管理人分配機制計算

　　股權(quán)投資基金收益分配涉及的基本概念包括業(yè)績報酬、瀑布式的收益分配體系、門檻收益率、追趕機制以及回撥機制等。

　　【概念】股權(quán)投資類基金的收益分配按照如下順序進行收益分配：

　　1.每個投資項目退出后，退出資金先向投資者分配，直至分配金額達到投資者針對該退出部分對應的投資本金;

　　2.剩余資金向基金投資者分配，用于彌補之前已處置的項目產(chǎn)生的投資虧損金額;

　　3.剩余資金繼續(xù)向基金投資者分配，直至基金投資者獲得截至分配時點已收回的投資本金及門檻收益率計算的門檻收益;

　　4.上述分配完成后，按照基金是否有追趕機制，采用如下不同方式進行分配：

　�、偃艋�金無追趕機制，則最后的剩余資金按照約定的分配比例，在基金管理人和基金投資者之間進行分配。

　�、谌艋�金有追趕機制，.則剩余資金先向基金管理人進行分配，直至基金管理人獲得已分配門檻收益部分對應的業(yè)績報酬;最后的剩余資金，按照約定的分配比例，在基金管理人和基金投資者之間進行分配。

　　【例題】假設投資人投資某私募股權(quán)基金 100 萬，5年期，年化收益 15%。管理費 1.5%，外包托管費 0.05%。

　　① 假設設置了門檻收益率 8%，且超額收益按照 2/8 的比例分配。

　　第一步，扣除管理費及外包托管費。則扣除了費用后的年化收益為：(15%-1.5%-0.05%)*100萬=13.45%*100萬=134500。

　　第二步，分配門檻收益。因為此時的年化收益 13.45% 大于 8%，則首先返還客戶本金 100 萬，及門檻收益 8%/ 年。

　　五年的門檻收益為：8%*5*100萬=40萬。

　　第三步，分配超額收益。因為 13.45% 大于門檻收益率，則客戶還可以獲得超過 8% 的收益中的 80%，計算方法為：(13.45%-8%)*80%*5*100萬=218000元。

　　這種情況下，客戶在五年后得到的收益為：40萬+218000，即 618000 元。本金加收益為 1618000 元。

　　② 假設不設置門檻收益率，年化收益 15%，扣除了各項費用后每年的收益為：(15%-1.5%-0.05%)*100萬=134500。

　　五年的收益加本金為 100 萬+ 134500 * 5 = 1672500 元，則不設置門檻收益率的總收入高于設置門檻收益率的收入。

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