元，信托資產(chǎn)管理規(guī)模達10.3萬億元�；�金行業(yè)在大財富管理時代的競爭中形勢不容樂觀。

　　諸多瓶頸問題在此期間也日趨暴露，成為公募基金行業(yè)發(fā)展的制約因素，如公司治理結(jié)構(gòu)問題突出、投研人才流失嚴重、銷售渠道過于依賴銀行、行業(yè)內(nèi)部競爭激烈、基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、基金運營剛性成本過高等。

　　自2010年下半年以來，監(jiān)管層發(fā)出“加強監(jiān)管、放松管制”的重要政策信號，其后陸續(xù)出臺一系列加強多層次資本市場建設(shè)和推動基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策措施。隨著行業(yè)準入門檻的大幅度放寬，原有的分業(yè)經(jīng)營限制和部分機構(gòu)的制度紅利逐步淡化，不同金融機構(gòu)可以開展類似的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，原有的金融牌照優(yōu)勢大幅減弱。對于基金業(yè)而言，公募行業(yè)準入門檻的降低，使得行業(yè)內(nèi)競爭進一步加劇;混業(yè)經(jīng)營漸成趨勢，也使得基金公司不得不面對其他資產(chǎn)管理機構(gòu)的挑戰(zhàn)，特別是中小基金公司面臨較大的生存壓力。

　　內(nèi)部問題的突出，外部競爭的加劇，倒逼基金業(yè)加快創(chuàng)新改革的步伐。正是在這樣的背景下，中國基金業(yè)的新力量正在崛起。

　　天弘基金的異軍突起是近年來基金行業(yè)令人矚目的大事件，深刻地改變了行業(yè)既有格局。憑借余額寶的快速成長，2014年一季度末，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模達5536.56億元，一舉超越華夏基金成為公募管理規(guī)模最大的基金公司，這是七年來基金公司規(guī)模老大首次易主。目前余額寶的客戶數(shù)已突破1.5億。

　　天弘的成功，有天時之因，利率高企、貨幣基金收益持續(xù)維持高位等助推余額寶規(guī)模的不斷攀升;但歸根結(jié)底，源自人的原創(chuàng)力的迸發(fā)。將互聯(lián)網(wǎng)思維跨界引入金融行業(yè)，帶來的是銷售模式的創(chuàng)新、投資者關(guān)系的創(chuàng)新。余額寶帶動的這波互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮，促進了億萬網(wǎng)絡(luò)支付用戶理財意識的覺醒，滿足了他們的理財需求。這一過程同時也是一個深入人心的投資者教育的過程，對未來整個資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展都將產(chǎn)生長期深遠的影響，并為中國基金業(yè)發(fā)展史留下濃墨重彩的一筆。

　　興業(yè)全球基金同樣借上了互聯(lián)網(wǎng)金融的東風，與興業(yè)銀行合作推出的“掌柜錢包”短短兩個月規(guī)模就突破400億元。在創(chuàng)新產(chǎn)品方面，華泰柏瑞、大摩華鑫等的量化投資產(chǎn)品，富國、銀華等的分級基金產(chǎn)品2014年也都有讓人眼前一亮的表現(xiàn)。

　　中歐基金則在股權(quán)激勵方面走在了行業(yè)的前面。2014年5月，中歐基金成為公募基金股權(quán)激勵的吃螃蟹者，包括董事長竇玉明等五人在內(nèi)的中歐基金核心管理團隊持股，通過個人出資方式獲得原有股東的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這是基金公司治理結(jié)構(gòu)的重大突破。而中歐及招商等的事業(yè)部制探索也同樣吸引了行業(yè)的目光。

　　新生代孕育新希望

　　與此同時，近年來一批新生代公司紛紛設(shè)立，其中不乏積極進取者力圖尋找突破路徑，實現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展，九泰基金無疑是其中的一個代表。

　　九泰基金是行業(yè)中首家有著PE基因的基金管理公司。源自PE的新元素，會給傳統(tǒng)基金行業(yè)帶來怎樣的化學(xué)反應(yīng)，這是很多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。

