圖為商品B和銀華銳進(jìn)今年以來(lái)價(jià)格走勢(shì)

　　今年以來(lái)，滬深300指數(shù)下跌8.27%。然而，不幸的是，卻有兩只杠桿指基市價(jià)跌幅超過(guò)30%，屢屢創(chuàng)出價(jià)格新低。這兩只杠桿指基，也由于單位凈值跌幅過(guò)大而接近0.25元的不定期向下折算(下折)閥值，多次拉響下折警報(bào)。

　　銀華基金今日再度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告，稱由于近期A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，截至5月7日，銀華銳進(jìn)的參考凈值接近合同規(guī)定的不定期份額折算閥值，請(qǐng)投資者密切關(guān)注銀華銳進(jìn)近期的凈值波動(dòng)情況，并警惕可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這已是銀華基金第二十次發(fā)布該基金面臨下折的風(fēng)險(xiǎn)警示公告。另一只杠桿指基商品B近期也頻頻發(fā)布下折的風(fēng)險(xiǎn)警示公告。

　　所謂下折，是指分級(jí)基金的杠桿份額(即杠桿基金)凈值跌到合同約定的閥值(通常為0.25元)，杠桿基金(B類份額)、A類份額、分級(jí)基金母基金凈值歸一，份額相應(yīng)變化，A、B類份額比例回歸初始配比，A類份額多出的份額轉(zhuǎn)換為母基金份額，杠桿指基的杠桿倍數(shù)由高倍數(shù)降至初始的2倍或1.67倍，失去高杠桿的吸引力。

　　目前，銀華銳進(jìn)和商品B這兩只杠桿指基，正面臨下折的風(fēng)險(xiǎn)。二級(jí)市場(chǎng)上，銀華銳進(jìn)、商品B今年以來(lái)市價(jià)跌幅高達(dá)34.21%、39.37%，是今年來(lái)跌幅最大的兩只杠桿指基。目前這兩只杠桿指基的單位凈值都已經(jīng)接近0.25元。截至5月6日，銀華銳進(jìn)、商品B的單位凈值分別為0.282元、0.29元。

　　昨日，銀華銳進(jìn)的母基金跟蹤的深證100指數(shù)再度大跌1.23%，商品B的母基金跟蹤的中證大宗商品指數(shù)大跌1.28%;銀華銳進(jìn)、商品B的市價(jià)分別下跌3.31%、4.35%。預(yù)計(jì)兩只杠桿指基的單位凈值也要下降不少。

　　以5月6日的單位凈值來(lái)算，銀華銳進(jìn)、商品B的凈值杠桿倍數(shù)分別為4.62倍、4.52倍。高杠桿是把雙刃劍，在市場(chǎng)上漲的時(shí)候，可以博取多倍的市場(chǎng)反彈收益，這也是杠桿指基的吸引力所在;然而在目前市場(chǎng)下挫的情況下，高杠桿也帶來(lái)了凈值的快速下滑。

　　上海一位基金分析師表示，銀華銳進(jìn)、商品B年內(nèi)的大幅下挫，一方面是跟蹤的指數(shù)大跌，導(dǎo)致凈值大幅下行，這是主要原因;其次，由于下折風(fēng)險(xiǎn)存在，一旦發(fā)生下折，目前的高杠桿將下降至2倍，同時(shí)市場(chǎng)疲弱，這使得原本喜好杠桿的資金趨于謹(jǐn)慎，杠桿指基的溢價(jià)下滑。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，深證100指數(shù)和中證大宗商品指數(shù)的跌幅分別為10.08%、10.96%;然而，由于杠桿的存在，截至5月6日，銀華銳進(jìn)、商品B的單位凈值跌幅也都超過(guò)30%。據(jù)悉，2012年8月份首只杠桿指基銀華鑫利發(fā)生下折之后，去年又有銀華鑫瑞、資源B發(fā)生下折。

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