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　　第十二章 投資組合管理

　　【知識點(diǎn)】：股票投資組合構(gòu)建、債券投資組合構(gòu)建

　　股票投資組合構(gòu)建

　　(一)股票投資組合構(gòu)建通常有自上而下與自下而上兩種策略。

　　(二)自上而下策略從宏觀形勢及行業(yè)、板塊特征入手，明確大類資產(chǎn)、國家、行業(yè)的配置，然后再挑選相應(yīng)的股票作為投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)配置目標(biāo)。

　　(三)自下而上則是依賴個(gè)股篩選的投資策略，關(guān)注的是各個(gè)公司的表現(xiàn)，而非經(jīng)濟(jì)或市場的整體趨勢。

　　(四)越來越多的基金經(jīng)理采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式。

　　(五)大類資產(chǎn)主要指的是：股票與固定收益證券。

　　債券投資組合構(gòu)建

　　(一)債券主要分析指標(biāo)有到期收益率、利率期限結(jié)構(gòu)、久期、凸性等。

　　(二)自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風(fēng)險(xiǎn)開始，分析市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而決定在不同的信用等級、行業(yè)類別上的配置比例，通過大類資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置和個(gè)券選擇三個(gè)層次上自上而下地決策，最終實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。

　　(三)從可投資的產(chǎn)品類別上看，債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購(貨幣市場工具)等品種。

　　(四)債券型基金同樣需要選擇一個(gè)業(yè)績比較基準(zhǔn)，以方便投資者或內(nèi)部管理者考核基金的業(yè)績。債券型基金在選擇業(yè)績比較基準(zhǔn)的時(shí)候應(yīng)以債券指數(shù)為主。

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