　　“未來五年時間，九泰要成為業(yè)內(nèi)最具核心競爭力的公募基金。”九泰基金總裁王學(xué)明如是說。

　　九泰的思路移植自PE的經(jīng)驗，并結(jié)合對基金業(yè)發(fā)展瓶頸問題的認識針對性地制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略，涵蓋了公司治理、激勵機制、投資平臺、產(chǎn)品設(shè)計、銷售體系等諸多方面。

　　針對基金行業(yè)投研方面人才流失嚴重、追求短期業(yè)績的現(xiàn)狀，九泰的對策是引入PE的合伙人文化，打造“股權(quán)激勵+事業(yè)部制+創(chuàng)新工廠”的投資平臺，吸引優(yōu)秀投資人才在九泰平臺上組建自己的業(yè)務(wù)團隊，由九泰提供投研、運營、產(chǎn)品設(shè)計、銷售方面的保障。九泰的股權(quán)激勵并非全員持股普惠的股權(quán)激勵機制，對中層和普通員工主要采取的是當期可兌現(xiàn)的績效激勵，而股權(quán)激勵的實施范圍限定于管理層和核心員工。這是因為，對于后者激勵他們追求長期利益而非短期利益，才能更好地和基金公司及持有人的利益綁定在一起，共同做大價值。

　　針對基金行業(yè)對銀行等銷售渠道的依賴，九泰的對策是加強銷售隊伍建設(shè)�！拔磥韮赡�，我們將建立起近300人的銷售團隊�！蓖鯇W(xué)明強調(diào)，九泰銷售隊伍建設(shè)的與眾不同之處在于，不再是圍繞渠道的淺嘗輒止，而是要下沉到客戶資源的末端。為此，九泰的策略是引入保險的精細化營銷、鎖定高凈值客戶、加大直銷比例、加強產(chǎn)品設(shè)計為客戶提供更多元化的投資選擇。同時，九泰還在申請銷售子公司的業(yè)務(wù)牌照，通過銷售體系與九鼎投資共享客戶資源。

　　針對基金行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的問題，九泰積極加強產(chǎn)品創(chuàng)新，“在九泰基金整個經(jīng)營管理之中，產(chǎn)品創(chuàng)新是重中之重�！蓖鯇W(xué)明說。

　　打造“創(chuàng)新工廠”模式，整合資源以把握資本市場系統(tǒng)性投資機會。這一點，在王學(xué)明看來是九泰經(jīng)營思想的核心，也對于大資管時代告別小作坊生產(chǎn)、實現(xiàn)規(guī)�；�運營至關(guān)重要。這一戰(zhàn)略的關(guān)鍵在于，把握國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的大方向，在產(chǎn)業(yè)和金融融合上進行拓展，即把更多資金投向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，同時重視一級市場和二級市場的聯(lián)動機會。而九泰的重點投資方向和產(chǎn)品創(chuàng)新方向，正是基于對資本市場系統(tǒng)性投資機會的戰(zhàn)略研判作出的選擇。

　　“新三板就是當前資本市場迸發(fā)出來的系統(tǒng)性機會�！蓖鯇W(xué)明舉例說。對新三板的投資將成為未來一段時間內(nèi)九泰的核心競爭力之一，其新三板的產(chǎn)品將在明年1月份以專戶方式率先問世，同時九泰還在積極配合監(jiān)管部門，爭取盡早推出可投資新三板的公募產(chǎn)品，這將是公募行業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的一個重大創(chuàng)新。

　　正如九泰所說，對于新公司來說，沒有品牌、業(yè)績和銷售資源的支持，要擺脫困境，創(chuàng)新就是唯一的選擇。唯有通過管理創(chuàng)新與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，打造差異化的競爭優(yōu)勢，才能在公募基金行業(yè)占據(jù)一席之地。

　　在新生代基金公司中，有著遠大目標的，不僅僅是九泰一家，還有不少公司如前海開源、財通基金等也在打造新型投研平臺、拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面積極探索。從更高的層次上去看，這不僅僅是作為個體的基金公司如何解決自身超越式發(fā)展的問題，同時也是基金業(yè)求解行業(yè)困局的嘗試。

　　雖然他們的嘗試還受到內(nèi)外因素的制約，還可能在發(fā)展中遇到這樣那樣的問題，還需要在實踐中取得實績來證明，他們能否最終取得成功還有待進一步觀察，但是他們的未來值得期待。

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