分析人士認(rèn)為，A+H股的價(jià)格差異或?qū)⒋俪僧?dāng)前A股與H股上演“補(bǔ)價(jià)”行情，部分估值較低的A股股價(jià)將向港股看齊

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，批準(zhǔn)開展滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制(滬港通)試點(diǎn)。這一消息讓市場(chǎng)格外興奮，尤其是A股市場(chǎng)藍(lán)籌陣營(yíng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股比H股折價(jià)的股票有中國(guó)石化[微博]、中國(guó)神華、中國(guó)南車等。

　　尤其值得一提的是，由于中石化[微博]今年2月份推出了混合所有制改革，改革貫穿其今年始終，資產(chǎn)有望迎來價(jià)值重估。

　　目前，中石化H股較A股溢價(jià)10%，H股股價(jià)已創(chuàng)2014年新高，期待A股突破。尤其是滬港股票市場(chǎng)互通后，其股價(jià)會(huì)向H股靠攏。截至昨日收盤，中石化股價(jià)為5.29元/股，下跌2.76%。

　　有分析師給予中石化A股股價(jià)6.81元的目標(biāo)價(jià)，目前還有近30%的空間。

　　股價(jià)被低估

　　改革帶來價(jià)值重估

　　作為央企改革排頭兵，中石化的混合所有制改革將貫穿今年全年。

　　2月19日，中石化發(fā)布公告稱，油品銷售業(yè)務(wù)將引入民間及社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。

　　根據(jù)中石化公布的混合所有制改革時(shí)間表，2月19日，公司發(fā)布公告，啟動(dòng)資產(chǎn)審計(jì)和評(píng)估;3月17日，中石化易捷銷售有限公司正式成立;3月31日，設(shè)立全資子公司-油品銷售有限公司;6月底，完成審計(jì)和評(píng)估，公布引資方案;力爭(zhēng)第三季度前完成融資。

　　截至目前，中石化混合所有制改革的最新消息是油品銷售業(yè)務(wù)已經(jīng)獨(dú)立。

　　海通證券分析師鄧勇表示，中石化作為央企改革先鋒，其改革進(jìn)展備受關(guān)注。預(yù)計(jì)中石化油品銷售業(yè)務(wù)的混合所有制改革將穩(wěn)步推進(jìn)，并有望在年內(nèi)完成，即實(shí)現(xiàn)引入民資或外資。關(guān)于油品銷售公司是否上市，還要看油品銷售公司各股東的意見。

　　2014年，改革將是中石化的重頭戲，業(yè)內(nèi)人士均表示，看好國(guó)企改革給公司帶來的價(jià)值重估，并激發(fā)體制機(jī)制活力。

　　“中石化資產(chǎn)將迎來歷史性的價(jià)值重估。”銀河證券分析師裘孝鋒表示，考慮到銷售板塊重組引入社會(huì)資本的進(jìn)展尚有一定的不確定性，若暫不考慮這帶來的損益變化，預(yù)計(jì)公司2013年-2015年EPS分別為0.56元、0.65元和0.78元;若銷售板塊30%股權(quán)重組今年全部實(shí)施完畢，大大利好公司，目前股價(jià)被嚴(yán)重低估。

　　中金公司也認(rèn)為，目前，中石化市值約5500億元，市盈率約7倍，市凈率不到1倍。股權(quán)出讓后將可能提升中石化上市公司的價(jià)值。

　　H股較A股溢價(jià)10%

　　A股股價(jià)有望上漲30%

　　隨著“滬港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)”的正式啟動(dòng)，A股市場(chǎng)藍(lán)籌陣營(yíng)騷動(dòng)起來。包括中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)神華等公司都格外興奮。

　　在這一政策刺激下，當(dāng)日煤炭板塊大漲1.7%，中國(guó)神華漲幅居前，盤中一度上漲7.6%。煤炭板塊出現(xiàn)了難得的大漲。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安分析師史江輝認(rèn)為，主要是神華受益于滬港股票互通程度較高。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前A+H類的上市公司中，有相當(dāng)數(shù)量資質(zhì)優(yōu)良的藍(lán)籌股A股和H股的差價(jià)明顯，由于滬港通試點(diǎn)的落實(shí)將推動(dòng)上海股市估值與香港股市估值的進(jìn)一步靠攏，因此兩地A+H股的價(jià)格差異或?qū)⒋俪僧?dāng)前A股與H股上演“補(bǔ)價(jià)”行情，部分估值較低的A股股價(jià)將向港股看齊，其盈利空間有望獲得極大拓展。

　　這對(duì)處于改革中的中石化而言，在目前估值水平下較具投資價(jià)值，滬港股票市場(chǎng)互通后，股價(jià)大概率會(huì)向H股靠攏。

　　隨著港資的進(jìn)入，將會(huì)吸引更多的國(guó)際資金投資目前較為低估的藍(lán)籌股，并以國(guó)際化的估值體系影響市場(chǎng)。

　　值得注意的是，4月9日，中石化H股上漲3.54%至7.31港元，創(chuàng)出2014年以來的新高。同日，中石化A股上漲3.31%至5.31元，距離2014年5.58元的高點(diǎn)還有5%的差距。

　　從中石化A股和H股的股價(jià)走勢(shì)來看，A股走勢(shì)基本弱于H股走勢(shì)，特別是在近期中石化公布實(shí)施混合所有制改革以及2013年年報(bào)公布后。中石化H股上漲了10.11%，而A股僅上漲1.34%。

　　鄧勇稱，中石化資產(chǎn)重估提升整體價(jià)值。根據(jù)對(duì)公司勘探與開采、煉油與化工、油品銷售等業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)重估，得到公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的合理價(jià)值為7936億元(折合每股6.81元)。

　　此外，目前中石化H股較A股溢價(jià)10%。H股股價(jià)已創(chuàng)2014年新高，期待A股突破。A股股價(jià)給予6.81元的目標(biāo)價(jià)，目前還有近30%的上漲空間。

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